航发动力(600893)2024年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期小幅下降
中国航发动力股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“中国航空发动机集团有限公司”。公司主营业务为航从事航空发动机（含衍生产品）制造、销售及维修，航空发动机零部件出口转包生产、销售和非航空产品生产、销售。公司是国内唯一能够研制涡喷、涡扇、涡轴、涡桨、活塞等全谱系军用航空发动机的企业。
根据航发动力2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收62.72亿元，同比基本持平。扣非净利润1.06亿元，扭亏为盈。航发动力2024年第一季度净利润1.86亿元，业绩同比大幅增长72.84%。
2023年公司的主要业务为制造业，占比高达98.31%，其中航空发动机及衍生产品为第一大收入来源，占比93.50%。
2016年-2023年航空发动机及衍生产品营收呈大幅增长趋势，从2016年的176.33亿元，大幅增长到2023年的408.93亿元。2023年航空发动机及衍生产品毛利率为10.54%，同比去年的10.16%小幅增长了3.74%。
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅增加72.84%
2024年一季度，航发动力营业总收入为62.72亿元，去年同期为61.50亿元，同比基本持平，净利润为1.86亿元，去年同期为1.08亿元，同比大幅增长72.84%。
虽然投资收益本期为3,859.76万元，去年同期为2.60亿元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为9,580.86万元，去年同期为-6,152.44万元，扭亏为盈；（2）公允价值变动收益本期为1,200.00万元，去年同期为-1.01亿元，扭亏为盈。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
62.72亿元 |
61.50亿元 |
1.98% |
| 营业成本 |
55.42亿元 |
54.14亿元 |
2.37% |
| 销售费用 |
1.26亿元 |
1.32亿元 |
-4.04% |
| 管理费用 |
3.57亿元 |
4.29亿元 |
-16.92% |
| 财务费用 |
5,875.32万元 |
4,729.58万元 |
24.23% |
| 研发费用 |
4,512.95万元 |
6,811.33万元 |
-33.74% |
| 所得税费用 |
3,234.74万元 |
537.73万元 |
501.56% |
2024年一季度主营业务利润为9,580.86万元，去年同期为-6,152.44万元，扭亏为盈。
虽然毛利率本期为11.64%，同比有所下降了0.34%，不过（1）营业总收入本期为62.72亿元，同比有所增长1.98%；（2）营业税金及附加本期为4,714.02万元，同比大幅下降61.24%；（3）管理费用本期为3.57亿元，同比下降16.92%，推动主营业务利润扭亏为盈。
航发动力2024年一季度非主营业务利润为1.22亿元，去年同期为1.74亿元，同比下降。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
9,580.86万元 |
51.57% |
-6,152.44万元 |
255.72% |
| 投资收益 |
3,859.76万元 |
20.77% |
2.60亿元 |
-85.13% |
| 营业外收入 |
4,323.98万元 |
23.27% |
1,413.86万元 |
205.83% |
| 其他收益 |
3,337.96万元 |
17.97% |
1,152.31万元 |
189.67% |
| 其他 |
1,303.96万元 |
7.02% |
-9,887.16万元 |
113.19% |
| 净利润 |
1.86亿元 |
100.00% |
1.08亿元 |
72.84% |
截止到2025年6月20日，航发动力近十二个月的滚动营收为479亿元，在航空发动机行业中，航发动力的全球营收规模排名为5名，全国排名为1名。
航空发动机营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| GE Aerospace |
2782 |
-19.50 |
471 |
-- |
| Rolls-Royce 劳斯莱斯 |
1834 |
19.01 |
245 |
175.93 |
| MTU Aero Engines |
613 |
20.95 |
53 |
42.47 |
| Hanwha Aerospace |
591 |
20.56 |
121 |
108.79 |
| 航发动力 |
479 |
11.98 |
8.60 |
-10.19 |
| Woodward 伍德沃德 |
239 |
13.97 |
27 |
21.36 |
| 航发控制 |
55 |
9.66 |
7.50 |
15.45 |
| 航发科技 |
39 |
3.19 |
0.69 |
47.85 |
| ST炼石 |
17 |
21.07 |
-2.62 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
航发动力属于航空发动机研发制造行业，聚焦航空动力装备全产业链。 航空发动机行业近三年受国防现代化及国产替代推动，年均复合增长率超12%，2025年市场规模预计突破1500亿元。军用领域加速换装新一代涡扇发动机，民用大飞机配套国产航发进入量产阶段，高温合金材料、精密制造技术迭代推动行业升级，未来五年有望向2000亿级市场扩张。
航发动力作为国内唯一全谱系航空发动机研制企业，占据军用航发市场份额超70%，主导涡扇-10等主力型号批产，在商用航发领域完成CJ-1000A验证机交付，处于产业链核心地位。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 航发动力（600893） |
国内唯一具备涡喷、涡扇、涡轴等全种类航发研制能力的龙头企业 |
2025年军用航发核心型号批产份额超75%，主导第四代发动机量产 |
| 航发科技（600391） |
航空发动机及燃气轮机零部件核心供应商，专注转动部件国际转包 |
2024年外贸转包订单规模突破15亿元，占营收比重达58% |
| 钢研高纳（300034） |
高温合金材料及叶片制造领军企业，覆盖航发高温部件 |
2025年定向研发单晶叶片良率提升至85%，供货覆盖所有国产航发型号 |
| 应流股份（603308） |
高端合金精密铸造企业，重点配套航发涡轮叶片及机匣 |
2024年获某新型发动机高压涡轮机匣独家订单，金额超3.2亿元 |
| 航发控制（000738） |
航空发动机控制系统核心配套商，主攻燃油调节与电子控制器 |
2025年新一代全权限数字控制系统完成装机验证，配套份额超90% |
