弘元绿能(603185)2024年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
弘元绿色能源股份有限公司于2018年上市，实际控制人为“杨建良”。公司主营业务为从事精密机床的研发、生产和销售。公司主要产品为光伏专用设备、蓝宝石专用设备、通用磨床。
根据弘元绿能2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收21.91亿元，同比大幅下降37.64%。扣非净利润-1.64亿元，由盈转亏。弘元绿能2024年第一季度净利润-1.41亿元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为2.02亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为新能源材料行业，占比高达98.05%，其中硅片及硅棒为第一大收入来源，占比90.51%。
1、硅片及硅棒
2023年硅片及硅棒营收107.34亿元，同比去年的216.15亿元大幅下降了50.34%。同期，2023年硅片及硅棒毛利率为17.85%，同比去年的21.41%下降了16.63%。
2023年，该产品名称由“单晶硅”变更为“硅片及硅棒”。
主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比下降37.64%，净利润由盈转亏
2024年一季度，弘元绿能营业总收入为21.91亿元，去年同期为35.13亿元，同比大幅下降37.64%，净利润为-1.41亿元，去年同期为6.77亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然所得税费用本期收益7,650.38万元，去年同期支出8,413.63万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-1.82亿元，去年同期为5.63亿元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 21.91亿元 | 35.13亿元 | -37.64% |
| 营业成本 | 21.22亿元 | 25.82亿元 | -17.78% |
| 销售费用 | 2,219.46万元 | 685.86万元 | 223.60% |
| 管理费用 | 4,547.62万元 | 1.73亿元 | -73.76% |
| 财务费用 | 3,002.02万元 | 1,016.59万元 | 195.30% |
| 研发费用 | 1.46亿元 | 1.58亿元 | -7.80% |
| 所得税费用 | -7,650.38万元 | 8,413.63万元 | -190.93% |
2024年一季度主营业务利润为-1.82亿元，去年同期为5.63亿元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为21.91亿元，同比大幅下降37.64%；（2）毛利率本期为3.11%，同比大幅下降了23.40%。
全球排名
截止到2025年6月20日，弘元绿能近十二个月的滚动营收为73亿元，在光伏设备行业中，弘元绿能的全球营收规模排名为5名，全国排名为4名。
光伏设备营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 捷佳伟创 | 189 | 55.25 | 28 | 56.76 |
| 晶盛机电 | 176 | 43.39 | 25 | 13.61 |
| Ferrotec 大和热磁 | 136 | 27.04 | 7.78 | -16.19 |
| 迈为股份 | 98 | 46.99 | 9.26 | 12.94 |
| 弘元绿能 | 73 | -12.54 | -26.97 | -- |
| 拉普拉斯 | 57 | 280.99 | 7.29 | -- |
| 连城数控 | 57 | 40.59 | 3.40 | -0.55 |
| 京运通 | 46 | -5.99 | -23.61 | -- |
| 金辰股份 | 25 | 16.26 | 0.64 | 1.56 |
| Manz | 23 | 5.82 | -0.20 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
弘元绿能属于光伏设备制造及新能源材料行业。 全球光伏行业近三年保持年均15%以上增速，2024年市场规模突破5000亿美元，技术迭代推动N型电池、钙钛矿组件渗透率提升，预计2025年全球光伏装机超500GW，中国企业在硅料、硅片环节占据70%以上产能，未来竞争聚焦于高效技术量产及海外市场拓展。
2、市场地位及占有率
弘元绿能位列中国光伏硅片及组件产能前五，颗粒硅技术产能占比约12%，2024年硅片出货量全球排名第六，但受行业价格战影响，全年净利润亏损26亿元，市占率较头部企业存在差距。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 弘元绿能（603185） | 主营光伏硅片、组件及碳化硅材料研发 | 2024年颗粒硅产能达20万吨/年，硅片出货量全球第六 |
| 隆基绿能（601012） | 全球光伏单晶硅片及组件龙头 | 2025年HJT电池量产效率突破26%，组件出货量连续五年全球第一 |
| 通威股份（600438） | 垂直一体化光伏企业，覆盖硅料、电池片 | 2025年高纯晶硅产能超80万吨，全球市占率超30% |
| TCL中环（002129） | 专注半导体及光伏硅片技术 | 210mm大尺寸硅片市占率超40%，N型硅片良率行业领先 |
| 天合光能（688599） | 光伏组件及系统解决方案供应商 | 2025年TOPCon组件产能规划60GW，北美市场出货占比提升至25% |
1、经营分析总结
2024年一季度净利润亏损1.41亿元，是7年来一季度的首次亏损，2019-2023年一季度净利润持续增长。
2024年一季度主营利润亏损1.82亿元，且是近5年一季度首次亏损，主营利润近3年一季度持续下降，由于营收和毛利率的同步大幅下降。
总体来说，公司盈利能力较差，而且在行业中也属于落后地位。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 70 | 64 | 52 | 54 | 36 |
| 行业中位数 | 70 | 77 | 57 | 67 | 38 |
| 行业排名 | 3 | 6 | 5 | 5 | 6 |
光伏设备行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 连城数控 | 77 | 欧晶科技 | 91 |
| 2 | 精工科技 | 74 | 晶盛机电 | 90 |
| 3 | 欧晶科技 | 70 | 迈为股份 | 83 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 1.00 | 0.55 | 2.16 | 3.31 | 4.46 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 不稳定 | 良好 | 良好 | |
| M值 | 分数 | - | 39.15 | - | -3.52 | - |
| 描述 | - | 非常有可能 | - | 可能性不高 | - |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
注2:M-Score模型是由印第安纳大学凯利商学院的会计教授 Messod D.Beneish在1999年提出的判断一家公司是否有财务报表作假可能的侦测模型。
| M值范围 | 财务造假可能 |
|---|---|
| 分值 >= -1.78 | 非常有可能 |
| -1.78>分值>=-2.22 | 有一定的可能性 |
| 分值 < -2.22 | 可能性不高 |
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 弘元绿能 | -4.446542 | 5145 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 弘元绿能 | -26.22794 | 5322 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
弘元绿能神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -4.446 | -26.22 | 6 | 5292 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 通威股份 | 9674 | 4845 |
| 2 | 大全能源 | 9815 | 4933 |
| 3 | 沐邦高科 | 9960 | 5032 |
文章来源：碧湾App
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