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迈瑞医疗(300760)2024年一季报深度解读:主营业务利润同比增长推动净利润同比增长

深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司于2018年上市,实际控制人为“李西廷”。公司主要从事医疗器械的研发、制造、营销及服务,主要产品涵盖三大领域:生命信息与支持、体外诊断以及医学影像。

根据迈瑞医疗2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收93.73亿元,同比小幅增长12.06%。扣非净利润30.37亿元,同比增长20.08%。迈瑞医疗2024年第一季度净利润31.62亿元,业绩同比增长22.92%。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主营业务为医疗器械行业,主要产品包括生命信息与支持类产品、体外诊断类产品、医学影像类产品三项,生命信息与支持类产品占比43.66%,体外诊断类产品占比35.56%,医学影像类产品占比20.14%。

1、生命信息与支持类产品

2019年-2023年生命信息与支持类产品营收呈大幅增长趋势,从2019年的63.41亿元,大幅增长到2023年的152.52亿元。2023年生命信息与支持类产品毛利率为66.78%,同比去年的66.33%基本持平。

2、体外诊断类产品

2019年-2023年体外诊断类产品营收呈大幅增长趋势,从2019年的58.14亿元,大幅增长到2023年的124.21亿元。2023年体外诊断类产品毛利率为64.3%,同比去年的60.35%小幅增长了6.55%。

3、医学影像类产品

2019年-2023年医学影像类产品营收呈大幅增长趋势,从2019年的40.39亿元,大幅增长到2023年的70.34亿元。2020年-2023年医学影像类产品毛利率呈小幅增长趋势,从2020年的66.18%,小幅增长到了2023年的69.1%。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 93.73亿元 - - -
净利润 31.62亿元 - - -
2023 营业收入 83.64亿元 101.11亿元 88.28亿元 76.28亿元
净利润 25.72亿元 38.71亿元 33.92亿元 17.43亿元
2022 营业收入 69.43亿元 84.12亿元 79.40亿元 70.70亿元
净利润 21.07亿元 31.83亿元 28.16亿元 15.05亿元
2021 营业收入 57.81亿元 69.97亿元 66.13亿元 58.78亿元
净利润 17.16亿元 26.30亿元 23.20亿元 13.39亿元

2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占23%、二季度占28%、三季度占26%、四季度占23%

PART 3
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主营业务利润同比增长推动净利润同比增长

1、净利润同比增长22.92%

本期净利润为31.62亿元,去年同期25.72亿元,同比增长22.92%。

净利润同比增长的原因是:

虽然所得税费用本期支出3.96亿元,去年同期支出3.15亿元,同比增长;

但是(1)主营业务利润本期为32.99亿元,去年同期为27.92亿元,同比增长;(2)公允价值变动收益本期为1.26亿元,去年同期为0.00元。

2、主营业务利润同比增长18.19%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 93.73亿元 83.64亿元 12.06%
营业成本 31.90亿元 28.11亿元 13.50%
销售费用 14.86亿元 13.74亿元 8.13%
管理费用 4.73亿元 4.57亿元 3.56%
财务费用 -1.24亿元 -587.63万元 -2005.68%
研发费用 9.47亿元 8.52亿元 11.16%
所得税费用 3.96亿元 3.15亿元 25.59%

2024年一季度主营业务利润为32.99亿元,去年同期为27.92亿元,同比增长18.19%。

虽然毛利率本期为65.96%,同比有所下降了0.44%,不过营业总收入本期为93.73亿元,同比小幅增长12.06%,推动主营业务利润同比增长。

PART 4
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全国排名

截止到2025年6月20日,迈瑞医疗近十二个月的滚动营收为367亿元,在医疗器械综合行业中,迈瑞医疗的全国排名为1名,全球排名为13名。

医疗器械综合营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Cardinal Health 康德乐 16307 11.77 61 11.72
Johnson & Johnson 强生 6385 -1.79 1011 -12.33
Medtronic 美敦力 2411 1.91 335 -2.57
Siemens Healthineers 西门子医疗系统 1851 7.51 161 3.97
Danaher 丹纳赫 1716 -6.76 280 -15.37
Stryker 史赛克 1624 9.72 215 14.50
Philips 飞利浦 1492 1.65 -58.03 --
Becton Dickinson 碧迪 1451 -0.12 123 -6.59
GE HealthCare Technologies GE医疗 1414 3.81 143 -3.92
Baxter 百特 765 -5.95 -46.66 --
... ... ... ... ...
迈瑞医疗 367 13.27 117 13.40

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

迈瑞医疗属于医疗器械行业。 医疗器械行业近三年受政策支持及老龄化需求驱动,市场规模持续扩大,2023年行业增速达12%,2024年突破8000亿元。未来将向智能化、高端化发展,国产替代加速,AI医疗、远程诊疗技术渗透率提升,预计2027年市场规模超万亿元,年均复合增长率维持10%以上。

2、市场地位及占有率

迈瑞医疗为国内医疗器械行业龙头,2024年国内市场份额超20%,全球市场份额排名进入前30,监护仪、超声设备等核心产品市占率居国内首位,其中体外诊断业务国内市占率超10%。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
迈瑞医疗(300760) 综合性医疗器械制造商,覆盖生命信息支持、体外诊断、医学影像三大领域 2024年体外诊断业务市占率10.48%
达安基因(002030) 专注于分子诊断技术,主营核酸检测试剂及仪器 2024年分子诊断领域市占率约8%
迪安诊断(300244) 第三方医学检验服务商,提供实验室整体解决方案 2024年中报显示医学检验服务营收占比达63%
明德生物(002932) POCT(即时检测)领域领先企业,产品涵盖心血管、感染疾病检测 2024年POCT检测业务市占率6.5%
科华生物(002022) 老牌体外诊断企业,聚焦生化免疫、分子诊断产品 2024年化学发光检测产品市占率4.2%

总结
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1、经营分析总结

近7年一季度公司净利润持续增长,2024年一季度净利润31.62亿元,较上期有所增长。

公司主营利润近5年一季度持续增长,由于营收的小幅增长,2024年一季度主营利润32.99亿元,较去年同期有所增长。

总体来说,公司不仅盈利能力优秀,而且在行业中也属于领先地位。

2、经营评分及排名

经营评分:82 总排名:149/5196
行业排名(医疗器械综合):1/3
2023年年报 2024年一季报
评分 91 82
行业中位数 76 57
行业排名 1 1

3、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,迈瑞医疗近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2025年01月23日,迈瑞医疗的PE-TTM是22.84,而医疗设备行业的PE-TTM是29.13,迈瑞医疗低于医疗设备行业的PE-TTM。

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
迈瑞医疗 15.255609 21

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
迈瑞医疗 2.943284 1544

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

迈瑞医疗神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
15.255 2.9432 5 602

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 麦澜德 839 221
2 鱼跃医疗 866 238
3 祥生医疗 1154 381


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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