浙江建投(002761)2024年一季报深度解读:主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
浙江省建设投资集团股份有限公司于2015年上市,实际控制人为“浙江省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务是建筑施工以及与建筑主业产业链相配套的工业制造、工程服务、基础设施投资运营等业务,主要服务为建筑施工。
根据浙江建投2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收191.62亿元,同比小幅下降12.79%。扣非净利润1.75亿元,同比大幅下降45.49%。浙江建投2024年第一季度净利润2.52亿元,业绩同比大幅下降35.21%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为建筑施工业务,占比高达85.37%。
1、建筑施工业务
2021年-2023年建筑施工业务营收呈小幅下降趋势,从2021年的856.87亿元,小幅下降到2023年的790.58亿元。2021年-2023年建筑施工业务毛利率呈小幅下降趋势,从2021年的4.94%,小幅下降到了2023年的4.7%。
2、工程相关其他业务
2023年工程相关其他业务营收98.45亿元,同比去年的105.50亿元小幅下降了6.68%。同期,2023年工程相关其他业务毛利率为3.82%,同比去年的2.97%增长了28.62%。
分季度财务指标
年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
---|---|---|---|---|---|
2024 | 营业收入 | 191.61亿元 | - | - | - |
净利润 | 2.52亿元 | - | - | - | |
2023 | 营业收入 | 219.72亿元 | 260.17亿元 | 237.75亿元 | 208.43亿元 |
净利润 | 3.89亿元 | 2.65亿元 | 3,622.24万元 | -8,696.23万元 | |
2022 | 营业收入 | 225.46亿元 | 244.28亿元 | 224.77亿元 | 290.84亿元 |
净利润 | 3.79亿元 | 4.02亿元 | 4.19亿元 | 884.51万元 | |
2021 | 营业收入 | 238.53亿元 | 221.81亿元 | 223.48亿元 | 269.53亿元 |
净利润 | 3.56亿元 | 3.59亿元 | 3.65亿元 | 1.88亿元 |
2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占23%、二季度占24%、三季度占25%、四季度占28%
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降35.21%
本期净利润为2.52亿元,去年同期3.89亿元,同比大幅下降35.21%。
净利润同比大幅下降的原因是:
虽然信用减值损失本期收益8,686.04万元,去年同期收益5,014.15万元,同比大幅增长;
但是主营业务利润本期为2.57亿元,去年同期为4.75亿元,同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降45.92%
主要财务数据表
本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|
营业总收入 | 191.62亿元 | 219.72亿元 | -12.79% |
营业成本 | 182.73亿元 | 209.53亿元 | -12.79% |
销售费用 | 554.18万元 | 752.48万元 | -26.35% |
管理费用 | 4.06亿元 | 4.23亿元 | -4.04% |
财务费用 | -4,663.68万元 | -5,057.38万元 | 7.79% |
研发费用 | 1.98亿元 | 1.02亿元 | 94.10% |
所得税费用 | 1.20亿元 | 1.42亿元 | -15.64% |
2024年一季度主营业务利润为2.57亿元,去年同期为4.75亿元,同比大幅下降45.92%。
虽然毛利率本期为4.64%,同比有所增长了0.01%,不过营业总收入本期为191.62亿元,同比小幅下降12.79%,导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅增长
浙江建投2024年一季度非主营业务利润为1.15亿元,去年同期为5,619.04万元,同比大幅增长。
非主营业务表
金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|---|
主营业务利润 | 2.57亿元 | 101.93% | 4.75亿元 | -45.92% |
信用减值损失 | 8,686.04万元 | 34.49% | 5,014.15万元 | 73.23% |
其他 | 3,530.42万元 | 14.02% | 815.93万元 | 332.69% |
净利润 | 2.52亿元 | 100.00% | 3.89亿元 | -35.21% |
4、净现金流同比大幅下降3.26倍
2024年一季度,浙江建投净现金流为-22.15亿元,去年同期为-5.20亿元,较去年同期大幅下降3.26倍。
净现金流同比大幅下降的原因是:
虽然支付其他与筹资活动有关的现金本期为1.34亿元,同比大幅下降94.68%;
但是(1)偿还债务支付的现金本期为45.40亿元,同比大幅增长146.48%;(2)购买商品、接受劳务支付的现金本期为262.03亿元,同比小幅增长3.73%;(3)取得借款收到的现金本期为54.60亿元,同比小幅下降13.42%。
全国排名
截止到2025年6月20日,浙江建投近十二个月的滚动营收为806亿元,在建筑行业中,浙江建投的全国排名为10名,全球排名为25名。
建筑营收排名
公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
---|---|---|---|---|
中国建筑 | 21871 | 4.96 | 462 | -3.51 |
