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分析报告

华菱钢铁(000932)2024年一季报深度解读:净利润同比下降但现金流净额同比大幅增长

湖南华菱钢铁股份有限公司于1999年上市,实际控制人为“湖南省国资委”。公司主营业务钢材产品的生产和销售。产品主要有线材、螺纹钢、热轧超薄带钢卷、中厚板、无缝钢管、冷轧板卷、镀锌板。

根据华菱钢铁2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收370.48亿元,同比小幅下降7.13%。扣非净利润3.22亿元,同比大幅下降49.92%。华菱钢铁2024年第一季度净利润7.26亿元,业绩同比下降26.15%。本期经营活动产生的现金流净额为1.84亿元,营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主要业务为钢铁行业,占比高达74.94%,主要产品包括板材、长材、其他业务及产品三项,板材占比42.51%,长材占比24.82%,其他业务及产品占比24.72%。

1、钢铁行业-长材

2021年-2023年钢铁行业-长材营收呈下降趋势,从2021年的499.68亿元,下降到2023年的408.24亿元。2020年-2023年钢铁行业-长材毛利率呈大幅下降趋势,从2020年的13.19%,大幅下降到了2023年的4.9%。

2023年,该产品名称由“长材”变更为“钢铁行业-长材”。

2、钢铁行业-钢管

2023年钢铁行业-钢管营收125.02亿元,同比去年的134.63亿元小幅下降了7.14%。同期,2023年钢铁行业-钢管毛利率为13.32%,同比去年的13.63%基本持平。

2023年,该产品名称由“钢管”变更为“钢铁行业-钢管”。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 370.48亿元 - - -
净利润 7.26亿元 - - -
2023 营业收入 398.94亿元 396.62亿元 407.15亿元 441.94亿元
净利润 9.83亿元 22.27亿元 20.03亿元 14.27亿元
2022 营业收入 411.05亿元 435.24亿元 402.13亿元 437.94亿元
净利润 23.13亿元 18.89亿元 16.62亿元 18.10亿元
2021 营业收入 386.46亿元 464.03亿元 504.71亿元 360.55亿元
净利润 21.89亿元 37.63亿元 23.36亿元 21.80亿元

2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占23%、二季度占25%、三季度占26%、四季度占26%

PART 3
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净利润同比下降但现金流净额同比大幅增长

1、净利润同比下降26.15%

本期净利润为7.26亿元,去年同期9.83亿元,同比下降26.15%。

净利润同比下降的原因是:

虽然其他收益本期为5.93亿元,去年同期为1.12亿元,同比大幅增长;

但是主营业务利润本期为2.19亿元,去年同期为10.10亿元,同比大幅下降。

2、主营业务利润同比大幅下降78.33%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 370.48亿元 398.94亿元 -7.13%
营业成本 347.48亿元 368.12亿元 -5.61%
销售费用 1.06亿元 1.03亿元 2.82%
管理费用 4.19亿元 4.07亿元 2.91%
财务费用 5,973.26万元 3,050.74万元 95.80%
研发费用 12.88亿元 13.51亿元 -4.63%
所得税费用 1.80亿元 1.72亿元 4.97%

2024年一季度主营业务利润为2.19亿元,去年同期为10.10亿元,同比大幅下降78.33%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于(1)营业总收入本期为370.48亿元,同比小幅下降7.13%;(2)毛利率本期为6.21%,同比下降了1.52%。

3、非主营业务利润同比大幅增长

华菱钢铁2024年一季度非主营业务利润为6.87亿元,去年同期为1.45亿元,同比大幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 2.19亿元 30.16% 10.10亿元 -78.33%
投资收益 1.16亿元 15.91% 7,702.58万元 49.95%
其他收益 5.93亿元 81.71% 1.12亿元 428.65%
其他 -432.81万元 -0.60% -3,855.73万元 88.78%
净利润 7.26亿元 100.00% 9.83亿元 -26.15%

PART 4
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全球排名

截止到2025年6月20日,华菱钢铁近十二个月的滚动营收为1447亿元,在普钢行业中,华菱钢铁的全球营收规模排名为8名,全国排名为2名。

普钢营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
ArcelorMittal 安赛乐米塔尔 4489 -6.57 96 -55.26
Nippon Steel 日本制铁 4309 8.49 174 -18.09
Posco 浦项制铁 3819 -1.62 58 -45.10
宝钢股份 3221 -4.11 74 -32.21
JFE Holdings JFE钢铁 2408 3.64 46 -31.68
Nucor 纽柯 2209 -5.56 146 -33.29
Tata Steel 塔塔钢铁 1820 -3.60 28 -56.00
华菱钢铁 1447 -5.52 20 -40.57
JSW Steel 1406 4.87 29 -44.65
Ternium 特尔尼翁钢铁 1269 3.13 -3.86 --

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

华菱钢铁属于钢铁行业,主营特钢、板材及无缝钢管等高端钢材产品 近三年钢铁行业呈现结构性分化,普钢受房地产需求收缩影响增速放缓,特钢受益于新能源汽车、高端装备制造等需求扩张。2024年特钢市场规模突破1.2万亿元,年复合增长率超8%,未来将向高强轻量化、耐腐蚀等高性能材料升级,预计2025年高端特钢在制造业用钢中的渗透率将达35%

2、市场地位及占有率

华菱钢铁位列国内钢铁企业前十,中南地区综合产能第一,板材市场占有率约7%,无缝钢管在能源装备领域市占率超12%,汽车板合资公司VAMA在国内高端汽车钢市场占有率达21%

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