鞍钢股份(000898)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
鞍钢股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“鞍钢集团有限公司”。公司主营业务是黑色金属冶炼及钢压延加工。公司已经成为具有年产1600万吨钢,以汽车板、家电板、集装箱板、造船板、管线钢、冷轧硅钢等为主导产品的精品板材基地。
根据鞍钢股份2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收273.43亿元，同比小幅下降11.35%。扣非净利润-16.88亿元，较去年同期亏损增大。鞍钢股份2024年第一季度净利润-16.50亿元，业绩较去年同期亏损增大。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为钢压延加工业，占比高达99.83%，其中钢材产品为第一大收入来源，占比90.37%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 冷轧薄板系列产品 | 3.91万元 | 0.0% | 1.59% |
| 热轧薄板系列产品 | 3.27万元 | 0.0% | -1.34% |
| 中厚板 | 2.05万元 | 0.0% | 0.13% |
| 其他业务 | 1,135.02亿元 | 100.0% | - |
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 273.43亿元 | - | - | - |
| 净利润 | -16.50亿元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 308.44亿元 | 279.81亿元 | 254.63亿元 | 292.14亿元 |
| 净利润 | -1.45亿元 | -11.90亿元 | -7.59亿元 | -11.29亿元 | |
| 2022 | 营业收入 | 349.27亿元 | 353.67亿元 | 305.56亿元 | 302.22亿元 |
| 净利润 | 14.88亿元 | 2.43亿元 | -15.17亿元 | -7,600.00万元 | |
| 2021 | 营业收入 | 318.17亿元 | 404.90亿元 | 357.96亿元 | 280.17亿元 |
| 净利润 | 15.09亿元 | 37.18亿元 | 23.34亿元 | -5.63亿元 |
2019-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占24%、二季度占26%、三季度占25%、四季度占25%
主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比小幅降低11.35%，净利润亏损持续增大
2024年一季度，鞍钢股份营业总收入为273.43亿元，去年同期为308.44亿元，同比小幅下降11.35%，净利润为-16.50亿元，去年同期为-1.45亿元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是主营业务利润本期为-17.01亿元，去年同期为-3.36亿元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 273.43亿元 | 308.44亿元 | -11.35% |
| 营业成本 | 282.87亿元 | 303.10亿元 | -6.67% |
| 销售费用 | 1.25亿元 | 1.29亿元 | -3.10% |
| 管理费用 | 2.81亿元 | 3.19亿元 | -11.91% |
| 财务费用 | 5,600.00万元 | 7,200.00万元 | -22.22% |
| 研发费用 | 8,000.00万元 | 1.34亿元 | -40.30% |
| 所得税费用 | 2,500.00万元 | -4,000.00万元 | 162.50% |
2024年一季度主营业务利润为-17.01亿元，去年同期为-3.36亿元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为273.43亿元，同比小幅下降11.35%；（2）毛利率本期为-3.45%，同比大幅下降了5.18%。
全国排名
截止到2025年6月20日，鞍钢股份近十二个月的滚动营收为1051亿元，在普钢行业中，鞍钢股份的全国排名为5名，全球排名为16名。
普钢营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| ArcelorMittal 安赛乐米塔尔 | 4489 | -6.57 | 96 | -55.26 |
| Nippon Steel 日本制铁 | 4309 | 8.49 | 174 | -18.09 |
| Posco 浦项制铁 | 3819 | -1.62 | 58 | -45.10 |
| 宝钢股份 | 3221 | -4.11 | 74 | -32.21 |
| JFE Holdings JFE钢铁 | 2408 | 3.64 | 46 | -31.68 |
| Nucor 纽柯 | 2209 | -5.56 | 146 | -33.29 |
| Tata Steel 塔塔钢铁 | 1820 | -3.60 | 28 | -56.00 |
| 华菱钢铁 | 1447 | -5.52 | 20 | -40.57 |
| JSW Steel | 1406 | 4.87 | 29 | -44.65 |
| Ternium 特尔尼翁钢铁 | 1269 | 3.13 | -3.86 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 鞍钢股份 | 1051 | -8.38 | -71.22 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
鞍钢股份属于钢铁行业，主要从事黑色金属冶炼及钢压延加工。 近三年，钢铁行业在环保政策趋严及“双碳”目标驱动下加速低碳转型，行业集中度持续提升。2024年基建投资和制造业复苏推动需求增长，市场空间保持稳定，预计未来绿色低碳技术、高端板材及产业链延伸将成为核心发展方向，行业整体向高效化、智能化及可持续化演进。
2、市场地位及占有率
鞍钢股份是国内钢铁行业龙头企业，2024年粗钢产能达1600万吨，核心产品铁路耐腐蚀钢市占率超40%，连续19年居行业首位；钢轨产品市占率16.9%，排名全国第二，家电冷轧板市场占有率长期居行业前列。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 鞍钢股份（000898） | 国内大型钢铁企业，主营板材、钢轨等，年产能1600万吨 | 2024年铁路耐腐蚀钢市占率40%以上，钢轨市占率16.9% |
| 宝钢股份（600019） | 中国最大钢铁联合企业，产品覆盖汽车板、家电板等高端领域 | 汽车板国内市场占有率超50%，2024年高端产品营收占比超60% |
| 河钢股份（000709） | 华北地区核心钢企，产品涵盖板材、型材及特种钢 | 2024年特种钢供货规模突破千万吨级，管线钢市占率居前三 |
| 华菱钢铁（000932） | 中南地区龙头，专注无缝钢管、宽厚板等细分领域 | 2024年无缝钢管市占率约18%，高端品种钢营收占比超35% |
| 首钢股份（000959） | 京津冀区域重要钢企，主攻电工钢、汽车板等高附加值产品 | 2024年电工钢市占率超25%，新能源汽车用钢供货量同比增30% |
1、经营分析总结
近4年一季度公司净利润持续下降，2024年一季度净利润亏损16.50亿元，亏损较上期大幅增大。
公司主营利润近4年一季度持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2024年一季度主营利润亏损17.01亿元，较去年同期亏损大幅加剧。
总体来说，公司盈利能力堪忧，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 40 | 17 | 20 | 21 | 15 |
| 行业中位数 | 50 | 18 | 20 | 27 | 17 |
| 行业排名 | 8 | 14 | 10 | 12 | 9 |
普钢行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 宝钢股份 | 50 | 宝钢股份 | 74 |
| 2 | 南钢股份 | 49 | 华菱钢铁 | 68 |
| 3 | 华菱钢铁 | 45 | 南钢股份 | 67 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 1.26 | 1.12 | 1.56 | 1.64 | 1.74 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | |
| F值 | 分数 | 3 | 5 | 4 | 4 | 5 |
| 描述 | 较差 | 一般 | 一般 | 一般 | 一般 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
注2:F-Score模型是由芝加哥大学的教授Josephpiotroski在2000年提出的判断公司基本面的模型。
| F值范围 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >=7 | 良好 |
| 7 > 分值 >= 4 | 一般 |
| 分值 < 4 | 较差 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期鞍钢股份PE-TTM为负，参考价值不大。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 鞍钢股份 | -2.806869 | 4981 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 鞍钢股份 | -10.820488 | 5303 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
鞍钢股份神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -2.806 | -10.82 | 16 | 5213 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 南钢股份 | 2993 | 1498 |
| 2 | 华菱钢铁 | 3061 | 1545 |
| 3 | 宝钢股份 | 3427 | 1731 |
文章来源：碧湾App
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