华业香料(300886)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
安徽华业香料股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“华文亮”。公司主营业务为内酯系列合成香料的研发、生产和销售。公司主要产品为丙位内酯系列合成香料和丁位内酯系列合成香料，广泛应用于食品饮料、日化、烟草、饲料等行业和领域。
根据华业香料2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收7,882.59万元，同比增长18.99%。扣非净利润500.26万元，同比大幅增长2.75倍。华业香料2024年第一季度净利润588.85万元，业绩同比大幅增长2.49倍。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为香精香料，其中丙位内酯为第一大收入来源，占比79.88%。
1、丙位内酯
2021年-2023年丙位内酯营收呈小幅增长趋势，从2021年的2.07亿元，小幅增长到2023年的2.15亿元。2021年-2023年丙位内酯毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的20.06%，大幅下降到了2023年的13.94%。
2、丁位内酯
2023年丁位内酯营收2,658.53万元，同比去年的2,742.00万元小幅下降了3.04%。同期，2023年丁位内酯毛利率为31.97%，同比去年的32.7%基本持平。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比增加18.99%，净利润同比大幅增加2.49倍
2024年一季度，华业香料营业总收入为7,882.59万元，去年同期为6,624.74万元，同比增长18.99%，净利润为588.85万元，去年同期为168.61万元，同比大幅增长2.49倍。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然资产减值损失本期损失281.56万元，去年同期损失0.00元，；
但是主营业务利润本期为843.00万元，去年同期为77.39万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长9.89倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7,882.59万元 | 6,624.74万元 | 18.99% |
| 营业成本 | 6,033.32万元 | 5,277.68万元 | 14.32% |
| 销售费用 | 57.76万元 | 57.14万元 | 1.08% |
| 管理费用 | 704.22万元 | 752.83万元 | -6.46% |
| 财务费用 | -118.74万元 | 87.98万元 | -234.97% |
| 研发费用 | 311.16万元 | 334.65万元 | -7.02% |
| 所得税费用 | 104.40万元 | 30.94万元 | 237.44% |
2024年一季度主营业务利润为843.00万元，去年同期为77.39万元，同比大幅增长9.89倍。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为7,882.59万元，同比增长18.99%；（2）毛利率本期为23.46%，同比增长了3.13%。
3、非主营业务利润由盈转亏
华业香料2024年一季度非主营业务利润为-140.49万元，去年同期为131.11万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 843.00万元 | 143.16% | 77.39万元 | 989.24% |
| 资产减值损失 | -281.56万元 | -47.82% | - | |
| 其他收益 | 83.27万元 | 14.14% | 38.30万元 | 117.44% |
| 其他 | 67.06万元 | 11.39% | 101.77万元 | -34.11% |
| 净利润 | 588.85万元 | 100.00% | 168.61万元 | 249.25% |
全国排名
截止到2025年6月20日，华业香料近十二个月的滚动营收为3.45亿元，在香精香料行业中，华业香料的全国排名为7名，全球排名为15名。
香精香料营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Intl Flavors & Fragrances | 826 | -0.49 | 17 | -3.45 |
| Givaudan 奇华顿 | 654 | 3.51 | 96 | 9.91 |
| Symrise 德之馨 | 414 | 9.32 | 40 | 8.45 |
| Takasago 高砂香料 | 114 | 12.16 | 6.60 | 14.36 |
| Sensient Technologies 森馨科技 | 112 | 4.10 | 8.96 | 1.64 |
| Robertet 罗伯特 | 67 | 10.26 | 7.46 | 7.89 |
| 华宝国际 | 34 | -4.58 | -3.86 | -- |
| 百润股份 | 30 | 5.52 | 7.19 | 2.59 |
| 新化股份 | 30 | 5.10 | 2.27 | 4.86 |
| 爱普股份 | 27 | -7.08 | 1.59 | -5.53 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 华业香料 | 3.45 | 11.89 | 0.22 | 7.97 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
华业香料属于化学原料和化学制品制造业，细分领域为合成香料制造，专注内酯系列产品研发生产。 全球香料行业近三年呈现产能向中国转移趋势，受益于食品饮料、日化等领域需求增长，2024年国内市场规模预计突破600亿元，年复合增长率约8%。环保政策推动合成香料替代天然原料，技术创新加速功能性香料开发，未来五年行业有望保持7%-9%增速，2025年市场空间或达700亿元。
2、市场地位及占有率
华业香料是国内内酯类香料龙头企业，连续三年销量居全国首位，全球市场份额超20%。作为19项国家及行业标准起草单位，其产品60%出口国际市场，核心客户包括奇华顿、芬美意等国际香精巨头。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 华业香料（300886） | 内酯类合成香料制造商，覆盖食品饮料、日化等领域 | 2024年上半年净利润同比增698.97%，产品出口占比超60% |
| 安诺其（300067） | 精细化学品供应商，主营染料及助剂 | 2024年功能性化学品营收占比提升至35% |
| 锦鸡股份（300798） | 活性染料及中间体生产商 | 纺织染料市占率维持行业前五 |
| 怡达股份（300721） | 醇醚及酯类有机溶剂生产企业 | 电子化学品业务2024年营收同比增长28% |
| 红宝丽（002165） | 环氧丙烷衍生品制造商，涉足聚氨酯材料 | 硬泡组合聚醚市占率连续十年居国内首位 |
1、经营分析总结
2024年一季度净利润588.85万元，较上期大幅增长。
2020-2023年一季度公司主营利润持续下降，由于营收和毛利率的同步增长，2024年一季度主营利润843.00万元，较去年同期大幅增长。
总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于中等水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 53 | 69 | 24 | 30 | 50 |
| 行业中位数 | 52 | 66 | 45 | 55 | 50 |
| 行业排名 | 3 | 3 | 6 | 6 | 4 |
香精香料行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 科思股份 | 81 | 科思股份 | 90 |
| 2 | 百润股份 | 66 | 百润股份 | 88 |
| 3 | 新化股份 | 57 | 新化股份 | 75 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，华业香料近期的市盈率在历史上处在较高的水平。
在2025年01月23日，华业香料的PE-TTM是99.71，而化妆品制造及其他行业的PE-TTM是27.69，华业香料的PE-TTM远高于化妆品制造及其他行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 华业香料 | 2.542674 | 1977 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 华业香料 | 1.175558 | 3108 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
华业香料神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 2.5426 | 1.1755 | 4 | 2681 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 科思股份 | 461 | 70 |
| 2 | 青岛金王 | 3471 | 1758 |
| 3 | 芭薇股份 | 4332 | 2283 |
文章来源：碧湾App
免责声明：上述所有信息均基于市场公开数据，经数据自动处理技术和人工智能算法产生，碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠，且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考，不构成任何投资建议，不代表碧湾观点，投资者据此操作，风险自担。
查看更多上市公司分析报告，欢迎扫描下方二维码下载碧湾App。注册会员，最低618元，看A股全部上市公司年报/中报/季报分析、行业或任意股票专项对比、其他深度数据...
