分析报告

镇洋发展(603213)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比下降

浙江镇洋发展股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“浙江省交通投资集团有限公司”。公司主营业务为氯碱相关产品的研发、生产与销售,采用国家产业政策鼓励的零极距离子膜法盐水电解工艺生产烧碱,联产出氯气、氢气,并以此为基础发展自身的碱、氯、氢三大产品链,具体包括氯碱类产品、MIBK类产品和其他产品。

根据镇洋发展2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收3.93亿元，同比下降20.37%。扣非净利润4,237.31万元，同比下降19.64%。镇洋发展2024年第一季度净利润4,519.71万元，业绩同比下降23.43%。

PART 1

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营业收入情况

2023年公司的主营业务为化工行业，其中氯碱类产品为第一大收入来源，占比80.11%。

1、氯碱类产品

2023年氯碱类产品营收16.94亿元，同比去年的22.63亿元下降了25.13%。2021年-2023年氯碱类产品毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的34.6%，大幅下降到了2023年的18.14%。

2、MIBK类产品

2023年MIBK类产品营收2.80亿元，同比去年的1.72亿元大幅增长了63.33%。同期，2023年MIBK类产品毛利率为27.62%，同比去年的7.0%大幅增长了近3倍。

PART 2

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主营业务利润同比下降导致净利润同比下降

1、净利润同比下降23.43%

本期净利润为4,519.71万元，去年同期5,902.35万元，同比下降23.43%。

净利润同比下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出1,505.75万元，去年同期支出1,941.43万元，同比下降；

但是（1）主营业务利润本期为6,043.07万元，去年同期为7,700.20万元，同比下降；（2）资产处置收益本期为231.78万元，去年同期为648.75万元，同比大幅下降。

2、主营业务利润同比下降21.52%

主要财务数据表

	本期报告	上年同期	同比增减
营业总收入	3.93亿元	4.94亿元	-20.37%
营业成本	3.12亿元	3.99亿元	-21.78%
销售费用	287.48万元	202.09万元	42.26%
管理费用	857.39万元	536.43万元	59.83%
财务费用	-1.37万元	-44.98万元	96.95%
研发费用	834.57万元	1,011.42万元	-17.49%
所得税费用	1,505.75万元	1,941.43万元	-22.44%

2024年一季度主营业务利润为6,043.07万元，去年同期为7,700.20万元，同比下降21.52%。

虽然毛利率本期为20.65%，同比小幅增长了1.43%，不过营业总收入本期为3.93亿元，同比下降20.37%，导致主营业务利润同比下降。

3、净现金流由负转正

2024年一季度，镇洋发展净现金流为1.12亿元，去年同期为-1,282.02万元，由负转正。

净现金流由负转正的原因是：

虽然（1）投资支付的现金本期为2.20亿元，同比增长2.20亿元；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为3.15亿元，同比大幅下降41.06%。

但是取得借款收到的现金本期为6.51亿元，同比增长6.51亿元。

PART 3

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行业分析

1、行业发展趋势

浙江镇洋发展股份有限公司属于化学原料和化学制品制造业，核心聚焦氯碱行业，主营烧碱、液氯等基础化工产品。氯碱行业近三年受新能源、环保材料需求驱动保持稳定增长，2024年国内烧碱总产能达4700万吨，占全球47%。未来行业将加速绿色化转型，离子膜工艺渗透率提升至90%以上，下游光伏玻璃、锂电电解液等领域需求持续释放，预计2026年市场规模突破2000亿元。

2、市场地位及占有率

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