中远海能(600026)2024年一季报深度解读：净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
中远海运能源运输股份有限公司于2002年上市。公司主营业务为从事国际和中国沿海原油及成品油运输、国际液化天然气(LNG)运输以及国际化学品运输。
根据中远海能2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收58.38亿元，同比小幅增长3.68%。扣非净利润12.36亿元，同比大幅增长39.81%。中远海能2024年第一季度净利润13.29亿元，业绩同比小幅增长11.93%。本期经营活动产生的现金流净额为14.26亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
2023年公司的主营业务为水上运输业，其中油品运输为第一大收入来源，占比91.48%。
2021年-2023年外贸原油营收呈大幅增长趋势，从2021年的40.18亿元，大幅增长到2023年的93.87亿元。2021年-2023年外贸原油毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的-23.2%，大幅增长到了2023年的43550.0%。
2018年-2023年内贸原油营收呈大幅增长趋势，从2018年的23.97亿元，大幅增长到2023年的34.05亿元。2023年内贸原油毛利率为26158.0%，同比去年的26.2%大幅增长了近997倍。
2023年内贸成品油营收26.57亿元，同比去年的48.69亿元大幅下降了45.44%。2021年-2023年内贸成品油毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的9.41%，大幅增长到了2023年的7806.0%。
2023年，该产品名称由“内贸成品油、内贸油品船舶租赁、外贸成品油”，整合为“内贸成品油”。
2021年-2023年外贸油品船舶租赁营收呈大幅增长趋势，从2021年的7.39亿元，大幅增长到2023年的21.93亿元。2021年-2023年外贸油品船舶租赁毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的-16.4%，大幅增长到了2023年的21985.0%。
本期净利润为13.29亿元，去年同期11.87亿元，同比小幅增长11.93%。
净利润同比小幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为12.81亿元，去年同期为10.12亿元，同比增长；（2）所得税费用本期支出2.29亿元，去年同期支出3.62亿元，同比大幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
58.38亿元 |
56.31亿元 |
3.68% |
| 营业成本 |
39.95亿元 |
39.17亿元 |
1.99% |
| 销售费用 |
1,592.61万元 |
1,310.49万元 |
21.53% |
| 管理费用 |
2.39亿元 |
2.30亿元 |
3.94% |
| 财务费用 |
2.61亿元 |
4.09亿元 |
-36.16% |
| 研发费用 |
544.24万元 |
413.65万元 |
31.57% |
| 所得税费用 |
2.29亿元 |
3.62亿元 |
-36.84% |
2024年一季度主营业务利润为12.81亿元，去年同期为10.12亿元，同比增长26.61%。
主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为58.38亿元，同比小幅增长3.68%；（2）财务费用本期为2.61亿元，同比大幅下降36.16%；（3）毛利率本期为31.57%，同比小幅增长了1.14%。
2024年一季度，中远海能净现金流为-19.84亿元，去年同期为1,918.21万元，由正转负。
虽然（1）偿还债务支付的现金本期为10.98亿元，同比大幅下降62.08%；（2）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为5.72亿元，同比大幅下降59.80%。
但是（1）取得借款收到的现金本期为3.33亿元，同比大幅下降86.72%；（2）投资支付的现金本期为15.22亿元，同比大幅增长3.90倍。
截止到2025年6月20日，中远海能近十二个月的滚动营收为232亿元，在油运行业中，中远海能的全球营收规模排名为2名，全国排名为2名。
油运营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 招商轮船 |
258 |
1.86 |
51 |
12.27 |
| 中远海能 |
232 |
22.33 |
40 |
-- |
| MISC |
224 |
7.45 |
20 |
-13.30 |
| ADNOC Logistics & Services |
198 |
-14.07 |
45 |
0.47 |
| Frontline |
155 |
42.37 |
36 |
-- |
| CMB Tech |
117 |
54.01 |
63 |
-- |
| TORM |
112 |
36.02 |
44 |
-- |
| Scorpio Tankers |
89 |
32.01 |
48 |
-- |
| Teekay Corp |
88 |
21.37 |
9.62 |
157.82 |
| Teekay Tankers |
88 |
31.36 |
29 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
中远海能属于能源运输行业中的油轮运输细分领域，主营国际原油、液化天然气（LNG）海运业务。 2023年以来，全球油轮运输行业因船舶老龄化加剧、新造船订单不足进入供给紧平衡阶段，20年以上船龄的VLCC（超大型油轮）占比达11.5%，2024年运力增速预计低于1%。市场需求端受益于能源贸易格局重构及全球经济复苏，2025年VLCC日均收益维持5万美元以上高位，行业整体呈现“存量优化+需求扩张”趋势，未来三年市场空间有望突破500亿美元。
