中航高科(600862)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长
中航航空高科技股份有限公司于1994年上市，实际控制人为“中国航空工业集团有限公司”。公司的主要业务为“航空新材料”和“高端智能装备”两大板块，业务范围涵盖航空新材料，高端智能装备，轨道交通零部件，汽车零部件，医疗器械等应用领域。
根据中航高科2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收13.17亿元，同比小幅增长5.22%。扣非净利润3.51亿元，同比小幅增长7.76%。中航高科2024年第一季度净利润3.54亿元，业绩同比小幅增长6.77%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为新材料产品，占比高达96.59%。
1、新材料产品
2019年-2023年新材料产品营收呈大幅增长趋势，从2019年的20.07亿元，大幅增长到2023年的46.16亿元。2023年新材料产品毛利率为36.79%，同比去年的30.87%增长了19.18%。
主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长6.77%
本期净利润为3.54亿元，去年同期3.32亿元，同比小幅增长6.77%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然其他收益本期为117.80万元，去年同期为716.67万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为4.14亿元，去年同期为3.84亿元，同比小幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长7.66%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 13.17亿元 | 12.52亿元 | 5.22% |
| 营业成本 | 7.74亿元 | 7.45亿元 | 3.97% |
| 销售费用 | 876.79万元 | 721.80万元 | 21.47% |
| 管理费用 | 8,588.44万元 | 8,170.18万元 | 5.12% |
| 财务费用 | -929.43万元 | -675.41万元 | -37.61% |
| 研发费用 | 3,316.56万元 | 3,265.09万元 | 1.58% |
| 所得税费用 | 6,210.80万元 | 6,268.96万元 | -0.93% |
2024年一季度主营业务利润为4.14亿元，去年同期为3.84亿元，同比小幅增长7.66%。
主营业务利润同比小幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为13.17亿元，同比小幅增长5.22%；（2）毛利率本期为41.21%，同比有所增长了0.71%。
全国排名
截止到2025年6月20日，中航高科近十二个月的滚动营收为51亿元，在航空装备配套行业中，中航高科的全国排名为4名，全球排名为11名。
航空装备配套营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| TransDigm | 571 | 18.28 | 123 | 36.09 |
| Howmet Aerospace | 534 | 14.33 | 83 | 64.81 |
| Spirit Aerosystems | 454 | 16.91 | -153.83 | -- |
| HEICO | 277 | 27.40 | 37 | 19.11 |
| Moog 穆格 | 259 | 8.16 | 15 | 9.64 |
| 中航机载 | 239 | 34.39 | 10 | 9.22 |
| Curtiss-Wright 寇蒂斯莱特 | 224 | 7.59 | 29 | 14.87 |
| 中航机电 | 150 | 8.81 | 13 | 14.95 |
| Montana Aerospace | 128 | 23.19 | 2.99 | -- |
| 中航重机 | 104 | 5.61 | 6.40 | -10.44 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 中航高科 | 51 | 10.03 | 12 | 24.91 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中航高科属于航空航天材料行业，核心业务聚焦航空复合材料及数控机床研发制造。 航空航天材料行业近三年受益于国防装备升级与民用航空需求扩张，2024年国内碳纤维市场规模突破200亿元，年复合增长率超15%。新机型量产及C919商业化推动高性能复合材料需求，军民融合政策深化加速技术转化，预计2025年行业规模将达300亿元，航空复材占比持续提升，民用市场成为新增长极。
2、市场地位及占有率
中航高科是国内航空预浸料领域龙头企业，主导军机复材核心供应，2024年前三季度航空新材料业务营收占比超93%，稳居细分市场首位，技术壁垒与军方合作优势巩固其行业领导地位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中航高科（600862） | 航空复合材料及数控机床研发制造 | 2024年前三季度航空复材营收占比93% |
| 凌云股份（600480） | 汽车零部件及航空航天复合材料供应商 | 2024年汽车轻量化复材供货规模超5亿元 |
| 洪都航空（600316） | 教练机及航空装备制造企业 | L15高级教练机复材部件核心配套商 |
| 中航光电（002179） | 高端连接器与组件解决方案提供商 | 2024年军工领域营收占比超65% |
| 光威复材（300699） | 碳纤维及复合材料研发生产企业 | 2024年T800级碳纤维产能扩至万吨级 |
1、经营分析总结
近9年一季度公司净利润持续增长，2024年一季度净利润3.54亿元，较上期有所增长。
公司主营利润近5年一季度持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2024年一季度主营利润4.14亿元，较去年同期有所增长。
总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 71 | 87 | 66 | 85 | 73 |
| 行业中位数 | 53 | 69 | 53 | 67 | 51 |
| 行业排名 | 4 | 3 | 1 | 3 | 3 |
航空装备配套行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 润贝航科 | 79 | 中航高科 | 85 |
| 2 | 中航高科 | 73 | 三角防务 | 84 |
| 3 | 三角防务 | 65 | 航亚科技 | 83 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，中航高科近期的市盈率在历史上处在很低的水平。
在2025年01月23日，中航高科的PE-TTM是30.36，而航空装备行业的PE-TTM是53.23，中航高科的PE-TTM相比航空装备行业的PE-TTM较低。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 中航高科 | 7.596175 | 204 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 中航高科 | 2.860684 | 1597 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
中航高科神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 7.5961 | 2.8606 | 1 | 739 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 中航高科 | 1801 | 739 |
| 2 | 中航重机 | 2527 | 1207 |
| 3 | 钢研高纳 | 2566 | 1232 |
文章来源：碧湾App
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