南侨食品(605339)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
南侨食品集团(上海)股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“陈飞龙”。公司主要从事烘焙油脂相关制品的研发、生产与销售。公司产品包括烘焙应用油脂、淡奶油、乳制品、冷冻面团、馅料等五大系列。
根据南侨食品2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收7.75亿元，同比小幅增长4.50%。扣非净利润7,220.30万元，同比大幅增长127.94%。南侨食品2024年第一季度净利润7,666.00万元，业绩同比大幅增长96.87%。
2023年公司的主营业务为烘焙油脂，主要产品包括烘焙应用油脂、乳制品、淡奶油三项，烘焙应用油脂占比49.01%，乳制品占比20.94%，淡奶油占比18.49%。
2021年-2023年烘焙应用油脂营收呈小幅下降趋势，从2021年的16.91亿元，小幅下降到2023年的15.11亿元。2023年烘焙应用油脂毛利率为26.16%，同比去年的19.87%大幅增长了31.66%。
2021年-2023年乳制品营收呈增长趋势，从2021年的5.02亿元，增长到2023年的6.45亿元。2021年-2023年乳制品毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的27.69%，大幅下降到了2023年的15.31%。
2022年，该产品名称由“进口品”变更为“乳制品”。
2021年-2023年淡奶油营收呈增长趋势，从2021年的4.77亿元，增长到2023年的5.70亿元。2023年淡奶油毛利率为34.26%，同比去年的28.06%增长了22.1%。
2021年-2023年预制烘焙品营收呈大幅增长趋势，从2021年的1.78亿元，大幅增长到2023年的3.31亿元。2021年-2023年预制烘焙品毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的32.67%，大幅下降到了2023年的12.85%。
2023年，该产品名称由“冷冻面团”变更为“预制烘焙品”。
| 年份 |
财务指标 |
一季度 |
二季度 |
三季度 |
四季度 |
| 2024 |
营业收入 |
7.75亿元 |
- |
- |
- |
| 净利润 |
7,666.00万元 |
- |
- |
- |
| 2023 |
营业收入 |
7.41亿元 |
8.20亿元 |
7.28亿元 |
7.93亿元 |
| 净利润 |
3,893.96万元 |
5,449.36万元 |
3,182.75万元 |
1.07亿元 |
| 2022 |
营业收入 |
6.60亿元 |
7.66亿元 |
6.54亿元 |
7.82亿元 |
| 净利润 |
5,305.55万元 |
7,261.23万元 |
713.91万元 |
2,778.93万元 |
| 2021 |
营业收入 |
6.48亿元 |
7.14亿元 |
6.93亿元 |
8.18亿元 |
| 净利润 |
9,781.09万元 |
9,791.07万元 |
7,855.07万元 |
9,477.19万元 |
2020-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占22%、二季度占25%、三季度占24%、四季度占29%
1、营业总收入同比小幅增加4.50%，净利润同比大幅增加96.87%
2024年一季度，南侨食品营业总收入为7.75亿元，去年同期为7.41亿元，同比小幅增长4.50%，净利润为7,666.00万元，去年同期为3,893.96万元，同比大幅增长96.87%。
净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为8,900.44万元，去年同期为4,039.88万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
7.75亿元 |
7.41亿元 |
4.50% |
| 营业成本 |
5.66亿元 |
5.94亿元 |
-4.73% |
| 销售费用 |
5,955.88万元 |
5,426.58万元 |
9.75% |
| 管理费用 |
4,467.99万元 |
4,295.08万元 |
4.03% |
| 财务费用 |
-1,052.67万元 |
-988.28万元 |
-6.52% |
| 研发费用 |
1,929.58万元 |
1,340.90万元 |
43.90% |
| 所得税费用 |
1,669.57万元 |
1,235.51万元 |
35.13% |
2024年一季度主营业务利润为8,900.44万元，去年同期为4,039.88万元，同比大幅增长120.31%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为7.75亿元，同比小幅增长4.50%；（2）毛利率本期为27.00%，同比大幅增长了7.07%。
截止到2025年6月20日，南侨食品近十二个月的滚动营收为32亿元，在烘焙食品行业中，南侨食品的全球营收规模排名为9名，全国排名为3名。
烘焙食品营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Grupo Bimbo 宾堡集团 |
1545 |
5.38 |
47 |
-7.63 |
| Yamazaki Baking 山崎面包 |
617 |
5.73 |
18 |
51.40 |
| Flowers Foods 花苑食品 |
367 |
5.63 |
18 |
6.36 |
| Cheesecake Factory 起司工坊 |
257 |
6.95 |
11 |
47.22 |
| Krispy Kreme 卡卡圈坊 |
120 |
6.35 |
0.22 |
-- |
| 桃李面包 |
61 |
-1.32 |
5.22 |
-11.89 |
| 美食 Gourmet Master |
46 |
-1.50 |
1.44 |
-18.59 |
| 立高食品 |
38 |
10.83 |
2.68 |
-1.81 |
| 南侨食品 |
32 |
3.22 |
2.01 |
-18.23 |
| 一鸣食品 |
28 |
5.90 |
0.29 |
12.63 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
南侨食品属于食品制造业中的烘焙油脂及冷冻面团细分行业 烘焙油脂及冷冻面团行业近三年受消费升级驱动稳步增长，2024年市场规模突破400亿元，年复合增速约6.5%。未来三年预计维持5%-7%增速，健康化、定制化产品需求上升，头部企业通过供应链整合加速替代中小厂商，行业集中度CR5有望从2024年的32%提升至2027年的40%
