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中国船舶(600150)2024年一季报深度解读:净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降

中国船舶工业股份有限公司于1998年上市。公司系国内规模最大、技术最先进、产品结构最全的造船旗舰上市公司之一,业务涵盖船舶建造、修船、海洋工程、动力业务、机电设备等,在业务规模、产品品牌、产品结构、转型发展等方面具有优势。

根据中国船舶2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收152.70亿元,同比大幅增长68.84%。扣非净利润3.38亿元,扭亏为盈。中国船舶2024年第一季度净利润4.05亿元,业绩同比大幅增长8.56倍。本期经营活动产生的现金流净额为-30.98亿元,营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司主要从事工业、其他行业、服务业,其中船舶造修及海洋工程为第一大收入来源,占比94.10%。

1、船舶造修及海洋工程

2023年船舶造修及海洋工程营收704.20亿元,同比去年的499.91亿元大幅增长了40.87%。同期,2023年船舶造修及海洋工程毛利率为10.13%,同比去年的5.91%大幅增长了71.4%。

2021年,该产品名称由“船舶造修、海洋工程”,整合为“船舶造修及海洋工程”。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 152.70亿元 - - -
净利润 4.05亿元 - - -
2023 营业收入 90.44亿元 214.81亿元 191.28亿元 251.85亿元
净利润 4,237.36万元 5.15亿元 20.06亿元 3.91亿元
2022 营业收入 130.94亿元 108.52亿元 146.46亿元 208.93亿元
净利润 5,753.66万元 1.57亿元 12.84亿元 -6.25亿元
2021 营业收入 100.54亿元 170.48亿元 111.25亿元 215.14亿元
净利润 6,332.61万元 1.20亿元 1.96亿元 -1.47亿元

2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占18%、二季度占25%、三季度占24%、四季度占33%

PART 3
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净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降

1、营业总收入同比增加68.84%,净利润同比增加8.56倍

2024年一季度,中国船舶营业总收入为152.70亿元,去年同期为90.44亿元,同比大幅增长68.84%,净利润为4.05亿元,去年同期为4,237.36万元,同比大幅增长8.56倍。

净利润同比大幅增长的原因是(1)主营业务利润本期为2.72亿元,去年同期为-19.85万元,扭亏为盈;(2)投资收益本期为5,110.27万元,去年同期为-1,694.03万元,扭亏为盈。

2、主营业务利润扭亏为盈

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 152.70亿元 90.44亿元 68.84%
营业成本 141.68亿元 81.93亿元 72.93%
销售费用 9,292.34万元 1,926.09万元 382.45%
管理费用 5.52亿元 6.10亿元 -9.45%
财务费用 -4.23亿元 -2.24亿元 -89.25%
研发费用 5.60亿元 4.09亿元 36.92%
所得税费用 2,063.01万元 1,535.69万元 34.34%

2024年一季度主营业务利润为2.72亿元,去年同期为-19.85万元,扭亏为盈。

虽然毛利率本期为7.22%,同比下降了2.19%,不过营业总收入本期为152.70亿元,同比大幅增长68.84%,推动主营业务利润扭亏为盈。

3、非主营业务利润同比大幅增长

中国船舶2024年一季度非主营业务利润为1.53亿元,去年同期为5,792.90万元,同比大幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 2.72亿元 67.24% -19.85万元 137292.84%
投资收益 5,110.27万元 12.62% -1,694.03万元 401.66%
其他收益 9,530.75万元 23.53% 7,393.82万元 28.90%
其他 963.59万元 2.38% 287.25万元 235.46%
净利润 4.05亿元 100.00% 4,237.36万元 855.95%

4、净现金流同比大幅下降60.81倍

2024年一季度,中国船舶净现金流为-97.75亿元,去年同期为-1.58亿元,较去年同期大幅下降60.81倍。

净现金流同比大幅下降的原因是:

虽然销售商品、提供劳务收到的现金本期为198.12亿元,同比大幅增长77.30%;

