高盟新材(300200)2024年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
北京高盟新材料股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“熊海涛”。公司主要业务分三大类：一是胶粘材料业务；二是NVH隔音减振降噪材料；三是环保涂料树脂。公司的主要产品是塑料软包装用复合聚氨酯胶粘剂、油墨连结料、高铁用聚氨酯胶粘剂、反光材料复合用胶粘剂、密封件、减震缓冲材、其他汽车用相关产品等。
根据高盟新材2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收3.25亿元，同比大幅增长33.48%。扣非净利润4,772.48万元，同比大幅增长41.57%。高盟新材2024年第一季度净利润5,262.24万元，业绩同比大幅增长42.73%。本期经营活动产生的现金流净额为1,716.89万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
2023年公司主要从事先进复合材料、功能交通材料、其他，主要产品包括胶粘剂及树脂和NVH隔音减振降噪材料两项，其中胶粘剂及树脂占比77.73%，NVH隔音减振降噪材料占比21.64%。
2020年-2023年胶粘剂及树脂营收呈大幅增长趋势，从2020年的5.52亿元，大幅增长到2023年的8.05亿元。2021年-2023年胶粘剂及树脂毛利率呈增长趋势，从2021年的21.92%，增长到了2023年的25.29%。
2023年，该产品名称由“胶粘材料”变更为“胶粘剂及树脂”。
2023年NVH隔音减振降噪材料营收2.24亿元，同比去年的3.23亿元大幅下降了30.63%。同期，2023年NVH隔音减振降噪材料毛利率为37.07%，同比去年的50.0%下降了25.86%。
2022年，该产品名称由“NVH隔音减振”变更为“NVH隔音减振降噪材料”。
| 年份 |
财务指标 |
一季度 |
二季度 |
三季度 |
四季度 |
| 2024 |
营业收入 |
3.25亿元 |
- |
- |
- |
| 净利润 |
5,262.24万元 |
- |
- |
- |
| 2023 |
营业收入 |
2.43亿元 |
2.55亿元 |
2.78亿元 |
2.60亿元 |
| 净利润 |
3,686.75万元 |
3,779.78万元 |
2,380.63万元 |
-4.48亿元 |
| 2022 |
营业收入 |
2.71亿元 |
2.10亿元 |
2.58亿元 |
2.76亿元 |
| 净利润 |
4,057.12万元 |
2,607.60万元 |
3,972.05万元 |
3,142.76万元 |
| 2021 |
营业收入 |
2.94亿元 |
2.69亿元 |
2.81亿元 |
2.56亿元 |
| 净利润 |
5,844.66万元 |
5,344.71万元 |
3,384.57万元 |
1,344.58万元 |
2019-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占25%、二季度占24%、三季度占26%、四季度占25%
本期净利润为5,262.24万元，去年同期3,686.75万元，同比大幅增长42.73%。
虽然投资收益本期为28.40万元，去年同期为818.48万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为5,471.86万元，去年同期为3,277.28万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
3.25亿元 |
2.43亿元 |
33.48% |
| 营业成本 |
2.31亿元 |
1.71亿元 |
35.11% |
| 销售费用 |
1,362.14万元 |
1,086.36万元 |
25.39% |
| 管理费用 |
1,124.08万元 |
1,203.22万元 |
-6.58% |
| 财务费用 |
-559.14万元 |
-148.63万元 |
-276.19% |
| 研发费用 |
1,812.40万元 |
1,662.54万元 |
9.01% |
| 所得税费用 |
738.32万元 |
527.89万元 |
39.86% |
2024年一季度主营业务利润为5,471.86万元，去年同期为3,277.28万元，同比大幅增长66.96%。
虽然毛利率本期为28.89%，同比有所下降了0.86%，不过营业总收入本期为3.25亿元，同比大幅增长33.48%，推动主营业务利润同比大幅增长。
截止到2025年6月20日，高盟新材近十二个月的滚动营收为12亿元，在聚氨酯行业中，高盟新材的全国排名为8名，全球排名为11名。
聚氨酯营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 万华化学 |
1821 |
7.75 |
130 |
-19.14 |
| Covestro 科思创 |
1174 |
-3.75 |
-22.02 |
-- |
| Tosoh 日本东曹 |
527 |
5.00 |
29 |
-18.70 |
| Huntsman 亨斯曼材料 |
434 |
-10.62 |
-13.59 |
-- |
| 滨化股份 |
102 |
3.34 |
2.19 |
-48.72 |
| 一诺威 |
69 |
-4.92 |
1.77 |
-9.12 |
| 双星新材 |
59 |
-0.13 |
-3.98 |
-- |
| 沧州大化 |
51 |
28.55 |
0.28 |
-49.88 |
| 汇得科技 |
27 |
-5.76 |
1.25 |
1.89 |
| 红宝丽 |
27 |
-7.36 |
0.58 |
25.30 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 高盟新材 |
12 |
2.41 |
1.35 |
-5.26 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
高盟新材属于胶粘剂和新材料行业。 胶粘剂行业近三年保持年均6%的复合增长率，2025年市场规模预计突破1600亿元，新能源、电子和汽车领域需求驱动显著。未来趋势聚焦环保型（水性/无溶剂）及高性能（耐高温、导电）产品，绿色制造技术渗透率提升，预计2030年高端胶粘剂市场份额占比将超35%
高盟新材是国内胶粘剂领域头部企业，光伏封装胶膜市占率约12%，车用胶粘剂细分市场占有率约8%，核心产品软包装复合聚氨酯胶粘剂连续五年位列国产厂商前三
