共同药业(300966)2024年一季报深度解读：净利润同比下降但现金流净额同比大幅增长
湖北共同药业股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“系祖斌”。公司的主营业务为甾体药物起始物料和中间体的研发、生产及销售，主要产品为甾体药物生产所需的起始物料和中间体。公司自成立以来专注于主营业务发展和科技创新，获得了各级政府及主管部门的认可和奖励。
根据共同药业2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收1.22亿元，同比基本持平。扣非净利润346.46万元，同比大幅增长29.12倍。共同药业2024年第一季度净利润289.31万元，业绩同比下降20.76%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为甾体药物原料制造，主要产品包括自产和非自产两项，其中自产占比69.72%，非自产占比30.28%。
1、自产
2023年自产营收3.95亿元，同比去年的4.42亿元小幅下降了10.62%。同期，2023年自产毛利率为27.65%，同比去年的27.42%基本持平。
2、非自产
2023年非自产营收1.72亿元，同比去年的1.63亿元小幅增长了5.37%。同期，2023年非自产毛利率为9.28%，同比去年的10.5%小幅下降了11.62%。
净利润同比下降但现金流净额同比大幅增长
1、净利润同比下降20.76%
本期净利润为289.31万元，去年同期365.11万元，同比下降20.76%。
净利润同比下降的原因是：
虽然（1）其他收益本期为215.36万元，去年同期为24.38万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期收益77.17万元，去年同期损失56.89万元，同比大幅增长。
但是营业外利润本期为-29.96万元，去年同期为436.47万元，由盈转亏。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.22亿元 | 1.19亿元 | 2.35% |
| 营业成本 | 9,586.63万元 | 9,538.15万元 | 0.51% |
| 销售费用 | 86.49万元 | 86.83万元 | -0.39% |
| 管理费用 | 1,302.80万元 | 1,014.82万元 | 28.38% |
| 财务费用 | 288.50万元 | 286.81万元 | 0.59% |
| 研发费用 | 950.50万元 | 1,054.55万元 | -9.87% |
| 所得税费用 | -95.74万元 | -27.54万元 | -247.59% |
2024年一季度主营业务利润为-16.13万元，去年同期为-74.85万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然管理费用本期为1,302.80万元，同比增长28.38%，不过（1）营业总收入本期为1.22亿元，同比有所增长2.35%；（2）研发费用本期为950.50万元，同比小幅下降9.87%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润同比大幅下降
共同药业2024年一季度非主营业务利润为209.70万元，去年同期为412.42万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -16.13万元 | -5.58% | -74.85万元 | 78.45% |
| 资产减值损失 | -41.50万元 | -14.34% | - | |
| 营业外支出 | 44.91万元 | 15.52% | 55.64元 | 807042.16% |
| 其他收益 | 215.36万元 | 74.44% | 24.38万元 | 783.43% |
| 信用减值损失 | 77.17万元 | 26.67% | -56.89万元 | 235.63% |
| 其他 | 3.58万元 | 1.24% | 444.94万元 | -99.20% |
| 净利润 | 289.31万元 | 100.00% | 365.11万元 | -20.76% |
行业分析
1、行业发展趋势
共同药业属于化学制药行业中的甾体药物原料细分领域。 近三年，全球甾体药物原料市场规模持续扩容，中国因人口老龄化加速及医疗需求升级成为增长核心。行业整合加速，头部企业通过技术迭代与环保工艺优化提升集中度，数字化转型推动生产效率提升，绿色生产成为主流趋势，预计未来五年全球市场年复合增长率将维持在6%-8%。
2、市场地位及占有率
共同药业是国内甾体药物起始物料核心供应商之一，在双降醇等中间体领域具备技术壁垒，2024年上半年受行业价格竞争及成本压力影响，营收同比下降12.69%，暂未披露具体市占率，但供应链覆盖全球多家头部药企。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 共同药业（300966） | 甾体药物起始物料及中间体研发生产商 | 2024年中报营收2.34亿元，毛利率17.38% |
| 华海药业（600521） | 原料药及制剂一体化企业，涵盖心血管、激素类药物 | 2024年甾体原料药营收占比超25% |
| 仙琚制药（002332） | 甾体激素全产业链布局，终端制剂优势显著 | 2024年激素类原料药营收同比增长8% |
| 天药股份（600488） | 皮质激素原料药龙头，国际化供应链体系完善 | 2024年海外市场营收占比超60% |
| 赛托生物（300583） | 生物技术制甾体中间体供应商，布局高端激素药物 | 2024年启动新产线提升雄烯二酮产能 |
1、经营分析总结
近4年一季度公司净利润持续下降，2024年一季度净利润289.31万元，较上期有所下降。
2021-2023年一季度公司主营利润持续下降，2024年一季度主营利润亏损16.13万元，较去年同期的亏损有大幅好转，一方面是因为公司营收在增长，另一方面则是研发费用在小幅下降。
总体来说，公司盈利能力良好，在行业中处于中等水平。
2、经营评分及排名
| 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|
| 评分 | 64 | 43 | 57 | 59 |
| 行业中位数 | 75 | 55 | 71 | 58 |
| 行业排名 | 38 | 30 | 37 | 22 |
原料药及医药中间体行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 森萱医药 | 85 | 拓新药业 | 89 |
| 2 | 亨迪药业 | 80 | 川宁生物 | 88 |
| 3 | 海森药业 | 73 | 海森药业 | 87 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 1.29 | 1.62 | 1.95 | 2.22 | 2.55 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 不稳定 | 不稳定 | 不稳定 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期共同药业PE-TTM为负，参考价值不大。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 共同药业 | -0.129349 | 4278 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 共同药业 | -0.143165 | 4296 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
共同药业神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -0.129 | -0.143 | 46 | 4308 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 峆一药业 | 747 | 170 |
| 2 | 山河药辅 | 1018 | 315 |
| 3 | 新和成 | 1035 | 326 |
文章来源：碧湾App
免责声明：上述所有信息均基于市场公开数据，经数据自动处理技术和人工智能算法产生，碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠，且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考，不构成任何投资建议，不代表碧湾观点，投资者据此操作，风险自担。
查看更多上市公司分析报告，欢迎扫描下方二维码下载碧湾App。注册会员，最低618元，看A股全部上市公司年报/中报/季报分析、行业或任意股票专项对比、其他深度数据...
