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神驰机电(603109)2024年一季报深度解读:净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长

神驰机电股份有限公司于2019年上市,实际控制人为“艾纯”。公司主营业务是小型电机、通用汽油机及其配套终端产品的研发、制造和销售,主要产品为小型发电机与终端类产品。公司小型发电机与发电机组两大主要产品规模效应优势明显,产销规模在行业内处于领先地位。

根据神驰机电2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收5.28亿元,同比下降28.04%。扣非净利润2,424.68万元,同比大幅下降61.95%。神驰机电2024年第一季度净利润1,808.34万元,业绩同比大幅下降72.15%。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主营业务为通用设备制造业,主要产品包括终端类产品和电机类产品两项,其中终端类产品占比66.41%,电机类产品占比18.68%。

1、终端类产品

2019年-2023年终端类产品营收呈大幅增长趋势,从2019年的8.57亿元,大幅增长到2023年的17.67亿元。2021年-2023年终端类产品毛利率呈增长趋势,从2021年的25.9%,增长到了2023年的32.47%。

2、电机类产品

2021年-2023年电机类产品营收呈下降趋势,从2021年的6.42亿元,下降到2023年的4.97亿元。2023年电机类产品毛利率为11.04%,同比去年的8.63%增长了27.93%。

3、配件及其他

2019年-2023年配件及其他营收呈大幅增长趋势,从2019年的4,845.52万元,大幅增长到2023年的2.47亿元。2023年配件及其他毛利率为14.25%,同比去年的11.5%增长了23.91%。

PART 2
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净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长

1、营业总收入同比降低28.04%,净利润同比大幅降低72.15%

2024年一季度,神驰机电营业总收入为5.28亿元,去年同期为7.33亿元,同比下降28.04%,净利润为1,808.34万元,去年同期为6,492.87万元,同比大幅下降72.15%。

净利润同比大幅下降的原因是(1)主营业务利润本期为2,805.17万元,去年同期为7,379.55万元,同比大幅下降;(2)公允价值变动收益本期为-1,196.87万元,去年同期为-220.42万元,亏损增大。

2、主营业务利润同比大幅下降61.99%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 5.28亿元 7.33亿元 -28.04%
营业成本 3.88亿元 5.36亿元 -27.57%
销售费用 5,924.46万元 4,902.08万元 20.86%
管理费用 3,488.46万元 3,646.66万元 -4.34%
财务费用 -431.23万元 1,252.52万元 -134.43%
研发费用 1,907.08万元 2,140.54万元 -10.91%
所得税费用 230.32万元 578.19万元 -60.17%

2024年一季度主营业务利润为2,805.17万元,去年同期为7,379.55万元,同比大幅下降61.99%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于(1)营业总收入本期为5.28亿元,同比下降28.04%;(2)毛利率本期为26.37%,同比有所下降了0.48%。

3、非主营业务利润亏损增大

神驰机电2024年一季度非主营业务利润为-766.51万元,去年同期为-308.48万元,亏损增大。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 2,805.17万元 155.12% 7,379.55万元 -61.99%
公允价值变动收益 -1,196.87万元 -66.19% -220.42万元 -443.00%
其他收益 585.94万元 32.40% 359.04万元 63.20%
其他 179.49万元 9.93% -410.73万元 143.70%
净利润 1,808.34万元 100.00% 6,492.87万元 -72.15%

PART 3
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全国排名

截止到2025年6月20日,神驰机电近十二个月的滚动营收为27亿元,在发动机行业中,神驰机电的全国排名为7名,全球排名为13名。

发动机营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Cummins 康明斯 2452 12.39 284 22.80
潍柴动力 2157 1.95 114 7.21
BorgWarner 博格华纳 1013 -1.72 24 -14.30
玉柴国际 191 -3.46 3.23 5.81
Deutz 道依茨 150 3.89 4.29 10.69
五菱汽车 79 -17.98 0.51 --
动力新科 65 -35.77 -19.99 --
云内动力 47 -16.16 -12.17 --
Ricardo 46 10.50 0.07 --
东安动力 46 -11.16 0.06 -60.16
... ... ... ... ...
神驰机电 27 3.97 1.94 -0.05

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

神驰机电属于通用设备制造业中的发电机组及电源设备细分领域,核心业务涵盖便携式发电设备、储能系统及工业级电源解决方案。 全球发电设备行业近三年受新能源转型及数据中心扩容推动,年均复合增长率约6.5%,2025年市场规模预计突破3500亿元。未来趋势聚焦智能化、低碳化,储能系统需求激增带动行业增长,分布式能源设备渗透率有望提升至25%以上,工业级电源国产替代加速。

2、市场地位及占有率

神驰机电在中小型汽油发电机组领域国内市占率约8%-10%,位列行业前五,便携式储能产品出货量位居全球第二梯队,2025年工业级电源项目中标率同比提升12%。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
神驰机电(603109) 主营便携式发电设备、储能系统及工业电源 2025年便携式储能产品全球出货量占比达15%
科泰电源(300153) 专注智能环保电源设备及数据中心备用电源 2025年数据中心电源中标规模超5亿元
动力源(600405) 提供通信及新能源领域电力电子解决方案 新能源充电桩业务营收占比提升至32%
潍柴动力(000338) 综合性装备制造集团,覆盖发电机组及氢能设备 大型发电机组市占率连续三年稳居国内前三
泰豪科技(600590) 军工及民用领域特种电源系统供应商 2025年军工电源订单同比增长18%

总结
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1、经营分析总结

2024年一季度扣非净利润2,424.68万元,较上期大幅下降。

由于营收和毛利率的同步下降,2024年一季度主营利润2,805.17万元,较去年同期大幅下降。

总体来说,公司盈利能力较好,但在行业中处于较低水平。

2、经营评分及排名

经营评分:52 总排名:2104/5196
行业排名(发动机):5/13
2023年一季报 2023年中报 2023年三季报 2023年年报 2024年一季报
评分 53 73 57 74 52
行业中位数 54 73 54 69 55
行业排名 24 25 9 18 30

发动机行业经营评分排名前三名


排名 2024年一季度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 华丰股份 80 华丰股份 85
2 潍柴动力 73 绿田机械 85
3 绿田机械 61 神驰机电 74

3、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,神驰机电近期的市盈率在历史上处在中等的水平。

在2025年01月23日,神驰机电的PE-TTM是20.81,而其他汽车零部件行业的PE-TTM是28.19,神驰机电低于其他汽车零部件行业的PE-TTM。

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
神驰机电 2.428582 2068

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
神驰机电 3.033962 1481

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

神驰机电神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
2.4285 3.0339 22 1797

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 明阳科技 970 285
2 多利科技 1000 303
3 易实精密 1333 476


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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