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中国神华(601088)2024年中报解读:主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降

中国神华能源股份有限公司于2007年上市。公司成立于2004年11月8日。主营业务是煤炭、电力的生产和销售,铁路、港口和船舶运输,煤制烯烃等业务。

根据中国神华2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收1,680.78亿元,同比基本持平。扣非净利润294.81亿元,同比小幅下降10.58%。中国神华2024年半年度净利润346.21亿元,业绩同比小幅下降10.51%。

PART 1
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主营业务构成

公司主要产品包括煤炭收入和发电收入两项,其中煤炭收入占比66.14%,发电收入占比24.49%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
煤炭收入 1,111.65亿元 66.14% -
发电收入 411.58亿元 24.49% -
运输收入 70.15亿元 4.17% -
其他业务 64.66亿元 3.85% 43.01%
煤化工收入 22.74亿元 1.35% -

PART 2
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主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降

1、净利润同比小幅下降10.51%

本期净利润为346.21亿元,去年同期386.88亿元,同比小幅下降10.51%。

净利润同比小幅下降的原因是:

虽然所得税费用本期支出80.02亿元,去年同期支出95.81亿元,同比增长;

但是主营业务利润本期为404.79亿元,去年同期为459.74亿元,同比小幅下降。

2、主营业务利润同比小幅下降11.95%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 1,680.78亿元 1,694.42亿元 -0.81%
营业成本 1,127.94亿元 1,086.66亿元 3.80%
销售费用 2.17亿元 2.03亿元 6.90%
管理费用 47.30亿元 45.80亿元 3.28%
财务费用 3,600.00万元 -1.50亿元 124.00%
研发费用 9.79亿元 7.19亿元 36.16%
所得税费用 80.02亿元 95.81亿元 -16.48%

2024年半年度主营业务利润为404.79亿元,去年同期为459.74亿元,同比小幅下降11.95%。

主营业务利润同比小幅下降主要是由于(1)营业总收入本期为1,680.78亿元,同比有所下降0.81%;(2)毛利率本期为32.89%,同比小幅下降了2.98%。

PART 3
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行业分析

1、行业发展趋势

中国神华属于煤炭行业。 煤炭行业近三年呈现区域集中度高、企业竞争加剧的特点,2023年山西、内蒙古、陕西三地占据全国71.46%的产量。尽管清洁能源替代压力长期存在,但短期内煤炭在电力、钢铁等领域仍具不可替代性。2024年行业CR1为14%,CR5为38.72%,市场集中度偏低,企业间竞争激烈。未来行业将向高效集约化发展,头部企业通过一体化布局强化议价能力,但需应对政策调控及能源转型挑战。

2、市场地位及占有率

中国神华是国内最大煤炭生产及销售企业,2024年以14%的市场占有率居行业首位,其一体化运营覆盖煤炭开采、运输、发电全产业链,成本优势显著,长期维持行业龙头地位。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
中国神华(601088) 全球领先的煤炭一体化能源企业 2024年市场占有率14%居行业首位
中煤能源(601898) 煤炭生产与煤化工综合运营商 煤炭业务营收占比超80%
陕西煤业(601225) 陕西省属大型煤炭开采企业 2025年净资产收益率领先行业
兖矿能源(600188) 国际化布局的煤炭及化工企业 澳洲煤炭基地贡献25%产能
晋控煤业(601001) 山西重点煤炭资源整合主体 控股股东持股比例达54%

总结
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1、经营分析总结

近3年半年度公司净利润持续下降,2024年半年度净利润346.21亿元,较上期有所下降。

公司主营利润近3年半年度持续下降,由于营收和毛利率的同步下降,2024年半年度主营利润404.79亿元,较去年同期有所下降。

总体来说,公司盈利能力优秀,且在行业中也处于较高水平。

2、经营评分及排名

经营评分:86 总排名:302/5338
行业排名(动力煤):3/14
2023年中报 2023年三季报 2023年年报 2024年一季报 2024年中报
评分 86 68 87 68 86
行业中位数 78 60 78 60 76
行业排名 5 3 3 3 3

动力煤行业经营评分排名前三名


排名 2024年半年度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 电投能源 87 陕西煤业 89
2 陕西煤业 87 山煤国际 88
3 中国神华 86 中国神华 87

3、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,中国神华近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年01月23日,中国神华的PE-TTM是13.27,而动力煤行业的PE-TTM是10.94,中国神华高于动力煤行业的PE-TTM。

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
中国神华 7.000953 274

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
中国神华 6.50554 270

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

中国神华神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
7.0009 6.5055 7 108

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 陕西煤业 132 10
2 电投能源 216 18
3 晋控煤业 239 26


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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