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众业达(002441)2024年一季报深度解读:主营业务利润同比下降导致净利润同比下降

众业达电气股份有限公司于2010年上市,实际控制人为“吴开贤”。公司是一家销商工业电气产品类的公司。公司主要从事通过自有的销售网络分销签约供应商的工业电气元器件产品,以及进行系统集成产品和成套制造产品的生产和销售。

根据众业达2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收23.02亿元,同比小幅下降9.58%。扣非净利润1.35亿元,同比下降19.17%。众业达2024年第一季度净利润1.39亿元,业绩同比下降18.59%。本期经营活动产生的现金流净额为4,643.15万元,营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主要业务为材料和机械电子设备批发业,占比高达98.36%,主要产品包括低压电气产品分销和工控产品分销两项,其中低压电气产品分销占比63.09%,工控产品分销占比26.21%。

1、工业电气产品分销--低压电气产品分销

2021年-2023年工业电气产品分销--低压电气产品分销营收呈小幅下降趋势,从2021年的83.88亿元,小幅下降到2023年的75.17亿元。2023年工业电气产品分销--低压电气产品分销毛利率为9.37%,同比去年的9.02%小幅增长了3.88%。

2023年,该产品名称由“工业电气产品分销-低压电气产品分销”变更为“工业电气产品分销--低压电气产品分销”。

2、工业电气产品分销--工控产品分销

2023年工业电气产品分销--工控产品分销营收31.23亿元,同比去年的32.80亿元小幅下降了4.76%。同期,2023年工业电气产品分销--工控产品分销毛利率为8.9%,同比去年的9.94%小幅下降了10.46%。

3、工业电气产品分销--中压电气产品分销

2023年工业电气产品分销--中压电气产品分销营收9.81亿元,同比去年的10.58亿元小幅下降了7.25%。同期,2023年工业电气产品分销--中压电气产品分销毛利率为7.23%,同比去年的7.05%基本持平。

2019年,该产品名称由“工业电气产品分销--中压电气”变更为“工业电气产品分销--中压电气产品分销”。

PART 2
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主营业务利润同比下降导致净利润同比下降

1、净利润同比下降18.59%

本期净利润为1.39亿元,去年同期1.71亿元,同比下降18.59%。

净利润同比下降的原因是:

虽然所得税费用本期支出4,421.07万元,去年同期支出5,189.85万元,同比小幅下降;

但是主营业务利润本期为1.89亿元,去年同期为2.28亿元,同比下降。

2、主营业务利润同比下降17.26%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 23.02亿元 25.46亿元 -9.58%
营业成本 19.45亿元 21.40亿元 -9.13%
销售费用 1.18亿元 1.25亿元 -6.12%
管理费用 4,761.50万元 4,917.43万元 -3.17%
财务费用 -1,279.04万元 -1,358.81万元 5.87%
研发费用 880.10万元 846.09万元 4.02%
所得税费用 4,421.07万元 5,189.85万元 -14.81%

2024年一季度主营业务利润为1.89亿元,去年同期为2.28亿元,同比下降17.26%。

主营业务利润同比下降主要是由于(1)营业总收入本期为23.02亿元,同比小幅下降9.58%;(2)毛利率本期为15.53%,同比有所下降了0.41%。

PART 3
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全球排名

截止到2025年6月20日,众业达近十二个月的滚动营收为111亿元,在低压电器行业中,众业达的全球营收规模排名为10名,全国排名为4名。

低压电器营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Schneider 施耐德 3158 9.69 353 10.04
Eaton 伊顿 1788 8.22 273 20.96
Rexel 蓝格赛 1596 9.50 28 -17.03
WESCO 西科 1569 6.20 52 15.53
Legrand 罗格朗 716 7.33 97 8.85
正泰电器 645 18.41 39 4.44
nVent Electric 216 6.88 24 6.73
公牛集团 168 10.76 43 15.39
宏发股份 141 12.06 16 15.35
众业达 111 -4.13 1.69 -25.87

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

众业达属于工业电气分销服务业,主营工业电气元器件产品分销及系统集成服务。 工业电气分销行业近三年受新能源、智能制造推动保持稳定增长,市场规模超千亿,未来随新型电力系统建设及工业自动化渗透率提升,行业将加速整合并向数字化服务转型,2025年预计市场规模突破1500亿元,头部企业依托供应链及技术服务优势进一步扩大份额。

2、市场地位及占有率

众业达为国内工业电气分销龙头,2024年营收规模居行业首位,覆盖超200个品牌及百万级SKU,前五大供应商采购占比超75%,全国分销网络及技术服务能力支撑其市场份额约15%,稳居第一梯队。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
众业达(002441) 国内最大工业电气分销商,提供中低压电气及自动化产品分销与集成服务 2024年分销网络覆盖全国超150城,前五大供应商采购占比76.41%
汇川技术(300124) 工控与工业机器人领域龙头,自主研发驱动与控制技术 2025年工控产品市占率超20%,伺服系统国内第一
良信股份(002706) 高端低压电器制造商,聚焦智能配电与新能源领域 2024年低压电器业务营收占比超85%,新能源项目供货规模达亿元级
信捷电气(603416) PLC与工业自动化解决方案提供商,深耕中小型OEM市场 2025年PLC产品市占率稳居国内前五,超10%
正泰电器(601877) 低压电器行业龙头,布局新能源与智能电气全产业链 2024年低压电器市场份额超30%,新能源业务营收增速超40%

总结
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1、经营分析总结

2018-2023年一季度公司净利润持续增长,2024年一季度净利润1.39亿元,较上期有所下降。

2020-2023年一季度公司主营利润持续增长,由于营收和毛利率的同步下降,2024年一季度主营利润1.89亿元,较去年同期有所下降。

总体来说,公司盈利能力较好,在行业中也处于较高水平。

2、经营评分及排名

经营评分:54 总排名:1782/5196
行业排名(低压电器):7/14
2023年一季报 2023年中报 2023年三季报 2023年年报 2024年一季报
评分 56 68 49 68 54
行业中位数 50 72 50 72 51
行业排名 3 16 13 14 7

低压电器行业经营评分排名前三名


排名 2024年一季度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 公牛集团 79 公牛集团 91
2 好利科技 66 未来电器 85
3 美硕科技 59 良信股份 85

3、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,众业达近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年01月23日,众业达的PE-TTM是34.32,而配电设备行业的PE-TTM是18.72,众业达的PE-TTM相比配电设备行业的PE-TTM较高。

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
众业达 2.455047 2044

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
众业达 6.568357 261

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

众业达神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
2.4550 6.5683 6 1074

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 良信股份 1389 508
2 洛凯股份 1592 621
3 金冠电气 1648 645


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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