晋控煤业(601001)2024年一季报深度解读：现金流同比大幅增长43.61倍
晋能控股山西煤业股份有限公司于2006年上市。公司的主营业务是从事煤炭生产及销售业务。公司的主要产品有煤炭、高岭土及涂料、活性炭、多孔砖。
根据晋控煤业2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收36.58亿元，同比基本持平。扣非净利润7.84亿元，同比小幅增长10.26%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为煤炭，占比高达97.24%。
1、煤炭
2021年-2023年煤炭营收呈下降趋势，从2021年的177.04亿元，下降到2023年的149.18亿元。2021年-2023年煤炭毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的55.9%，小幅下降到了2023年的50.81%。
2021年，该产品名称由“煤炭产品”变更为“煤炭”。
现金流同比大幅增长43.61倍
2024年一季度，晋控煤业净现金流为8.79亿元，去年同期为1,970.18万元，同比大幅增长43.61倍。
净现金流同比大幅增长的原因是：
虽然（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为44.70亿元，同比小幅下降7.23%；（2）购买商品、接受劳务支付的现金本期为17.14亿元，同比增长21.63%。
但是偿还债务支付的现金本期为200.00万元，同比大幅下降99.87%。
全国排名
截止到2025年6月20日，晋控煤业近十二个月的滚动营收为150亿元，在动力煤行业中，晋控煤业的全国排名为7名，全球排名为12名。
动力煤营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 中国神华 | 3384 | 0.31 | 587 | 5.29 |
| 中煤能源 | 1894 | -6.42 | 193 | 13.31 |
| 陕西煤业 | 1841 | 6.54 | 224 | 1.89 |
| 兖矿能源 | 1391 | -2.91 | 144 | -3.91 |
| Coal India 印度煤炭 | 1057 | 4.99 | 294 | 26.76 |
| 兖煤澳大利亚 | 322 | 8.28 | 57 | 15.41 |
| Peabody Energy 皮博迪能源 | 305 | 8.49 | 27 | 0.99 |
| 电投能源 | 299 | 6.60 | 53 | 14.48 |
| 山煤国际 | 296 | -14.95 | 23 | -22.84 |
| Whitehaven Coal | 180 | 34.99 | 17 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 晋控煤业 | 150 | -6.29 | 28 | -15.52 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
晋控煤业属于煤炭开采与洗选行业，主要从事动力煤的开采、加工及销售。 近三年煤炭行业受能源保供政策驱动，供需呈现紧平衡，2023年动力煤价格中枢维持在900-1000元/吨。未来行业将延续集约化发展，清洁高效利用技术加速推广，叠加产能核增受限，优质资源向头部企业集中，预计2025年国内煤炭消费量将稳定在45亿吨左右，头部企业盈利韧性较强。
2、市场地位及占有率
晋控煤业为山西省动力煤龙头企业，控股股东晋能控股煤业集团产能规模居省内首位。公司核心资产塔山矿核定产能2500万吨/年，2023年动力煤产量占山西省总产量约7%，位列A股同类企业前五。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 晋控煤业（601001） | 山西省国资委控股的动力煤龙头 | 塔山矿2024年产能利用率达98% |
| 中国神华（601088） | 全球最大煤炭上市公司 | 2024年自产煤销量超3亿吨 |
| 陕西煤业（601225） | 陕煤化集团旗下高效矿井运营商 | 小保当煤矿核定产能2800万吨 |
| 中煤能源（601898） | 央企背景煤电一体化企业 | 2024年煤化工营收占比提升至18% |
| 兖矿能源（600188） | 国际化布局的能源综合供应商 | 澳洲基地2024年产量同比增12% |
1、经营分析总结
2024年一季度净利润10.59亿元。
2024年一季度主营利润11.98亿元，主要是因为财务费用、管理费用的大幅下降。
总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 65 | 78 | 62 | 85 | 60 |
| 行业中位数 | 64 | 78 | 60 | 78 | 60 |
| 行业排名 | 8 | 9 | 8 | 6 | 8 |
动力煤行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 电投能源 | 89 | 陕西煤业 | 89 |
| 2 | 甘肃能化 | 75 | 山煤国际 | 88 |
| 3 | 中国神华 | 68 | 中国神华 | 87 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，晋控煤业近期的市盈率在历史上处在较低的水平。
在2025年01月23日，晋控煤业的PE-TTM是6.52，而动力煤行业的PE-TTM是10.94，晋控煤业的PE-TTM相比动力煤行业的PE-TTM较低。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 晋控煤业 | 7.462254 | 218 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 晋控煤业 | 20.394571 | 21 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
晋控煤业神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 7.4622 | 20.394 | 3 | 26 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 陕西煤业 | 132 | 10 |
| 2 | 电投能源 | 216 | 18 |
| 3 | 晋控煤业 | 239 | 26 |
文章来源：碧湾App
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