陕建股份(600248)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
陕西建工集团股份有限公司于2000年上市。公司主要业务建筑工程业务、石油化工工程业务。主要产品有工程承包、物资销售、设备制造、工程设计及咨询服务、无损检测及技术服务。
根据陕建股份2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收277.69亿元，同比下降21.84%。扣非净利润5.25亿元，同比大幅下降34.46%。陕建股份2024年第一季度净利润6.31亿元，业绩同比大幅下降35.77%。
营业收入情况
2023年公司主要从事建筑工程业务、石油化工工程业务、其他。
1、建筑工程业务
2023年建筑工程业务营收1,645.44亿元，同比去年的1,723.89亿元小幅下降了4.55%。2020年-2023年建筑工程业务毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的7.55%，大幅增长到了2023年的10.62%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降35.77%
本期净利润为6.31亿元，去年同期9.82亿元，同比大幅下降35.77%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然信用减值损失本期损失1.05亿元，去年同期损失1.79亿元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为8.07亿元，去年同期为12.98亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降37.83%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 277.69亿元 | 355.28亿元 | -21.84% |
| 营业成本 | 251.65亿元 | 327.57亿元 | -23.18% |
| 销售费用 | 2,645.09万元 | 2,706.58万元 | -2.27% |
| 管理费用 | 7.74亿元 | 7.92亿元 | -2.23% |
| 财务费用 | 4.80亿元 | 3.69亿元 | 30.21% |
| 研发费用 | 4.01亿元 | 1.81亿元 | 121.90% |
| 所得税费用 | 1.20亿元 | 1.75亿元 | -31.62% |
2024年一季度主营业务利润为8.07亿元，去年同期为12.98亿元，同比大幅下降37.83%。
虽然毛利率本期为9.38%，同比增长了1.58%，不过营业总收入本期为277.69亿元，同比下降21.84%，导致主营业务利润同比大幅下降。
全球排名
截止到2025年6月20日，陕建股份近十二个月的滚动营收为1511亿元，在工业工程行业中，陕建股份的全球营收规模排名为5名，全国排名为4名。
工业工程营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 中国中冶 | 5520 | 3.32 | 67 | -6.96 |
| 中国能建 | 4367 | 10.65 | 84 | 8.88 |
| 中国能源建设 | 4367 | 10.65 | 84 | 8.88 |
| 中国化学 | 1866 | 10.60 | 57 | 7.07 |
| 陕建股份 | 1511 | -1.77 | 30 | -5.22 |
| Fluor 福陆 | 1173 | 9.48 | 154 | -- |
| GS Engineering & Construction | 676 | 12.49 | 14 | -13.55 |
| 中石化炼化工程 | 642 | 3.59 | 25 | 5.01 |
| KBR | 557 | 1.80 | 27 | 175.16 |
| Technip Energies 德希尼布能源 | 556 | 1.46 | 32 | 16.89 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
陕建股份属于建筑装饰行业中的专业工程领域，核心聚焦石油化工工程及基础设施建设。 近三年，建筑装饰行业受基建投资拉动稳健增长，但传统房建业务增速放缓。2023年基建投资同比增7.2%，新型煤化工、油气储运等细分领域成为增长点。未来行业将向绿色低碳、智能化转型，预计“十四五”末期新型能源工程市场规模突破万亿，海外“一带一路”项目贡献增量。
2、市场地位及占有率
陕建股份在国内石油化工工程领域处于第二梯队，具备千万吨级炼油、百万吨级乙烯总承包能力，区域市场占西北地区石化工程份额超15%，2024年石化工程营收占比约35%，全国同业排名前八。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 陕建股份（600248） | 以石油化工、煤化工工程总承包为核心，覆盖工业建筑与基础设施 | 2024年石化工程营收占比35%，西北区域市占率超15% |
| 中国化学（601117） | 全球领先的化学工程承包商，覆盖石化、新材料、环保等领域 | 2024年石化工程合同额增长18%，海外营收占比提升至28% |
| 中油工程（600339） | 中石油旗下专业化工程公司，聚焦油气田地面工程和管道建设 | 2025年油气储运工程中标额突破120亿元，国内市占率约22% |
| 中工国际（002051） | 国际化工程服务商，重点布局中亚、东欧等地区能源工程 | 2024年海外煤化工项目营收占比超40% |
| 东华科技（002140） | 综合性工程公司，在煤制乙二醇、盐湖提锂领域技术领先 | 2025年新型煤化工合同额同比增25%，技术输出占比提升 |
1、经营分析总结
2020-2023年一季度公司净利润持续增长，2024年一季度净利润6.31亿元，较上期大幅下降。
2020-2023年一季度公司主营利润持续增长，由于营收的下降，2024年一季度主营利润8.07亿元，较去年同期大幅下降。
总体来说，公司盈利能力较差，但是在行业中却处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 48 | 62 | 46 | 57 | 46 |
| 行业中位数 | 45 | 63 | 46 | 62 | 43 |
| 行业排名 | 1 | 5 | 4 | 6 | 1 |
工业工程行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 中钢国际 | 69 | 利柏特 | 88 |
| 2 | 三联虹普 | 64 | 三联虹普 | 85 |
| 3 | 利柏特 | 61 | 三维化学 | 84 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 0.76 | 0.73 | 0.79 | 0.80 | 0.85 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，陕建股份近期的市盈率在历史上处在很低的水平。
在2025年01月23日，陕建股份的PE-TTM是4.09，而房屋建设行业的PE-TTM是5.19，陕建股份低于房屋建设行业的PE-TTM。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 陕建股份 | 0.933328 | 3419 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 陕建股份 | 7.602915 | 181 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
陕建股份神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 0.9333 | 7.6029 | 2 | 1837 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 中国建筑 | 2758 | 1365 |
| 2 | 陕建股份 | 3600 | 1837 |
| 3 | 上海建工 | 3854 | 2011 |
文章来源：碧湾App
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