广发证券(000776)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
广发证券股份有限公司于1997年上市。公司的主要业务分为四个板块：投资银行业务、财富管理业务、交易及机构业务和投资管理业务。2023年6月末，公司代销非货币公募基金保有规模行业排名第3，代销金融产品净收入行业排名第4。
根据广发证券2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收49.49亿元，同比下降23.59%。扣非净利润15.28亿元，同比下降28.30%。广发证券2024年第一季度净利润17.13亿元，业绩同比下降29.38%。
2023年公司的核心业务有两块，一块是财富管理业务，一块是投资管理业务。
2021年-2023年财富管理业务营收呈下降趋势，从2021年的136.45亿元，下降到2023年的105.31亿元。2021年-2023年财富管理业务毛利率呈增长趋势，从2021年的49.1%，增长到了2023年的60.65%。
2021年-2023年投资管理业务营收呈大幅下降趋势，从2021年的126.63亿元，大幅下降到2023年的78.91亿元。2019年-2023年投资管理业务毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的60.72%，大幅下降到了2023年的30.53%。
2023年交易及机构业务营收37.09亿元，同比去年的28.66亿元增长了29.43%。同期，2023年交易及机构业务毛利率为55.71%，同比去年的44.09%增长了26.36%。
本期净利润为17.13亿元，去年同期24.26亿元，同比下降29.38%。
虽然所得税费用本期支出1.08亿元，去年同期支出4.12亿元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为18.24亿元，去年同期为28.38亿元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为7.51亿元，去年同期为15.05亿元，同比大幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
49.49亿元 |
64.77亿元 |
-23.59% |
| 营业成本 |
|
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- |
| 销售费用 |
|
|
- |
| 管理费用 |
29.98亿元 |
36.24亿元 |
-17.30% |
| 财务费用 |
|
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- |
| 研发费用 |
|
|
- |
| 所得税费用 |
1.08亿元 |
4.12亿元 |
-73.78% |
2024年一季度主营业务利润为18.24亿元，去年同期为28.38亿元，同比大幅下降35.71%。
虽然管理费用本期为29.98亿元，同比下降17.30%，不过营业总收入本期为49.49亿元，同比下降23.59%，导致主营业务利润同比大幅下降。
广发证券2024年一季度非主营业务利润为11.51亿元，去年同期为17.70亿元，同比大幅下降。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
18.24亿元 |
106.50% |
28.38亿元 |
-35.71% |
| 投资收益 |
7.51亿元 |
43.84% |
15.05亿元 |
-50.09% |
| 公允价值变动收益 |
3.53亿元 |
20.60% |
2.13亿元 |
65.88% |
| 其他 |
5,405.99万元 |
3.16% |
5,335.18万元 |
1.33% |
| 净利润 |
17.13亿元 |
100.00% |
24.26亿元 |
-29.38% |
2024年一季度，广发证券净现金流为50.41亿元，去年同期为-19.05亿元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是（1）回购业务资金净增加额本期为661.29亿元，同比大幅增长89.07%；（2）偿还债务支付的现金本期为92.92亿元，同比大幅下降63.05%；（3）收回投资收到的现金本期为92.06亿元，同比大幅增长2.38倍。
截止到2025年6月20日，广发证券近十二个月的滚动营收为272亿元，在证券投行行业中，广发证券的全国排名为5名，全球排名为23名。
证券投行营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| StoneX |
7181 |
32.92 |
19 |
30.89 |
| Deutsche Bank 德意志银行 |
4913 |
35.44 |
395 |
-- |
| Morgan Stanley 摩根士丹利 |
4440 |
1.11 |
963 |
-3.79 |
| Goldman Sachs 高盛 |
3847 |
-3.39 |
1026 |
-12.94 |
| UBS 瑞银集团 |
3455 |
5.75 |
366 |
-11.98 |
| Charles Schwab 嘉信理财 |
1409 |
1.92 |
427 |
0.49 |
| Macquarie Group 麦格理集团 |
1399 |
79.26 |
165 |
-- |
| Nomura 野村控股 |
938 |
5.89 |
169 |
33.57 |
| Raymond James Financial 瑞杰金融 |
922 |
9.52 |
149 |
13.81 |
| 中信证券 |
638 |
-5.89 |
217 |
-2.06 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 广发证券 |
272 |
-7.40 |
96 |
-3.89 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
广发证券属于中国证券行业，是综合性金融服务机构。 证券行业近三年受资本市场深化改革推动，业务规模稳步增长，2024年全行业营收预计突破5000亿元。数字化转型加速，财富管理、投行及衍生品业务占比提升，头部机构集中度持续强化。未来三年，行业将围绕注册制深化、跨境互联扩容及金融科技赋能展开竞争，预计2025年行业净利润复合增长率达8%-10%，市场空间向专业化、国际化拓展。
广发证券位居行业第一梯队，2024年经纪业务市占率约3.8%（行业前五），投行业务股权承销规模排名第七，资管业务主动管理规模超4000亿元。其金融科技布局领先，财富管理转型成效显著。
