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分析报告

协和电子(605258)2024年一季报深度解读:净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降

江苏协和电子股份有限公司于2020年上市,实际控制人为“张南国”。公司主营业务为刚性、挠性印制电路板的研发、生产、销售以及印制电路板的表面贴装业务(SMT)。公司主要产品有印制电路板、SMT 贴片,产品主要应用于汽车电子、高频通讯等中高端领域。

根据协和电子2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收1.82亿元,同比增长26.47%。扣非净利润1,095.15万元,同比大幅增长106.38%。协和电子2024年第一季度净利润1,316.37万元,业绩同比大幅增长74.15%。本期经营活动产生的现金流净额为-146.48万元,营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主营业务为印制电路板。

1、印制电路板

2023年印制电路板营收7.00亿元,同比去年的6.49亿元小幅增长了7.9%。2020年-2023年印制电路板毛利率呈大幅下降趋势,从2020年的31.31%,大幅下降到了2023年的20.13%。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 1.82亿元 - - -
净利润 1,316.37万元 - - -
2023 营业收入 1.44亿元 1.86亿元 1.91亿元 2.13亿元
净利润 755.89万元 1,185.09万元 607.03万元 1,185.18万元
2022 营业收入 1.59亿元 1.71亿元 1.85亿元 1.73亿元
净利润 934.48万元 435.14万元 2,031.49万元 1,592.03万元
2021 营业收入 1.68亿元 1.94亿元 1.50亿元 2.22亿元
净利润 1,759.65万元 2,911.54万元 1,576.69万元 1,703.92万元

2020-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占20%、二季度占26%、三季度占25%、四季度占29%

PART 3
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净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降

1、营业总收入同比增加26.47%,净利润同比大幅增加74.15%

2024年一季度,协和电子营业总收入为1.82亿元,去年同期为1.44亿元,同比增长26.47%,净利润为1,316.37万元,去年同期为755.89万元,同比大幅增长74.15%。

净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为1,106.81万元,去年同期为446.16万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比大幅增长148.08%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 1.82亿元 1.44亿元 26.47%
营业成本 1.45亿元 1.16亿元 24.73%
销售费用 569.63万元 612.81万元 -7.05%
管理费用 1,181.11万元 905.73万元 30.41%
财务费用 -10.78万元 30.23万元 -135.65%
研发费用 754.88万元 695.91万元 8.47%
所得税费用 235.83万元 155.35万元 51.80%

2024年一季度主营业务利润为1,106.81万元,去年同期为446.16万元,同比大幅增长148.08%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为1.82亿元,同比增长26.47%;(2)毛利率本期为20.45%,同比小幅增长了1.11%。

3、非主营业务利润同比小幅下降

协和电子2024年一季度非主营业务利润为445.39万元,去年同期为465.08万元,同比小幅下降。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 1,106.81万元 84.08% 446.16万元 148.08%
其他收益 253.80万元 19.28% 280.40万元 -9.49%
其他 191.65万元 14.56% 184.69万元 3.77%
净利润 1,316.37万元 100.00% 755.89万元 74.15%

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

协和电子属于印制电路板(PCB)制造业。 PCB行业近三年受5G通信、汽车电子及消费电子需求驱动稳步增长,2024年全球市场规模预计突破900亿美元。未来趋势聚焦高频高速、高密度及柔性板技术,新能源汽车和AI算力需求将推动行业年复合增长率保持6%-8%,2025年国内市场空间有望达5000亿元。

2、市场地位及占有率

协和电子在国内PCB领域属于中型企业,主营汽车电子及通讯用中高端PCB,2023年营收7.33亿元,行业排名约20-30位,尚未进入前十厂商行列,市场占有率不足1%,在车用PCB细分领域占比约2%-3%。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
协和电子(605258) 主营汽车电子与通讯领域PCB,产品覆盖刚性板、柔性板及金属基板 2024年汽车电子PCB供货规模突破3.8亿元
深南电路(002916) 国内PCB龙头企业,产品涵盖通信、航空航天及工控领域高端板 2024年数据中心PCB市占率超15%,国内排名第一
沪电股份(002463) 专注企业通讯和汽车电子PCB,具备高频高速板量产能力 2025年AI服务器PCB订单占比提升至22%
景旺电子(603228) 全球前二十PCB供应商,产品包括HDI、软硬结合板 2024年车载摄像头PCB出货量达120万平米
生益科技(600183) 覆铜板及PCB一体化厂商,布局5G基站和汽车电子领域 2024年高速覆铜板市占率28%,全球前三

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