中国中铁 | 11603 | 2.63 | 279 | 0.32 |
中国铁建 | 10672 | 1.52 | 222 | -3.46 |
中国交建 | 7719 | 4.03 | 234 | 9.13 |
中国交通建设 | 7682 | 4.02 | 239 | 9.14 |
中国电建 | 6346 | 12.22 | 120 | 11.65 |
Vinci 万喜 | 6024 | 13.34 | 403 | 23.26 |
Bouygues 布依格 | 4702 | 14.75 | 88 | -2.03 |
ACS | 3447 | 14.36 | 69 | -35.23 |
上海建工 | 3002 | 2.22 | 22 | -16.84 |
... | ... | ... | ... | ... |
浙江建投 | 806 | -5.43 | 1.94 | -43.02 |
注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
浙江建投属于建筑施工行业,主营业务涵盖房屋建筑、市政工程、轨道交通及建筑全产业链配套服务。 近三年,受宏观经济调整及房地产政策影响,建筑行业增速整体趋缓,但受益于新型城镇化、绿色建筑及智能建造的推进,市场空间逐步向高质量基建和低碳化转型。2024年中央财政持续加码基建投资,重点布局交通、水利及城市更新领域,预计未来五年行业年均增速维持在3%-5%,绿色建筑及装配式技术渗透率将提升至30%以上。
2、市场地位及占有率
浙江建投为浙江省内规模最大的国有建筑企业,连续22年入选ENR全球最大国际承包商,国内房屋建筑施工领域排名第二,工程承包业务位列全国前十,2024年营业收入居A股同类企业第八位,区域市场占有率超15%。
3、主要竞争对手
公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
---|---|---|
浙江建投(002761) | 浙江省龙头建筑企业,业务覆盖全产业链 | 2024年房屋建筑营收占比超60%,浙江省内基建项目中标率居首 |
中国建筑(601668) | 全球最大工程承包商,业务多元化 | 2024年新签合同额突破4万亿元,房建业务市占率全国第一 |
上海建工(600170) | 长三角综合性建筑集团 | 2025年城市更新项目签约额达800亿元,占主营业务35% |
重庆建工(600939) | 西南地区基建主力企业 | 2024年高速公路工程市占率西南第一,轨道交通项目营收同比增长22% |
宁波建工(601789) | 华东地区专业工程服务商 | 2025年绿色建筑项目占比提升至40%,装配式建筑产能规模居浙江省前三 |
1、经营分析总结
2020-2023年一季度公司净利润持续增长,2024年一季度净利润2.52亿元,较上期大幅下降。
公司主营利润近3年一季度持续下降,由于营收的小幅下降,2024年一季度主营利润2.57亿元,较去年同期大幅下降。
总体来说,公司盈利能力较差,且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
---|---|---|---|---|---|
评分 | 44 | 62 | 46 | 58 | 43 |
行业中位数 | 45 | 63 | 46 | 62 | 43 |
行业排名 | 5 | 6 | 5 | 5 | 4 |
建筑行业经营评分排名前三名
排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
---|---|---|---|---|
1 | 宏润建设 | 68 | 祥龙电业 | 83 |
2 | 祥龙电业 | 61 | 北方国际 | 80 |
3 | 北方国际 | 57 | 重庆路桥 | 71 |
3、特别预警
科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
---|---|---|---|---|---|---|
Z值 | 分数 | 0.83 | 0.75 | 0.94 | 0.96 | 1.01 |
描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
Z值分数 | 财务状况 |
---|---|
分值 >= 2.675 | 良好 |
2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)
可以看到,近期浙江建投PE-TTM为负,参考价值不大。
5、神奇公式估值排名
神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。
1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)
有形资本回报率
公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
---|---|---|
浙江建投 | 0.217089 | 4014 |
2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。
企业收益率
公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
---|---|---|
浙江建投 | 1.14315 | 3142 |
3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。
浙江建投神奇公式排名
有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
0.2170 | 1.1431 | 8 | 3677 |
行业排名前3公司神奇公式排名
行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
1 | 中国建筑 | 2758 | 1365 |
2 | 陕建股份 | 3600 | 1837 |
3 | 上海建工 | 3854 | 2011 |
文章来源:碧湾App
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