但是(1)购买商品、接受劳务支付的现金本期为232.03亿元,同比大幅增长75.43%;(2)收到其他与投资活动有关的现金本期为17.98亿元,同比大幅下降82.50%;(3)取得借款收到的现金本期为25.23亿元,同比大幅下降72.57%。

PART 4
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全球排名

截止到2025年6月20日,中国船舶近十二个月的滚动营收为786亿元,在造船行业中,中国船舶的全球营收规模排名为5名,全国排名为1名。

造船营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Hyundai Heavy Industries 3544 34.01 27 --
Mitsubishi Heavy 三菱重工 2494 9.20 122 29.30
KSOE 韩国造船海洋公司 1336 18.13 61 --
Huntington Ingalls 亨廷顿英戈尔斯 829 6.59 40 0.37
中国船舶 786 9.57 36 156.64
Fincantieri 芬坎蒂尼 672 6.00 2.23 7.42
Daewoo Shipbuilding 大宇造船 564 33.92 28 --
中国重工 554 11.92 13 81.31
Samsung Heavy 三星重工 518 14.36 3.34 --
Seatrium 517 70.50 8.78 --

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

中国船舶属于航海装备行业,核心业务涵盖船舶建造、海洋工程及配套设备研发制造。 2023年以来,全球造船业呈现量价齐升态势,新船价格指数较2021年累计上涨43%,2024年油船及LNG船订单需求持续增长,带动行业营收规模扩张。未来三年,行业将加速向绿色化、高端化转型,双燃料动力船舶、超大型集装箱船等高附加值船型占比提升,叠加IMO环保政策驱动,预计2030年前全球年均新签订单量增长超48%,市场空间突破万亿元。

2、市场地位及占有率

中国船舶是国内最大的全产业链造船集团,2024年手持订单量占全球市场份额约25%,位列全球前三;其高端船舶(LNG船、超大型集装箱船)订单占比超40%,稳居国内行业龙头地位。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
中国船舶(600150) 全球领先的船舶制造及海洋工程企业 2024年手持订单全球占比25%,高端船舶订单占比超40%
中国重工(601989) 军工船舶及海洋装备核心供应商 2024年承接大型LNG运输船订单规模突破50亿元
中船防务(600685) 军用舰船及特种船舶制造商 2025年防务装备营收占比超60%
中船科技(600072) 船舶配套及高端装备集成服务商 2024年风电安装船订单量居国内前三
江龙船艇(300589) 中小型高性能船艇专业制造商 2025年新能源船舶订单同比增长120%

总结
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1、经营分析总结

2021-2023年一季度公司净利润持续下降,2024年一季度净利润4.05亿元,较上期大幅增长。

公司主营利润近3年一季度持续增长,由于营收的大幅增长,2024年一季度主营利润2.72亿元,同比去年扭亏为盈。

总体来说,公司不仅盈利能力优秀,而且在行业中也属于领先地位。

2、经营评分及排名

经营评分:73 总排名:360/5196
行业排名(造船):1/4
2023年中报 2023年三季报 2023年年报 2024年一季报
评分 67 22 57 73
行业中位数 67 46 57 48
行业排名 6 8 6 1

造船行业经营评分排名前三名


排名 2024年一季度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 中国船舶 73 亚星锚链 74
2 天海防务 62 中船防务 69
3 亚星锚链 55 天海防务 64

3、特别预警


科目 2024一季报 2023年报 2023三季报 2023中报 2023一季报
Z值 分数 1.57 1.43 1.22 1.37 1.16
描述 堪忧 堪忧 堪忧 堪忧 堪忧

注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。

Z值分数 财务状况
分值 >= 2.675 良好
2.675 >分值>= 1.81 不稳定
分值 < 1.81 堪忧

4、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,中国船舶近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2025年01月23日,中国船舶的PE-TTM是55.46,而航海装备行业的PE-TTM是82.81,中国船舶低于航海装备行业的PE-TTM。

5、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

暂无本公司排名。

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 亚星锚链 3178 1605
2 天海防务 5234 2754
3 中国海防 7096 3654


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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