海通发展(603162)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比增长推动净利润同比增长
福建海通发展股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“曾而斌”。公司主要从事国内沿海以及国际远洋的干散货运输业务。公司主要产品和服务为境内航区运输业务、境外航区运输业务。
根据海通发展2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收7.98亿元，同比大幅增长138.78%。扣非净利润8,733.25万元，同比增长22.65%。海通发展2024年第一季度净利润8,993.73万元，业绩同比增长17.18%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为水路货物运输业务，主要产品包括程租收入和期租收入两项，其中程租收入占比48.64%，期租收入占比48.59%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 水路货物运输业务 | 16.58亿元 | 97.23% | 15.01% |
| 其他业务 | 4,718.41万元 | 2.77% | - |
主营业务利润同比增长推动净利润同比增长
1、营业总收入同比大幅增加138.78%，净利润同比增加17.18%
2024年一季度，海通发展营业总收入为7.98亿元，去年同期为3.34亿元，同比大幅增长138.78%，净利润为8,993.73万元，去年同期为7,675.49万元，同比增长17.18%。
净利润同比增长的原因是：
虽然其他收益本期为27.47万元，去年同期为728.19万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为8,811.23万元，去年同期为7,202.23万元，同比增长。
2、主营业务利润同比增长22.34%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.98亿元 | 3.34亿元 | 138.78% |
| 营业成本 | 6.92亿元 | 2.52亿元 | 174.33% |
| 销售费用 | 915.55万元 | 300.40万元 | 204.77% |
| 管理费用 | 769.87万元 | 407.85万元 | 88.76% |
| 财务费用 | -21.48万元 | 219.08万元 | -109.80% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 150.09万元 | 240.37万元 | -37.56% |
2024年一季度主营业务利润为8,811.23万元，去年同期为7,202.23万元，同比增长22.34%。
虽然毛利率本期为13.23%，同比大幅下降了11.24%，不过营业总收入本期为7.98亿元，同比大幅增长138.78%，推动主营业务利润同比增长。
全国排名
截止到2025年6月20日，海通发展近十二个月的滚动营收为37亿元，在航运行业中，海通发展的全国排名为9名，全球排名为33名。
航运营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| A.P. Moller-Marsk 马士基 | 3989 | -3.52 | 439 | -30.17 |
| 中远海控 | 2339 | -11.18 | 491 | -18.07 |
| DSV | 1852 | -2.86 | 112 | -3.37 |
| Hapag Lloyd 赫伯罗特 | 1582 | -4.98 | 197 | -35.94 |
| Nippon Yusen K.K. 日本邮船 | 1283 | 4.31 | 237 | -22.06 |
| 长荣 Evergreen | 1130 | -1.79 | 340 | -16.44 |
| Mitsui O.S.K. Lines 商船三井 | 880 | 11.84 | 211 | -15.64 |
| 东方海外国际 Orient Overseas | 769 | -14.01 | 185 | -28.76 |
| Hyundai Merchant Marine 现代商船 | 615 | -5.34 | 199 | -10.84 |
| ZIM Integrated Shipping Services 以星航运 | 606 | -7.73 | 154 | -22.65 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 海通发展 | 37 | 31.80 | 5.49 | 1.99 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
海通发展属于干散货航运行业。 近三年全球干散货航运市场受贸易复苏及运力供需改善推动，2024年BDI指数同比上涨超30%，行业整体盈利修复。未来随着绿色船舶迭代及区域贸易深化，预计至2027年市场规模将突破2000亿美元，年均复合增长率约5%-7%。
2、市场地位及占有率
海通发展在全球干散货航运市场运力占比0.44%，国内民营航运企业中排名前五，2024年净利润同比增速达196.7%，运力规模有序扩张但市占率仍属中型梯队。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 海通发展（603162） | 主营国际干散货运输，聚焦大宗商品航运服务 | 2024年净利润同比增长196.7%，运力规模位列全球第28位 |
| 中远海控（601919） | 全球综合航运龙头，覆盖集装箱与干散货运输 | 干散货船队规模全球前三，2024年相关业务营收占比超25% |
| 招商轮船（601872） | 以能源运输为核心，VLCC和干散货船队双线布局 | 2024年散货船队净利润贡献率达34%，运力利用率维持92% |
| 宁波海运（600798） | 区域性煤炭运输主导企业，辐射长三角港口群 | 2024年煤炭承运量同比提升18%，沿海散货运量占比超60% |
| 中谷物流（603565） | 国内沿海集装箱多式联运服务商，兼顾内贸散货 | 2025年新增6艘节能散货船，内贸航线覆盖率达85% |
1、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|
| 评分 | 78 | 63 |
| 行业中位数 | 77 | 56 |
| 行业排名 | 8 | 5 |
航运行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 招商南油 | 82 | 招商南油 | 90 |
| 2 | 锦江航运 | 79 | 锦江航运 | 86 |
| 3 | 宁波远洋 | 64 | 招商轮船 | 85 |
2、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，海通发展近期的市盈率在历史上处在很低的水平。
在2025年01月23日，海通发展的PE-TTM是18.52，而航运行业的PE-TTM是8.70，海通发展的PE-TTM远高于航运行业的PE-TTM。
3、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 海通发展 | 4.759559 | 740 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 海通发展 | 3.348087 | 1287 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
海通发展神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 4.7595 | 3.3480 | 11 | 881 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 招商南油 | 104 | 5 |
| 2 | 海峡股份 | 131 | 9 |
| 3 | 中远海控 | 785 | 193 |
文章来源：碧湾App
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