中国神华(601088)2024年中报解读:主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
中国神华能源股份有限公司于2007年上市。公司成立于2004年11月8日。主营业务是煤炭、电力的生产和销售,铁路、港口和船舶运输,煤制烯烃等业务。
根据中国神华2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收1,680.78亿元,同比基本持平。扣非净利润294.81亿元,同比小幅下降10.58%。中国神华2024年半年度净利润346.21亿元,业绩同比小幅下降10.51%。
主营业务构成
公司主要产品包括煤炭收入和发电收入两项,其中煤炭收入占比66.14%,发电收入占比24.49%。
分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
---|---|---|---|
煤炭收入 | 1,111.65亿元 | 66.14% | - |
发电收入 | 411.58亿元 | 24.49% | - |
运输收入 | 70.15亿元 | 4.17% | - |
其他业务 | 64.66亿元 | 3.85% | 43.01% |
煤化工收入 | 22.74亿元 | 1.35% | - |
主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降10.51%
本期净利润为346.21亿元,去年同期386.88亿元,同比小幅下降10.51%。
净利润同比小幅下降的原因是:
虽然所得税费用本期支出80.02亿元,去年同期支出95.81亿元,同比增长;
但是主营业务利润本期为404.79亿元,去年同期为459.74亿元,同比小幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降11.95%
主要财务数据表
本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|
营业总收入 | 1,680.78亿元 | 1,694.42亿元 | -0.81% |
营业成本 | 1,127.94亿元 | 1,086.66亿元 | 3.80% |
销售费用 | 2.17亿元 | 2.03亿元 | 6.90% |
管理费用 | 47.30亿元 | 45.80亿元 | 3.28% |
财务费用 | 3,600.00万元 | -1.50亿元 | 124.00% |
研发费用 | 9.79亿元 | 7.19亿元 | 36.16% |
所得税费用 | 80.02亿元 | 95.81亿元 | -16.48% |
2024年半年度主营业务利润为404.79亿元,去年同期为459.74亿元,同比小幅下降11.95%。
主营业务利润同比小幅下降主要是由于(1)营业总收入本期为1,680.78亿元,同比有所下降0.81%;(2)毛利率本期为32.89%,同比小幅下降了2.98%。
行业分析
1、行业发展趋势
中国神华属于煤炭行业。 煤炭行业近三年呈现区域集中度高、企业竞争加剧的特点,2023年山西、内蒙古、陕西三地占据全国71.46%的产量。尽管清洁能源替代压力长期存在,但短期内煤炭在电力、钢铁等领域仍具不可替代性。2024年行业CR1为14%,CR5为38.72%,市场集中度偏低,企业间竞争激烈。未来行业将向高效集约化发展,头部企业通过一体化布局强化议价能力,但需应对政策调控及能源转型挑战。
2、市场地位及占有率
中国神华是国内最大煤炭生产及销售企业,2024年以14%的市场占有率居行业首位,其一体化运营覆盖煤炭开采、运输、发电全产业链,成本优势显著,长期维持行业龙头地位。
3、主要竞争对手
公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
---|---|---|
中国神华(601088) | 全球领先的煤炭一体化能源企业 | 2024年市场占有率14%居行业首位 |
中煤能源(601898) | 煤炭生产与煤化工综合运营商 | 煤炭业务营收占比超80% |
陕西煤业(601225) | 陕西省属大型煤炭开采企业 | 2025年净资产收益率领先行业 |
兖矿能源(600188) | 国际化布局的煤炭及化工企业 | 澳洲煤炭基地贡献25%产能 |
晋控煤业(601001) | 山西重点煤炭资源整合主体 | 控股股东持股比例达54% |
1、经营分析总结
近3年半年度公司净利润持续下降,2024年半年度净利润346.21亿元,较上期有所下降。
公司主营利润近3年半年度持续下降,由于营收和毛利率的同步下降,2024年半年度主营利润404.79亿元,较去年同期有所下降。
总体来说,公司盈利能力优秀,且在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | |
---|---|---|---|---|---|
评分 | 86 | 68 | 87 | 68 | 86 |
行业中位数 | 78 | 60 | 78 | 60 | 76 |
行业排名 | 5 | 3 | 3 | 3 | 3 |
动力煤行业经营评分排名前三名
排名 | 2024年半年度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
---|---|---|---|---|
1 | 电投能源 | 87 | 陕西煤业 | 89 |
2 | 陕西煤业 | 87 | 山煤国际 | 88 |
3 | 中国神华 | 86 | 中国神华 | 87 |
3、估值数据
近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)
可以看到,中国神华近期的市盈率在历史上处在很高的水平。
在2025年01月23日,中国神华的PE-TTM是13.27,而动力煤行业的PE-TTM是10.94,中国神华高于动力煤行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。
1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)
有形资本回报率
公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
---|---|---|
中国神华 | 7.000953 | 274 |
2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。
企业收益率
公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
---|---|---|
中国神华 | 6.50554 | 270 |
3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。
中国神华神奇公式排名
有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
7.0009 | 6.5055 | 7 | 108 |
行业排名前3公司神奇公式排名
行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
1 | 陕西煤业 | 132 | 10 |
2 | 电投能源 | 216 | 18 |
3 | 晋控煤业 | 239 | 26 |
文章来源:碧湾App
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