立高食品(300973)2024年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
立高食品股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“彭裕辉”。公司主营业务为从事冷冻烘焙食品和烘焙食品原料的研发、生产与销售。公司主要产品包括奶油、水果制品、酱料、巧克力等烘焙食品原料和冷冻烘焙半成品及成品。
根据立高食品2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收9.16亿元，同比增长15.31%。扣非净利润6,776.56万元，同比大幅增长40.29%。立高食品2024年第一季度净利润7,601.88万元，业绩同比大幅增长52.96%。
2023年公司的主营业务为烘焙食品行业，主要产品包括冷冻烘焙食品和奶油两项，其中冷冻烘焙食品占比63.18%，奶油占比18.70%。
2020年-2023年冷冻烘焙食品营收呈大幅增长趋势，从2020年的9.56亿元，大幅增长到2023年的22.11亿元。2020年-2023年冷冻烘焙食品毛利率呈下降趋势，从2020年的40.7%，下降到了2023年的30.49%。
2020年-2023年奶油营收呈大幅增长趋势，从2020年的3.71亿元，大幅增长到2023年的6.54亿元。2023年奶油毛利率为39.03%，同比去年的35.16%小幅增长了11.01%。
2020年-2023年酱料营收呈大幅增长趋势，从2020年的1.38亿元，大幅增长到2023年的2.33亿元。2023年酱料毛利率为23.37%，同比去年的20.63%小幅增长了13.28%。
2021年-2023年水果制品营收呈小幅下降趋势，从2021年的2.18亿元，小幅下降到2023年的1.87亿元。2023年水果制品毛利率为28.41%，同比去年的29.03%基本持平。
1、营业总收入同比增加15.31%，净利润同比大幅增加52.96%
2024年一季度，立高食品营业总收入为9.16亿元，去年同期为7.94亿元，同比增长15.31%，净利润为7,601.88万元，去年同期为4,970.00万元，同比大幅增长52.96%。
虽然所得税费用本期支出1,787.41万元，去年同期支出1,158.35万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为8,617.16万元，去年同期为6,412.77万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为1,194.47万元，去年同期为231.11万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
9.16亿元 |
7.94亿元 |
15.31% |
| 营业成本 |
6.18亿元 |
5.40亿元 |
14.36% |
| 销售费用 |
1.11亿元 |
9,449.62万元 |
17.27% |
| 管理费用 |
6,021.33万元 |
5,802.21万元 |
3.78% |
| 财务费用 |
176.03万元 |
173.87万元 |
1.24% |
| 研发费用 |
3,256.47万元 |
2,926.35万元 |
11.28% |
| 所得税费用 |
1,787.41万元 |
1,158.35万元 |
54.31% |
2024年一季度主营业务利润为8,617.16万元，去年同期为6,412.77万元，同比大幅增长34.38%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为9.16亿元，同比增长15.31%；（2）毛利率本期为32.59%，同比有所增长了0.56%。
截止到2025年6月20日，立高食品近十二个月的滚动营收为38亿元，在烘焙食品行业中，立高食品的全球营收规模排名为8名，全国排名为2名。
烘焙食品营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Grupo Bimbo 宾堡集团 |
1545 |
5.38 |
47 |
-7.63 |
| Yamazaki Baking 山崎面包 |
617 |
5.73 |
18 |
51.40 |
| Flowers Foods 花苑食品 |
367 |
5.63 |
18 |
6.36 |
| Cheesecake Factory 起司工坊 |
257 |
6.95 |
11 |
47.22 |
| Krispy Kreme 卡卡圈坊 |
120 |
6.35 |
0.22 |
-- |
| 桃李面包 |
61 |
-1.32 |
5.22 |
-11.89 |
| 美食 Gourmet Master |
46 |
-1.50 |
1.44 |
-18.59 |
| 立高食品 |
38 |
10.83 |
2.68 |
-1.81 |
| 南侨食品 |
32 |
3.22 |
2.01 |
-18.23 |
| 一鸣食品 |
28 |
5.90 |
0.29 |
12.63 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
立高食品属于食品加工制造业中的冷冻烘焙食品细分行业。 冷冻烘焙食品行业近三年受益于消费升级及便捷化需求，年复合增长率超15%，2024年市场规模突破400亿元。未来随冷链物流完善及餐饮工业化加速，行业将向高端化、定制化发展，预计2027年市场空间达600亿元，中央厨房模式及预制烘焙产品渗透率持续提升。
立高食品为国内冷冻烘焙行业龙头，2024年市占率约18%，在商超渠道份额超25%，核心产品挞皮、甜甜圈等占据烘焙茶饮供应链主导地位，客户覆盖全国超20万家终端门店。
