荣晟环保(603165)2024年一季报深度解读：公允价值变动收益推动净利润同比小幅增长
浙江荣晟环保纸业股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“冯荣华”。公司的主营业务是以再生纸生产为龙头，集废纸回收供应、热电联产、再生环保纸生产、纸板纸箱制造于一体，主要产品包括牛皮箱板纸、高强瓦楞原纸、瓦楞纸板和蒸汽等，核心产品为牛皮箱板纸、高强瓦楞原纸和瓦楞纸板三大类包装纸板。
根据荣晟环保2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收5.48亿元，同比基本持平。扣非净利润8,009.68万元，同比基本持平。荣晟环保2024年第一季度净利润9,121.49万元，业绩同比小幅增长11.88%。
2023年公司的主要业务为纸及纸制品，占比高达95.43%，其中原纸为第一大收入来源，占比82.23%。
2023年原纸营收18.84亿元，同比去年的21.56亿元小幅下降了12.61%。同期，2023年原纸毛利率为12.52%，同比去年的5.45%大幅增长了129.72%。
2023年纸板及纸箱营收3.02亿元，同比去年的2.88亿元小幅增长了5.16%。2019年-2023年纸板及纸箱毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的17.51%，大幅下降到了2023年的10.84%。
2022年，该产品名称由“纸板”变更为“纸板及纸箱”。
本期净利润为9,121.49万元，去年同期8,152.89万元，同比小幅增长11.88%。
虽然其他收益本期为3,036.76万元，去年同期为3,717.67万元，同比下降；
但是（1）公允价值变动收益本期为967.01万元，去年同期为0.00元；（2）主营业务利润本期为4,778.79万元，去年同期为4,047.19万元，同比增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
5.48亿元 |
5.41亿元 |
1.19% |
| 营业成本 |
4.60亿元 |
4.70亿元 |
-1.96% |
| 销售费用 |
103.04万元 |
110.12万元 |
-6.43% |
| 管理费用 |
1,080.89万元 |
766.79万元 |
40.96% |
| 财务费用 |
-183.84万元 |
-276.26万元 |
33.45% |
| 研发费用 |
1,999.70万元 |
1,885.28万元 |
6.07% |
| 所得税费用 |
-7.36万元 |
9.71万元 |
-175.79% |
2024年一季度主营业务利润为4,778.79万元，去年同期为4,047.19万元，同比增长18.08%。
| 主营业务利润增长项目 |
本期值 |
同比增减 |
主营业务利润下降项目 |
本期值 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
5.48亿元 |
1.19% |
管理费用 |
1,080.89万元 |
40.96% |
| 毛利率 |
15.90% |
2.70% |
营业税金及附加 |
927.06万元 |
52.42% |
荣晟环保2024年一季度非主营业务利润为4,365.34万元，去年同期为4,115.41万元，同比小幅增长。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
4,778.79万元 |
52.39% |
4,047.19万元 |
18.08% |
| 公允价值变动收益 |
967.01万元 |
10.60% |
|
- |
| 其他收益 |
3,036.76万元 |
33.29% |
3,717.67万元 |
-18.32% |
| 其他 |
391.57万元 |
4.29% |
397.74万元 |
-1.55% |
| 净利润 |
9,121.49万元 |
100.00% |
8,152.89万元 |
11.88% |
截止到2025年6月20日，荣晟环保近十二个月的滚动营收为22亿元，在造纸行业中，荣晟环保的全国排名为9名，全球排名为26名。
造纸营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Smurfit WestRock |
1518 |
16.04 |
23 |
-32.43 |
| Intl Paper 国际纸业 |
1339 |
-1.30 |
40 |
-31.75 |
| Oji 王子 |
916 |
7.95 |
23 |
-19.20 |
| UPM-Kymmene 芬欧汇川 |
867 |
2.18 |
36 |
-30.27 |
| Stora Enso 斯道拉恩索 |
749 |
-3.80 |
-11.26 |
-- |
| Suzano |
621 |
4.99 |
-92.61 |
-- |
| Mondi 蒙迪 |
614 |
-1.34 |
18 |
-33.93 |
| 玖龙纸业 |
595 |
-1.14 |
7.72 |
-52.27 |
| Nippon Paper 日本制纸 |
586 |
4.20 |
2.25 |
31.59 |
| 太阳纸业 |
407 |
8.37 |
31 |
1.60 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 荣晟环保 |
22 |
-2.54 |
2.86 |
0.23 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
荣晟环保属于造纸和纸制品业，专注于工业包装纸及纸箱的生产与研发。 近三年，造纸行业受原材料价格波动和环保政策影响，市场集中度持续提升，中小企业加速出清。未来趋势向绿色低碳转型，可降解包装材料需求增长，预计2025年市场规模达1.5万亿元，年复合增长率约3%。行业技术升级推动高端纸品占比提升，头部企业通过产能整合巩固优势。
荣晟环保为区域性包装纸细分领域龙头，以差异化产品占据长三角市场，2024年包装纸业务营收占比超65%，细分领域市占率约2.5%，位列行业前十五。其循环经济模式形成成本优势，但全国性市场份额仍低于头部企业。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 荣晟环保（603165） |
长三角区域包装纸生产商，以再生纸为核心 |
2024年包装纸营收占比65%，产能利用率居行业前20% |
| 太阳纸业（002078） |
综合性造纸龙头，覆盖文化纸与包装纸 |
2025年高端纸品市占率12%，产能规模突破1000万吨 |
| 山鹰国际（600567） |
国内箱板纸巨头，布局全产业链 |
2024年包装纸出货量行业第三，2025年规划产能800万吨 |
| 景兴纸业（002067） |
工业包装纸专业制造商 |
2024年工业用纸营收占比超70%，浙江区域市占率15% |
| 岳阳林纸（600963） |
文化纸与生态浆纸一体化企业 |
2024年文化纸市占率8%，控股股东持有晨鸣纸业5.2%股权 |
