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分析报告

大参林(603233)2024年一季报深度解读:主营业务利润同比下降导致净利润同比小幅下降

大参林医药集团股份有限公司于2017年上市,实际控制人为“柯云峰”。公司一直专注于中西成药、参茸滋补药材及中药饮片、保健品、医疗器械及其他商品的直营连锁零售业务,公司主要产品包括中西成药、参茸滋补药材、中药饮片等。“大参林”已成为“中国驰名商标”和“广东省著名商标”。

根据大参林2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收67.52亿元,同比小幅增长13.54%。扣非净利润3.96亿元,同比下降20.40%。大参林2024年第一季度净利润4.54亿元,业绩同比小幅下降13.46%。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主要业务为零售业务,占比高达83.60%,主要产品包括中西成药和非药品两项,其中中西成药占比72.15%,非药品占比13.28%。

1、中西成药

2017年-2023年中西成药营收呈大幅增长趋势,从2017年的46.60亿元,大幅增长到2023年的176.99亿元。2023年中西成药毛利率为31.16%,同比去年的33.25%小幅下降了6.29%。

2、非药品

2021年-2023年非药品营收呈大幅增长趋势,从2021年的24.77亿元,大幅增长到2023年的32.59亿元。2018年-2023年非药品毛利率呈下降趋势,从2018年的53.77%,下降到了2023年的43.52%。

3、中参药材

2017年-2023年中参药材营收呈大幅增长趋势,从2017年的12.26亿元,大幅增长到2023年的29.74亿元。2023年中参药材毛利率为42.88%,同比去年的42.34%基本持平。

2020年,该产品名称由“参茸滋补药材、中药饮片”,整合为“中参药材”。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 67.52亿元 - - -
净利润 4.54亿元 - - -
2023 营业收入 59.47亿元 60.45亿元 57.31亿元 68.08亿元
净利润 5.24亿元 4.30亿元 2.69亿元 805.46万元
2022 营业收入 46.77亿元 50.44亿元 50.97亿元 64.30亿元
净利润 3.84亿元 3.29亿元 2.12亿元 1.54亿元
2021 营业收入 40.59亿元 39.96亿元 43.01亿元 44.04亿元
净利润 3.48亿元 3.08亿元 1.72亿元 -2,443.90万元

2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占23%、二季度占24%、三季度占24%、四季度占29%

PART 3
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主营业务利润同比下降导致净利润同比小幅下降

1、净利润同比小幅下降13.46%

本期净利润为4.54亿元,去年同期5.24亿元,同比小幅下降13.46%。

净利润同比小幅下降的原因是:

虽然所得税费用本期支出1.18亿元,去年同期支出1.55亿元,同比下降;

但是主营业务利润本期为5.57亿元,去年同期为6.95亿元,同比下降。

2、主营业务利润同比下降19.93%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 67.52亿元 59.47亿元 13.54%
营业成本 43.58亿元 36.78亿元 18.47%
销售费用 14.68亿元 12.46亿元 17.79%
管理费用 2.82亿元 2.49亿元 13.08%
财务费用 5,120.59万元 4,387.80万元 16.70%
研发费用 1,279.65万元 1,462.08万元 -12.48%
所得税费用 1.18亿元 1.55亿元 -23.72%

2024年一季度主营业务利润为5.57亿元,去年同期为6.95亿元,同比下降19.93%。

虽然营业总收入本期为67.52亿元,同比小幅增长13.54%,不过毛利率本期为35.46%,同比小幅下降了2.68%,导致主营业务利润同比下降。

3、净现金流由负转正

2024年一季度,大参林净现金流为5.51亿元,去年同期为-2.07亿元,由负转正。

PART 4
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全球排名

截止到2025年6月20日,大参林近十二个月的滚动营收为265亿元,在药店行业中,大参林的全球营收规模排名为10名,全国排名为2名。

药店营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
CVS Health 西维斯 26802 8.47 332 -16.45
Walgreens Boots Alliance 沃博联 10615 3.67 -620.85 --
国药一致 744 2.85 6.42 -21.66
Welcia 637 7.79 7.41 -17.31
MatsumotoKiyoshi 松本清 526 13.30 27 16.49
Tsuruha 鹤羽 503 1.51 10 -6.50
COSMOS Pharmaceutical 478 9.93 12 -3.43
Sugi 杉药局 435 11.97 13 9.83
Sundrug 397 7.32 15 8.83
大参林 265 16.50 9.15 4.95

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

大参林属于医药零售行业,主要从事中西成药、保健品及医疗器械的连锁经营。 近三年,医药零售行业受政策驱动及消费升级影响,连锁化率持续提升,头部企业加速整合。2024年行业市场规模预计突破6500亿元,年复合增长率约8%,未来趋势聚焦处方外流承接、数字化转型及县域市场下沉,智能化供应链与健康服务场景延伸将推动行业扩容至万亿级空间。

2、市场地位及占有率

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