大有能源(600403)2024年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
河南大有能源股份有限公司于2003年上市。公司主要从事原煤开采、煤炭批发经营、煤炭洗选加工。公司的主要产品为长焰煤、焦煤、贫煤、洗精煤。
根据大有能源2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收14.09亿元，同比下降29.66%。扣非净利润-2.69亿元，由盈转亏。大有能源2024年第一季度净利润-2.64亿元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为煤炭采掘销售。
1、煤炭采掘销
2023年煤炭采掘销营收52.27亿元，同比去年的79.68亿元大幅下降了34.4%。同期，2023年煤炭采掘销毛利率为18.93%，同比去年的46.79%大幅下降了59.54%。
2023年，该产品名称由“煤炭采掘销售”变更为“煤炭采掘销”。
主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比降低29.66%，净利润由盈转亏
2024年一季度，大有能源营业总收入为14.09亿元，去年同期为20.04亿元，同比下降29.66%，净利润为-2.64亿元，去年同期为3.76亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-2.35亿元，去年同期为3.79亿元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 14.09亿元 | 20.04亿元 | -29.66% |
| 营业成本 | 13.02亿元 | 11.51亿元 | 13.14% |
| 销售费用 | 3,116.35万元 | 2,850.61万元 | 9.32% |
| 管理费用 | 1.61亿元 | 2.24亿元 | -28.16% |
| 财务费用 | 5,506.54万元 | 9,528.22万元 | -42.21% |
| 研发费用 | 3,473.37万元 | 4,096.94万元 | -15.22% |
| 所得税费用 | 2,350.04万元 | 4,402.70万元 | -46.62% |
2024年一季度主营业务利润为-2.35亿元，去年同期为3.79亿元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为14.09亿元，同比下降29.66%；（2）毛利率本期为7.58%，同比大幅下降了34.97%。
行业分析
1、行业发展趋势
大有能源属于煤炭开采与洗选行业。 煤炭行业近三年受能源结构调整影响，短期需求保持稳定但长期面临清洁能源替代压力。2024年国内煤炭消费量约44亿吨，市场空间超2.5万亿元，未来行业将向高效开采、清洁利用及煤化工高端化转型，预计到2025年智能化煤矿占比提升至50%，但碳排放约束下整体市场空间增速趋缓。
2、市场地位及占有率
大有能源作为河南区域煤炭龙头企业，主焦煤资源储备占省内优势产能约15%，2024年原煤产量约1600万吨，位列全国煤炭企业20强，区域市场占有率超20%，但全国市占率不足2%，属中型规模企业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 大有能源（600403） | 河南焦煤生产商，业务覆盖煤炭开采及洗选 | 2025年焦煤产能占区域供应量20% |
| 中国神华（601088） | 全球最大煤炭上市公司，全产业链布局 | 煤炭产量全国占比超10%，2025年营收破3000亿 |
| 兖矿能源（600188） | 山东龙头煤企，拓展煤化工及新能源 | 2025年煤化工项目营收占比提升至25% |
| 中煤能源（601898） | 央企背景，煤炭与煤机装备双主业 | 2025年煤炭产量达1.8亿吨，产能利用率90% |
| 陕西煤业（601225） | 西北最大煤炭企业，优质动力煤供应商 | 2025年智能化矿井产量占比突破60% |
1、经营分析总结
2024年一季度净利润亏损2.64亿元，是8年来一季度的首次亏损，2020-2023年一季度净利润持续增长。
公司主营利润近3年一季度持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2024年一季度主营利润亏损2.35亿元，同比去年由盈转亏。
总体来说，公司盈利能力较差，而且在行业中也属于落后地位。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 58 | 72 | 29 | 31 | 36 |
| 行业中位数 | 64 | 78 | 60 | 78 | 60 |
| 行业排名 | 13 | 11 | 14 | 16 | 16 |
动力煤行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 电投能源 | 89 | 陕西煤业 | 89 |
| 2 | 甘肃能化 | 75 | 山煤国际 | 88 |
| 3 | 中国神华 | 68 | 中国神华 | 87 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 0.36 | 0.07 | 0.88 | 1.01 | 1.39 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期大有能源PE-TTM为负，参考价值不大。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 大有能源 | -1.723232 | 4769 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 大有能源 | -4.338654 | 5182 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
大有能源神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -1.723 | -4.338 | 18 | 5025 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 陕西煤业 | 132 | 10 |
| 2 | 电投能源 | 216 | 18 |
| 3 | 晋控煤业 | 239 | 26 |
文章来源：碧湾App
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