威尔药业(603351)2024年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
南京威尔药业集团股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“吴仁荣”。公司主营业务为药用辅料及合成润滑基础油产品的研发、生产和销售。公司的主要产品可分为药用辅料和合成润滑基础油两大类别。
根据威尔药业2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收3.30亿元，同比大幅增长33.84%。扣非净利润3,463.51万元，同比大幅增长31.85%。威尔药业2024年第一季度净利润3,351.64万元，业绩同比大幅增长30.74%。
2023年公司主要从事合成润滑基础油、药用辅料、其他，主要产品包括合成润滑基础油（机械类）、合成润滑基础油（非机械类）、药用辅料（非射用）三项，合成润滑基础油（机械类）占比51.50%，合成润滑基础油（非机械类）占比18.59%，药用辅料（非射用）占比16.65%。
2020年-2023年合成润滑基础油(机械类)营收呈大幅增长趋势，从2020年的3.16亿元，大幅增长到2023年的5.95亿元。2023年合成润滑基础油(机械类)毛利率为20.74%，同比去年的17.64%增长了17.57%。
2023年合成润滑基础油(非机械类)营收2.15亿元，同比去年的2.07亿元小幅增长了4.02%。同期，2023年合成润滑基础油(非机械类)毛利率为18.17%，同比去年的11.22%大幅增长了61.94%。
2023年药用辅料(非注射用)营收1.92亿元，同比去年的1.97亿元基本持平。2019年-2023年药用辅料(非注射用)毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的46.65%，大幅下降到了2023年的28.2%。
2021年-2023年药用辅料(注射用)营收呈下降趋势，从2021年的1.22亿元，下降到2023年的9,876.56万元。2023年药用辅料(注射用)毛利率为84.96%，同比去年的84.7%基本持平。
| 年份 |
财务指标 |
一季度 |
二季度 |
三季度 |
四季度 |
| 2024 |
营业收入 |
3.30亿元 |
- |
- |
- |
| 净利润 |
3,351.64万元 |
- |
- |
- |
| 2023 |
营业收入 |
2.46亿元 |
2.77亿元 |
3.06亿元 |
3.27亿元 |
| 净利润 |
2,563.57万元 |
2,633.49万元 |
2,400.92万元 |
3,313.47万元 |
| 2022 |
营业收入 |
2.91亿元 |
2.98亿元 |
2.63亿元 |
2.60亿元 |
| 净利润 |
2,676.32万元 |
3,304.33万元 |
1,744.17万元 |
1,718.39万元 |
| 2021 |
营业收入 |
2.27亿元 |
2.57亿元 |
2.79亿元 |
2.78亿元 |
| 净利润 |
2,620.92万元 |
3,028.88万元 |
2,688.65万元 |
1,676.44万元 |
2019-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占23%、二季度占25%、三季度占25%、四季度占27%
本期净利润为3,351.64万元，去年同期2,563.57万元，同比大幅增长30.74%。
虽然所得税费用本期支出731.29万元，去年同期支出596.50万元，同比增长；
但是主营业务利润本期为3,977.30万元，去年同期为3,163.76万元，同比增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
3.30亿元 |
2.46亿元 |
33.84% |
| 营业成本 |
2.44亿元 |
1.72亿元 |
41.97% |
| 销售费用 |
288.27万元 |
190.82万元 |
51.07% |
| 管理费用 |
2,279.35万元 |
2,307.16万元 |
-1.21% |
| 财务费用 |
239.02万元 |
384.34万元 |
-37.81% |
| 研发费用 |
1,576.86万元 |
1,294.41万元 |
21.82% |
| 所得税费用 |
731.29万元 |
596.50万元 |
22.60% |
2024年一季度主营业务利润为3,977.30万元，去年同期为3,163.76万元，同比增长25.71%。
虽然毛利率本期为26.02%，同比小幅下降了4.24%，不过营业总收入本期为3.30亿元，同比大幅增长33.84%，推动主营业务利润同比增长。
截止到2025年6月20日，威尔药业近十二个月的滚动营收为13亿元，在药用辅料行业中，威尔药业的全球营收规模排名为1名，全国排名为1名。
药用辅料营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 威尔药业 |
13 |
7.55 |
1.46 |
13.04 |
| 尔康制药 |
11 |
-20.11 |
-3.73 |
-- |
| 东宝生物 |
8.85 |
13.07 |
0.86 |
33.08 |
| 山河药辅 |
8.83 |
12.69 |
1.19 |
10.19 |
| 黄山胶囊 |
4.73 |
7.62 |
0.49 |
-4.69 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
威尔药业属于化学原料药及药用辅料行业。 近三年，化学原料药及药用辅料行业受医药创新政策驱动，市场规模稳步增长，年均复合增长率约8%。注射级辅料等高端领域因进口替代加速，2024年市场空间突破600亿元。未来行业将聚焦绿色工艺、新型制剂开发，预计2027年规模超900亿元，高端产品占比提升至35%以上。
