成飞集成(002190)2024年一季报深度解读：其他收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
四川成飞集成科技股份有限公司于2007年上市，实际控制人为“中国航空工业集团有限公司”。公司的主要业务为工模具设计、研制和制造、汽车零部件生产、航空零部件的生产。主要产品是工装模具及汽车零部件、航空零部件，工装模具目前主要是汽车模具。
根据成飞集成2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收4.87亿元，同比大幅增长43.28%。扣非净利润-630.14万元，由盈转亏。成飞集成2024年第一季度净利润1,261.56万元，业绩同比小幅增长14.47%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为制造业，其中工装及汽车零部件收入为第一大收入来源，占比94.38%。
1、工装及汽车零部件收入
2019年-2023年工装及汽车零部件收入营收呈大幅增长趋势，从2019年的7.94亿元，大幅增长到2023年的19.64亿元。2021年-2023年工装及汽车零部件收入毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的15.25%，大幅下降到了2023年的10.2%。
2023年，该产品名称由“工装模具及汽车零部件”变更为“工装及汽车零部件收入”。
其他收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长14.47%
本期净利润为1,261.56万元，去年同期1,102.09万元，同比小幅增长14.47%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出746.27万元，去年同期支出162.77万元，同比大幅增长；
但是（1）其他收益本期为544.84万元，去年同期为141.73万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为1,452.12万元，去年同期为1,082.57万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长34.14%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.87亿元 | 3.40亿元 | 43.28% |
| 营业成本 | 4.33亿元 | 2.97亿元 | 45.83% |
| 销售费用 | 145.68万元 | 116.08万元 | 25.50% |
| 管理费用 | 1,050.82万元 | 1,087.34万元 | -3.36% |
| 财务费用 | 598.06万元 | 209.44万元 | 185.56% |
| 研发费用 | 1,991.36万元 | 1,685.76万元 | 18.13% |
| 所得税费用 | 746.27万元 | 162.77万元 | 358.49% |
2024年一季度主营业务利润为1,452.12万元，去年同期为1,082.57万元，同比大幅增长34.14%。
虽然毛利率本期为11.21%，同比小幅下降了1.55%，不过营业总收入本期为4.87亿元，同比大幅增长43.28%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润同比大幅增长
成飞集成2024年一季度非主营业务利润为555.71万元，去年同期为182.28万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,452.12万元 | 115.11% | 1,082.57万元 | 34.14% |
| 其他收益 | 544.84万元 | 43.19% | 141.73万元 | 284.42% |
| 其他 | 67.24万元 | 5.33% | 40.72万元 | 65.13% |
| 净利润 | 1,261.56万元 | 100.00% | 1,102.09万元 | 14.47% |
全球排名
截止到2025年6月20日，成飞集成近十二个月的滚动营收为24亿元，在模具注塑行业中，成飞集成的全球营收规模排名为2名，全国排名为2名。
模具注塑营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 无锡振华 | 25 | 16.96 | 3.78 | 60.73 |
| 成飞集成 | 24 | 23.13 | -0.75 | -- |
| 东江集团控股 | 22 | -0.64 | 2.40 | -2.49 |
| 银宝山新 | 22 | -6.00 | -2.72 | -- |
| 兴瑞科技 | 19 | 14.97 | 2.29 | 26.31 |
| 唯科科技 | 18 | 16.21 | 2.20 | 4.72 |
| 江顺科技 | 11 | 15.30 | 1.55 | 14.39 |
| 昌红科技 | 10 | -2.69 | 1.02 | -3.04 |
| 宁波方正 | 9.7 | 11.39 | -0.09 | -- |
| 肇民科技 | 7.56 | 8.96 | 1.42 | 6.84 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
成飞集成属于航空航天零部件制造行业，核心业务涵盖航空结构件加工及军工装备配套。 近三年，航空航天零部件制造行业受益于国防现代化加速及国产大飞机项目推进，市场规模持续扩张。2024年军用航空装备需求增长超15%，民用领域C919量产带动供应链升级，预计2025年行业规模将突破1.2万亿元，复合材料、精密制造技术成为竞争焦点。
2、市场地位及占有率
成飞集成在军用航空结构件领域占据领先地位，为成飞集团核心供应商，细分领域市占率约25%-30%。2024年航空零部件业务营收占比超60%，但受制于净利润持续下滑，整体竞争力面临结构调整压力。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 成飞集成（002190） | 航空结构件及模具制造商 | 2024年航空零部件营收占比超60%，军工订单规模达千万级 |
| 中航重机（600765） | 航空锻件及液压产品供应商 | 2024年航空锻件市占率约35%，核心产品覆盖C919供应链 |
| 航发科技（600391） | 航空发动机零部件生产商 | 2025年一季度营收同比增12%，航发叶片领域市占率超40% |
| 贵航股份（600523） | 航空机载设备及汽车零部件企业 | 2024年航空业务营收占比45%，与成飞集团合作深化 |
| 中航高科（600862） | 航空复合材料及高端装备制造商 | 2025年复合材料产能扩产30%，国产大飞机复材部件主供应商 |
1、经营分析总结
2024年一季度净利润1,261.56万元，较上期有所增长。
由于营收的大幅增长，2024年一季度主营利润1,452.12万元，较去年同期大幅增长。
总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|
| 评分 | 62 | 48 | 61 | 35 |
| 行业中位数 | 73 | 54 | 69 | 55 |
| 行业排名 | 46 | 30 | 38 | 42 |
模具注塑行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 利安科技 | 87 | 利安科技 | 88 |
| 2 | 横河精密 | 70 | 兴瑞科技 | 88 |
| 3 | 超达装备 | 65 | 肇民科技 | 77 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期成飞集成PE-TTM为负，参考价值不大。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 成飞集成 | 0.444316 | 3847 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 成飞集成 | 0.429256 | 3832 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
成飞集成神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 0.4443 | 0.4292 | 41 | 3901 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 明阳科技 | 970 | 285 |
| 2 | 多利科技 | 1000 | 303 |
| 3 | 易实精密 | 1333 | 476 |
文章来源：碧湾App
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