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长春高新(000661)2024年一季报深度解读:净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负

长春高新技术产业(集团)股份有限公司于1996年上市,实际控制人为“长春新区国有资产监督管理局”。公司的主营业务为生物制药及中成药的研发、生产和销售,辅以房地产开发、物业管理和服务等业务。

根据长春高新2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收31.77亿元,同比小幅增长14.39%。扣非净利润8.47亿元,同比基本持平。长春高新2024年第一季度净利润8.92亿元,业绩同比小幅增长3.78%。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司主要从事制药业、房地产、服务业,其中基因工程/生物类药品为第一大收入来源,占比88.63%。

1、基因工程/生物类药品

2016年-2023年基因工程/生物类药品营收呈大幅增长趋势,从2016年的17.25亿元,大幅增长到2023年的129.11亿元。2023年基因工程/生物类药品毛利率为91.9%,同比去年的92.93%基本持平。

2019年,该产品名称由“基因工程药品\生物类药品”变更为“基因工程/生物类药品”。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 31.77亿元 - - -
净利润 8.92亿元 - - -
2023 营业收入 27.78亿元 33.90亿元 45.14亿元 38.84亿元
净利润 8.59亿元 13.49亿元 15.76亿元 9.92亿元
2022 营业收入 29.75亿元 28.57亿元 38.15亿元 29.81亿元
净利润 11.45亿元 10.08亿元 14.20亿元 6.43亿元
2021 营业收入 22.81亿元 26.82亿元 32.76亿元 25.08亿元
净利润 9.04亿元 11.00亿元 12.84亿元 6.09亿元

2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占21%、二季度占24%、三季度占30%、四季度占25%

PART 3
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净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负

本期净利润为8.92亿元,去年同期8.59亿元,同比小幅增长3.78%。

净利润同比小幅增长的原因是:

虽然主营业务利润本期为10.74亿元,去年同期为10.92亿元,同比基本持平;

但是(1)所得税费用本期支出1.56亿元,去年同期支出1.88亿元,同比下降;(2)信用减值损失本期收益381.10万元,去年同期损失939.00万元,同比大幅增长;(3)营业外利润本期为-303.54万元,去年同期为-1,518.57万元,亏损有所减小。

PART 4
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全球排名

截止到2025年6月20日,长春高新近十二个月的滚动营收为135亿元,在生长激素行业中,长春高新的全球营收规模排名为6名,全国排名为1名。

生长激素营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Roche 罗氏 5502 -0.22 730 -15.93
Pfizer 辉瑞 4574 -7.84 577 -28.51
Eli Lilly 礼来 3238 16.73 761 23.80
Novo Nordisk 诺和诺德 3219 27.29 1119 28.35
Merck 德国默克 1751 2.43 230 -3.13
长春高新 135 7.81 26 -11.74
特宝生物 28 35.51 8.28 65.92
安科生物 25 5.35 7.07 50.68
福安药业 24 -0.85 2.80 --
维昇药业 0 -- -1.82 --

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

长春高新属于医药生物行业中的其他生物制品细分领域。 近年来,生物制品行业在政策支持和技术创新驱动下保持快速增长,尤其在基因治疗、重组蛋白药物等细分领域表现突出。行业市场规模从2022年的约4500亿元增至2024年的近6000亿元,年复合增长率超15%。未来,随着人口老龄化加速及精准医疗需求提升,行业预计将维持10%以上增速,2025年市场规模有望突破6500亿元,创新药及高端生物类似物将成为主要增长点。

2、市场地位及占有率

长春高新在国内生长激素市场占据绝对领先地位,核心子公司金赛药业市场份额持续保持在75%以上,在重组人生长激素领域形成技术壁垒。2024年公司总资产规模达225亿元,位列生物制品行业前三,研发投入强度达12.5%,显著高于行业均值。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
长春高新(000661) 国内生长激素龙头企业,核心产品涵盖基因工程药物和生物疫苗 2024年生长激素市场占有率超75%,总资产规模225亿元居行业第三
安科生物(300009) 专注基因工程药物研发,重点布局生长激素和抗肿瘤药物 生长激素市占率约15%,2024年营收同比增长18%
通化东宝(600867) 糖尿病治疗领域领先企业,拓展至重组蛋白药物领域 胰岛素类似物2024年营收占比提升至32%
华兰生物(002007) 血液制品和疫苗双轮驱动,布局单克隆抗体药物 血液制品业务2024年营收占比61%,静丙市占率22%
天坛生物(600161) 国内最大血液制品企业,产品覆盖人血白蛋白等 2024年采浆量突破2800吨,静丙市场份额19%

总结
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1、经营分析总结

2024年一季度净利润8.92亿元,较上期有所增长。

公司主营利润近3年一季度持续下降,2024年一季度主营利润10.74亿元,一方面是因为公司毛利率在小幅下降,另一方面则是销售费用在小幅增长。

总体来说,公司盈利能力优秀,且在行业中也处于较高水平。

2、经营评分及排名

经营评分:68 总排名:559/5196
行业排名(生长激素):3/4
2023年一季报 2023年中报 2023年三季报 2023年年报 2024年一季报
评分 79 89 73 90 68
行业中位数 51 68 52 63 51
行业排名 4 4 5 3 9

生长激素行业经营评分排名前三名


排名 2024年一季度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 特宝生物 82 特宝生物 91
2 安科生物 77 安科生物 90
3 长春高新 68 长春高新 90

3、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,长春高新近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2025年01月23日,长春高新的PE-TTM是10.24,而其他生物制品行业的PE-TTM是25.22,长春高新的PE-TTM远低于其他生物制品行业的PE-TTM。

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
长春高新 7.37709 231

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
长春高新 7.644473 178

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

长春高新神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
7.3770 7.6444 2 54

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 西藏药业 281 33
2 长春高新 409 54
3 安科生物 1082 355


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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