恒润股份(603985)2024年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
江阴市恒润重工股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“济宁市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司是主要从事辗制环形锻件、锻制法兰及其他自由锻件等产品的研发、生产和销售，产品主要应用于风电行业、石化行业、金属压力容器行业、机械行业、船舶、核电等多种行业。
根据恒润股份2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收3.40亿元，同比下降21.49%。扣非净利润-1,736.27万元，由盈转亏。恒润股份2024年第一季度净利润-1,304.35万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-4,967.90万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
2023年公司主要从事风电行业、其他行业、机械行业，主要产品包括辗制环形锻件和锻制法兰两项，其中辗制环形锻件占比49.36%，锻制法兰占比13.48%。
1、营业总收入同比降低21.49%，净利润由盈转亏
2024年一季度，恒润股份营业总收入为3.40亿元，去年同期为4.33亿元，同比下降21.49%，净利润为-1,304.35万元，去年同期为2,926.48万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-2,633.08万元，去年同期为3,274.41万元，由盈转亏。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
3.40亿元 |
4.33亿元 |
-21.49% |
| 营业成本 |
3.24亿元 |
3.71亿元 |
-12.71% |
| 销售费用 |
218.03万元 |
192.55万元 |
13.23% |
| 管理费用 |
1,750.69万元 |
1,310.59万元 |
33.58% |
| 财务费用 |
549.81万元 |
-366.00万元 |
250.22% |
| 研发费用 |
1,445.13万元 |
1,571.69万元 |
-8.05% |
| 所得税费用 |
-67.47万元 |
678.41万元 |
-109.95% |
2024年一季度主营业务利润为-2,633.08万元，去年同期为3,274.41万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为3.40亿元，同比下降21.49%；（2）毛利率本期为4.65%，同比大幅下降了9.60%。
恒润股份2024年一季度非主营业务利润为1,261.26万元，去年同期为330.48万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-2,633.08万元 |
201.87% |
3,274.41万元 |
-180.41% |
| 其他收益 |
638.90万元 |
-48.98% |
197.18万元 |
224.01% |
| 信用减值损失 |
643.09万元 |
-49.30% |
0.00元 |
- |
| 其他 |
26.69万元 |
-2.05% |
134.95万元 |
-80.22% |
| 净利润 |
-1,304.35万元 |
100.00% |
2,926.48万元 |
-144.57% |
截止到2025年6月20日，恒润股份近十二个月的滚动营收为17亿元，在铸锻件行业中，恒润股份的全球营收规模排名为8名，全国排名为5名。
铸锻件营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Doosan Heavy 斗山重工 |
853 |
12.89 |
5.85 |
-39.19 |
| Bharat Forge 巴拉特锻造 |
126 |
13.07 |
7.84 |
-4.54 |
| Japan Steel Works 日本制钢所 |
123 |
5.15 |
8.90 |
8.79 |
| 通裕重工 |
62 |
2.30 |
0.41 |
-47.42 |
| 日月股份 |
47 |
-0.11 |
6.24 |
-2.22 |
| 宝鼎科技 |
29 |
101.61 |
2.48 |
238.81 |
| 新强联 |
29 |
5.95 |
0.65 |
-49.72 |
| 恒润股份 |
17 |
-9.04 |
-1.38 |
-- |
| 海锅股份 |
13 |
8.05 |
0.33 |
-27.51 |
| 福鞍股份 |
12 |
9.16 |
0.88 |
5.29 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
恒润股份属于风电设备制造行业，主营涵盖风电法兰、轴承等核心部件。 风电行业近三年受益于“双碳”政策加速落地，海上风电成为增长核心驱动力。2024年全球风电新增装机预计突破120GW，中国占比超50%，其中海风占比持续提升至35%以上。未来三年行业复合增速约12%，智能化、大兆瓦机型迭代及降本增效推动市场空间突破6000亿元。
恒润股份是国内风电法兰领域头部企业，陆风法兰市占率约18%，海风法兰技术壁垒较高，占据国内高端市场25%份额。2024年风电业务营收占比超75%，深度绑定维斯塔斯、西门子歌美飒等国际整机商。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 恒润股份（603985） |
主营风电法兰、轴承及算力租赁 |
海风法兰国内市占率25%，2024年风电业务营收占比75% |
| 日月股份（603218） |
全球风电铸件龙头 |
铸件全球市占率超20%，2024年铸造产能达60万吨 |
| 天顺风能（002531） |
风塔及叶片制造商 |
风塔全球市占率15%，2024年海工基地投产 |
| 大金重工（002487） |
风电塔筒核心供应商 |
蓬莱基地产能占国内高端塔筒30%份额 |
| 金雷股份（300443） |
风电主轴领先企业 |
主轴全球市占率18%，2024年锻造主轴扩产30% |
2024年一季度扣非净利润亏损1,770.45万元，是9年来一季度的首次亏损。
2024年一季度主营利润亏损2,633.08万元，且是近5年一季度首次亏损，由于营收和毛利率的同步下降。
总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。
