美邦服饰(002269)2024年一季报深度解读：资产负债率同比下降，资产处置收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
上海美特斯邦威服饰股份有限公司于2008年上市，实际控制人为“周成建”。公司的主营业务是品牌时尚休闲服饰产品的设计和销售。主要产品是男装、女装。
根据美邦服饰2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收2.79亿元，同比大幅下降31.38%。扣非净利润796.90万元，同比大幅下降61.80%。美邦服饰2024年第一季度净利润6,810.50万元，业绩同比大幅增长55.37%。
2023年公司的主要业务为批发零售业，占比高达62.70%，主要产品包括男装、其他行业、女装三项，男装占比38.10%，其他行业占比37.30%，女装占比18.28%。
2018年-2023年男装营收呈大幅下降趋势，从2018年的42.12亿元，大幅下降到2023年的5.17亿元。2021年-2023年男装毛利率呈下降趋势，从2021年的36.13%，下降到了2023年的28.28%。
2018年-2023年女装营收呈大幅下降趋势，从2018年的28.02亿元，大幅下降到2023年的2.48亿元。2017年-2023年女装毛利率呈大幅下降趋势，从2017年的47.25%，大幅下降到了2023年的25.87%。
1、营业总收入同比大幅降低31.38%，净利润同比大幅增加55.37%
2024年一季度，美邦服饰营业总收入为2.79亿元，去年同期为4.07亿元，同比大幅下降31.38%，净利润为6,810.50万元，去年同期为4,383.52万元，同比大幅增长55.37%。
虽然主营业务利润本期为-300.80万元，去年同期为8,639.22万元，由盈转亏；
但是资产处置收益本期为6,110.14万元，去年同期为-2,457.13万元，扭亏为盈。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
2.79亿元 |
4.07亿元 |
-31.38% |
| 营业成本 |
1.95亿元 |
2.42亿元 |
-19.72% |
| 销售费用 |
5,514.74万元 |
2,588.00万元 |
113.09% |
| 管理费用 |
1,160.92万元 |
1,265.10万元 |
-8.24% |
| 财务费用 |
863.80万元 |
1,275.46万元 |
-32.28% |
| 研发费用 |
838.90万元 |
1,386.72万元 |
-39.51% |
| 所得税费用 |
-1,136.22万元 |
|
- |
2024年一季度主营业务利润为-300.80万元，去年同期为8,639.22万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为2.79亿元，同比大幅下降31.38%；（2）销售费用本期为5,514.74万元，同比大幅增长113.09%；（3）毛利率本期为30.27%，同比下降了10.13%。
美邦服饰2024年一季度非主营业务利润为5,975.09万元，去年同期为-4,255.69万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-300.80万元 |
-4.42% |
8,639.22万元 |
-103.48% |
| 资产处置收益 |
6,110.14万元 |
89.72% |
-2,457.13万元 |
348.67% |
| 其他 |
1,216.02万元 |
17.86% |
-2,311.77万元 |
152.60% |
| 净利润 |
6,810.50万元 |
100.00% |
4,383.52万元 |
55.37% |
2024年一季度，企业资产负债率为79.04%，去年同期为91.75%，同比小幅下降了12.71%。
资产负债率同比下降主要是总负债本期为19.68亿元，同比大幅下降39.13%，另外总资产本期为24.90亿元，同比下降29.34%。
有息负债从2021年一季度到2024年一季度近4年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
近五期偿债能力指标汇总
|
2024年一季报 |
2023年年报 |
2023年三季报 |
2023年中报 |
2023年一季报 |
| 流动比率 |
0.75 |
0.46 |
0.59 |
0.81 |
0.87 |
| 速动比率 |
0.48 |
0.26 |
0.32 |
0.43 |
0.43 |
| 现金比率(%) |
0.20 |
0.05 |
0.03 |
0.06 |
0.08 |
| 资产负债率(%) |
79.04 |
91.75 |
87.52 |
77.30 |
69.59 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
13.15 |
3.42 |
1.77 |
2.34 |
48.98 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
-0.25 |
0.03 |
-0.11 |
0.03 |
-0.14 |
| 货币资金/短期债务 |
0.62 |
0.14 |
0.06 |
0.12 |
0.32 |
经营活动现金流净额/短期债务为-0.25，去年同期为0.03，经营活动现金流净额/短期债务在比较低的情况下还在降低。
另外货币资金/短期债务本期为0.62，去年同期为0.14，货币资金/短期债务连续两年都较低。
截止到2025年6月20日，美邦服饰近十二个月的滚动营收为6.81亿元，在休闲服装行业中，美邦服饰的全球营收规模排名为9名，全国排名为2名。
休闲服装营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| GAP 盖普 |
1085 |
-3.27 |
61 |
48.83 |
| Levi Strauss 李维斯 |
457 |
3.31 |
15 |
-27.54 |
| Urban Outfitters 都市服饰 |
399 |
6.86 |
29 |
9.02 |
| American Eagle Outfitters 美鹰服饰 |
383 |
2.07 |
24 |
-7.75 |
| Abercrombie & Fitch 爱芬奇 |
356 |
10.05 |
41 |
29.12 |
| 森马服饰 |
146 |
-1.75 |
11 |
-8.54 |
| 佐丹奴国际 Giordano |
36 |
5.06 |
1.98 |
4.37 |
| 慕尚集团控股 |
23 |
-5.57 |
0.31 |
-- |
| 美邦服饰 |
6.81 |
-36.34 |
-1.95 |
-- |
| 堡狮龙国际 Bossini |
5.53 |
-10.68 |
-2.04 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
美邦服饰属于纺织服饰行业的休闲服装细分领域。 近三年，国内休闲服装行业受快时尚品牌冲击及电商渠道变革影响，传统品牌面临转型压力，但国潮兴起与年轻消费群体偏好推动品牌创新。行业市场空间超5000亿元，未来将向数字化、个性化及IP联名方向升级，头部企业通过供应链优化和渠道整合提升集中度，预计2025年线上渗透率突破40%。
