分析报告

ST帕瓦(688184)2024年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏

浙江帕瓦新能源股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“王振宇”。公司从事新能源电池材料的研发、生产和销售。公司产品为锂离子电池NCM三元正极材料前驱体。

根据ST帕瓦2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收3.94亿元，同比大幅增长60.04%。扣非净利润-4,154.54万元，由盈转亏。ST帕瓦2024年第一季度净利润-4,154.24万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-1.12亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1

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营业收入情况

2023年公司的主营业务为新能源电池材料，其中单晶型NCM三元前驱体为第一大收入来源，占比91.32%。

1、单晶型NCM三元前驱体

2023年单晶型NCM三元前驱体营收10.70亿元，同比去年的15.97亿元大幅下降了33.0%。同期，2023年单晶型NCM三元前驱体毛利率为8.7%，同比去年的12.03%下降了27.68%。

PART 2

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主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏

1、营业总收入同比大幅增加60.04%，净利润由盈转亏

2024年一季度，ST帕瓦营业总收入为3.94亿元，去年同期为2.46亿元，同比大幅增长60.04%，净利润为-4,154.24万元，去年同期为643.51万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-4,111.35万元，去年同期为537.46万元，由盈转亏。

2、主营业务利润由盈转亏

主要财务数据表

	本期报告	上年同期	同比增减
营业总收入	3.94亿元	2.46亿元	60.04%
营业成本	4.05亿元	2.23亿元	81.49%
销售费用	39.15万元	71.57万元	-45.29%
管理费用	1,084.84万元	871.52万元	24.48%
财务费用	-133.59万元	-615.15万元	78.28%
研发费用	1,808.12万元	1,322.14万元	36.76%
所得税费用	-97.50万元	101.98万元	-195.61%

2024年一季度主营业务利润为-4,111.35万元，去年同期为537.46万元，由盈转亏。

虽然营业总收入本期为3.94亿元，同比大幅增长60.04%，不过毛利率本期为-2.85%，同比大幅下降了12.16%，导致主营业务利润由盈转亏。

PART 3

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行业分析

1、行业发展趋势

帕瓦股份属于新能源电池材料行业，聚焦三元前驱体及钠离子电池正极材料领域。新能源电池材料行业近三年复合增长率超25%，2025年全球市场规模预计突破5000亿元。高镍化、单晶化及钠电技术成为主流方向，其中高镍三元前驱体需求年增速超30%，钠电材料产业化进程加速，2025年产能规划达百万吨级。行业向低成本、高能量密度及绿色制备技术迭代，头部企业加速整合。

2、市场地位及占有率

帕瓦股份在国内高镍单晶三元前驱体细分领域技术领先，2024年单晶产品市占率约12%，位居行业第二梯队；钠电前驱体领域已实现千吨级供货，占国内示范项目供应份额的8%。

3、主要竞争对手

公司名（股票代码）	简介	发展详情
帕瓦股份（688184）	专注高镍单晶三元前驱体及钠电正极材料研发生产	2024年单晶产品营收占比超60%，钠电材料供货规模突破2000吨
中伟股份（300919）	全球三元前驱体龙头，覆盖多晶与单晶技术路线	2024年三元前驱体全球市占率35%，高镍产品占比超50%
华友钴业（603799）	全产业链布局，涵盖镍钴资源、前驱体及正极材料	2024年前驱体出货量国内第二，镍资源自供率提升至70%
格林美（002340）	动力电池回收与前驱体制造双轮驱动	2024年回收原料占比超40%，前驱体产能利用率达90%
容百科技（688005）	高镍正极材料市占率国内第一，延伸至前驱体领域	2024年高镍正极市占率42%，前驱体自供比例提升至30%

总结

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1、经营分析总结

近3年一季度公司净利润持续下降，2024年一季度净利润亏损4,154.24万元，同比去年由盈转亏。

公司主营利润近3年一季度持续下降，由于毛利率的大幅下降，2024年一季度主营利润亏损4,111.35万元，同比去年由盈转亏。

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