健之佳(605266)2024年一季报深度解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
健之佳医药连锁集团股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“蓝波”。公司主要从事药品、保健食品、个人护理品、家庭健康用品、便利食品、日用消耗品等健康产品的连锁零售业务,并提供相关专业服务。公司主要产品有中西成药、中药材、保健食品、个人护理品等。
根据健之佳2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收23.14亿元，同比小幅增长6.79%。扣非净利润5,043.21万元，同比大幅下降32.32%。健之佳2024年第一季度净利润5,188.49万元，业绩同比大幅下降31.26%。本期经营活动产生的现金流净额为1.01亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
2023年公司主要从事医药零售、为医药、便利供应商提供专业服务、便利零售，主要产品包括非处方药和处两项，其中非处方药占比36.42%，处占比34.90%。
2021年-2023年其中:非处方药营收呈大幅增长趋势，从2021年的17.25亿元，大幅增长到2023年的33.07亿元。2020年-2023年其中:非处方药毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的28.76%，大幅增长到了2023年的38.67%。
2023年，该产品名称由“非处方药”变更为“其中:非处方药”。
2021年-2023年其中:处营收呈大幅增长趋势，从2021年的15.34亿元，大幅增长到2023年的31.70亿元。2021年-2023年其中:处毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的21.44%，小幅增长到了2023年的24.26%。
2023年，该产品名称由“其中:处方药”变更为“其中:处”。
2023年医疗器械营收7.01亿元，同比去年的7.73亿元小幅下降了9.3%。同期，2023年医疗器械毛利率为44.3%，同比去年的46.51%小幅下降了4.75%。
2020年-2023年保健食品营收呈大幅增长趋势，从2020年的3.37亿元，大幅增长到2023年的4.53亿元。2021年-2023年保健食品毛利率呈下降趋势，从2021年的47.74%，下降到了2023年的40.49%。
2020年-2023年生活便利品营收呈增长趋势，从2020年的3.45亿元，增长到2023年的4.00亿元。2020年-2023年生活便利品毛利率呈增长趋势，从2020年的23.26%，增长到了2023年的29.06%。
2020年-2023年中药材营收呈大幅增长趋势，从2020年的1.65亿元，大幅增长到2023年的3.67亿元。2023年中药材毛利率为47.3%，同比去年的44.85%小幅增长了5.46%。
1、营业总收入同比小幅增加6.79%，净利润同比大幅降低31.26%
2024年一季度，健之佳营业总收入为23.14亿元，去年同期为21.67亿元，同比小幅增长6.79%，净利润为5,188.49万元，去年同期为7,547.41万元，同比大幅下降31.26%。
虽然所得税费用本期支出860.94万元，去年同期支出2,198.07万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为5,410.16万元，去年同期为9,114.37万元，同比大幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
23.14亿元 |
21.67亿元 |
6.79% |
| 营业成本 |
15.19亿元 |
14.60亿元 |
4.01% |
| 销售费用 |
6.43亿元 |
5.32亿元 |
20.73% |
| 管理费用 |
5,311.52万元 |
4,340.85万元 |
22.36% |
| 财务费用 |
3,418.92万元 |
3,268.35万元 |
4.61% |
| 研发费用 |
|
|
- |
| 所得税费用 |
860.94万元 |
2,198.07万元 |
-60.83% |
2024年一季度主营业务利润为5,410.16万元，去年同期为9,114.37万元，同比大幅下降40.64%。
| 主营业务利润下降项目 |
本期值 |
同比增减 |
主营业务利润增长项目 |
本期值 |
同比增减 |
| 销售费用 |
6.43亿元 |
20.73% |
营业总收入 |
23.14亿元 |
6.79% |
| |
|
|
毛利率 |
34.36% |
1.75% |
截止到2025年6月20日，健之佳近十二个月的滚动营收为93亿元，在药店行业中，健之佳的全国排名为7名，全球排名为16名。
药店营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| CVS Health 西维斯 |
26802 |
8.47 |
332 |
-16.45 |
| Walgreens Boots Alliance 沃博联 |
10615 |
3.67 |
-620.85 |
-- |
| 国药一致 |
744 |
2.85 |
6.42 |
-21.66 |
| Welcia |
637 |
7.79 |
7.41 |
-17.31 |
| MatsumotoKiyoshi 松本清 |
526 |
13.30 |
27 |
16.49 |
| Tsuruha 鹤羽 |
503 |
1.51 |
10 |
-6.50 |
| COSMOS Pharmaceutical |
478 |
9.93 |
12 |
-3.43 |
| Sugi 杉药局 |
435 |
11.97 |
13 |
9.83 |
| Sundrug |
397 |
7.32 |
15 |
8.83 |
| 大参林 |
265 |
16.50 |
9.15 |
4.95 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 健之佳 |
93 |
21.04 |
1.28 |
-24.74 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
健之佳属于中国连锁药店行业。 近三年，中国连锁药店行业持续整合，门店数量与连锁化率稳步提升，头部企业通过并购扩张提升区域渗透率。政策推动处方外流、医保定点资质放开以及数字化转型加速行业集中度提升，2025年市场规模预计突破万亿元，专业化服务与多元化健康产品布局将成为核心增长点。
健之佳位列连锁药店行业第二梯队，2024年门店规模突破5000家，西南地区市占率居前，全国市场份额约2%-3%，在精细化运营与区域深耕方面具备差异化竞争优势。
