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分析报告

人福医药(600079)2024年一季报深度解读:净利润同比下降但现金流净额同比大幅增长

人福医药集团股份公司于1997年上市,实际控制人为“艾路明”。公司的主营业务为药品的研发、生产和销售。公司主要产品为药品、医疗器械。

根据人福医药2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收63.67亿元,同比基本持平。扣非净利润4.64亿元,同比小幅下降8.68%。人福医药2024年第一季度净利润6.48亿元,业绩同比下降24.73%。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的核心业务有两块,一块是医药制造业,一块是医药批发及相关业务,主要产品包括药品和医疗器械两项,其中药品占比77.43%,医疗器械占比19.45%。

1、药品

2020年-2023年药品营收呈大幅增长趋势,从2020年的137.90亿元,大幅增长到2023年的189.90亿元。2019年-2023年药品毛利率呈大幅增长趋势,从2019年的40.46%,大幅增长到了2023年的53.39%。

2、医疗器械

2016年-2023年医疗器械营收呈大幅增长趋势,从2016年的18.59亿元,大幅增长到2023年的47.71亿元。2023年医疗器械毛利率为19.01%,同比去年的18.04%小幅增长了5.38%。

2021年,该产品名称由“其他医疗器械”变更为“医疗器械”。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 63.67亿元 - - -
净利润 6.48亿元 - - -
2023 营业收入 62.26亿元 61.57亿元 57.29亿元 64.13亿元
净利润 8.61亿元 8.30亿元 5.92亿元 5.32亿元
2022 营业收入 51.85亿元 53.94亿元 56.77亿元 60.82亿元
净利润 10.39亿元 7.94亿元 8.51亿元 3.88亿元
2021 营业收入 46.70亿元 49.99亿元 51.92亿元 56.88亿元
净利润 4.07亿元 4.68亿元 5.23亿元 4.21亿元

2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占24%、二季度占24%、三季度占25%、四季度占27%

PART 3
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净利润同比下降但现金流净额同比大幅增长

本期净利润为6.48亿元,去年同期8.61亿元,同比下降24.73%。

净利润同比下降的原因是(1)公允价值变动收益本期为-653.64万元,去年同期为9,065.08万元,由盈转亏;(2)投资收益本期为1,687.06万元,去年同期为1.07亿元,同比大幅下降。

PART 4
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全球排名

截止到2025年6月20日,人福医药近十二个月的滚动营收为254亿元,在神经及精神药物行业中,人福医药的全球营收规模排名为1名,全国排名为1名。

神经及精神药物营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
人福医药 254 7.56 13 -1.46
H. Lundbeck 灵北 244 10.52 35 33.60
Alkermes 阿尔凯默斯 112 9.89 26 --
ACADIA Pharmaceuticals 阿卡迪亚制药 69 25.54 16 --
恩华药业 57 13.13 11 12.75
Harmony Biosciences 51 32.76 10 61.41
Pacira Pharmaceuticals 50 8.98 -7.16 --
Intra-Cellular Therapies 49 101.03 -5.37 --
Supernus Pharmaceuticals 48 4.51 5.31 11.40
SK Biopharmaceuticals 29 9.36 13 54.84

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

人福医药属于化学制药行业,专注于麻醉镇痛、甾体激素及维吾尔民族药等细分领域。 中国麻醉药市场近三年保持7%以上年复合增长,2025年全身麻醉剂市场规模预计突破110亿元,表面麻醉剂达25亿元。驱动因素包括手术量攀升(2024年超8500万人次)、无痛诊疗渗透率提升及老龄化需求释放。未来行业将加速创新药研发,推动高端产品国产替代,同时在精准麻醉技术、术后镇痛延伸领域形成新增长点,市场空间有望扩容至400亿元。

2、市场地位及占有率

人福医药是国内麻醉镇痛领域龙头企业,核心子公司宜昌人福占据麻醉药市场超60%份额,其中芬太尼系列产品市占率达80%,2024年麻醉类产品营收占比超55%,持续领跑行业。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
人福医药(600079) 麻醉镇痛领域龙头企业,布局全球精麻药品市场 2024年麻醉药市占率超60%,芬太尼系列占80%
恒瑞医药(600276) 综合性创新药企,覆盖肿瘤、麻醉等治疗领域 2025年麻醉类创新药研发投入占比营收18%
恩华药业(002262) 中枢神经药物专业生产商,聚焦麻醉镇静赛道 麻醉类产品2024年营收占比32%,市占率10%
国药现代(600420) 国药集团旗下化药平台,涉及麻醉原料药供应 2024年麻醉原料药供货规模突破5.2亿元
仙琚制药(002332) 甾体激素领域头部企业,延伸麻醉肌松药产品线 2025年罗库溴铵原料药产能达30吨/年

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