蓝帆医疗(002382)2024年一季报深度解读：净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
蓝帆医疗股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“李振平”。公司主要业务是心脑血管业务、健康防护业务及护理业务。公司主要产品包括冠脉植介入、结构性心脏病以及和心脏介入手术相关的医疗器械产品，健康防护手套，以急救箱包为主的各类紧急救援产品和一次性健康防护用品。
根据蓝帆医疗2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收14.55亿元，同比大幅增长32.96%。扣非净利润-1.24亿元，较去年同期亏损有所减小。蓝帆医疗2024年第一季度净利润-9,873.89万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-4,451.36万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
2023年公司主要从事橡胶和塑料制品业、专用设备制造业、其他制造业，主要产品包括健康防护产品和心脑血管产品两项，其中健康防护产品占比73.19%，心脑血管产品占比19.90%。
2021年-2023年健康防护产品营收呈大幅下降趋势，从2021年的73.54亿元，大幅下降到2023年的36.06亿元。2020年-2023年健康防护产品毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的63.48%，大幅下降到了2023年的-2.13%。
2020年，该产品名称由“健康防护手套”变更为“健康防护产品”。
2021年-2023年心脑血管产品营收呈大幅增长趋势，从2021年的7.10亿元，大幅增长到2023年的9.81亿元。2021年-2023年心脑血管产品毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的58.5%，小幅增长到了2023年的62.23%。
2020年，该产品名称由“心脏介入器械(包括自产和代理)”变更为“心脑血管产品”。
1、营业总收入同比大幅增加32.96%，净利润亏损持续增大
2024年一季度，蓝帆医疗营业总收入为14.55亿元，去年同期为10.94亿元，同比大幅增长32.96%，净利润为-9,873.89万元，去年同期为-7,729.98万元，较去年同期亏损增大。
虽然（1）主营业务利润本期为-1.10亿元，去年同期为-1.60亿元，亏损有所减小；（2）资产减值损失本期损失1,367.56万元，去年同期损失3,159.77万元，同比大幅下降。
但是公允价值变动收益本期为-1.11万元，去年同期为7,198.84万元，由盈转亏。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
14.55亿元 |
10.94亿元 |
32.96% |
| 营业成本 |
12.42亿元 |
9.54亿元 |
30.13% |
| 销售费用 |
9,298.17万元 |
9,091.09万元 |
2.28% |
| 管理费用 |
7,400.62万元 |
6,979.84万元 |
6.03% |
| 财务费用 |
6,224.46万元 |
5,903.96万元 |
5.43% |
| 研发费用 |
8,314.87万元 |
7,133.05万元 |
16.57% |
| 所得税费用 |
-483.52万元 |
-1,369.66万元 |
64.70% |
2024年一季度主营业务利润为-1.10亿元，去年同期为-1.60亿元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为14.55亿元，同比大幅增长32.96%；（2）毛利率本期为14.66%，同比小幅增长了1.85%。
截止到2025年6月20日，蓝帆医疗近十二个月的滚动营收为63亿元，在医用耗材行业中，蓝帆医疗的全球营收规模排名为6名，全国排名为3名。
医用耗材营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Solventum 舒万诺 |
593 |
0.34 |
34 |
-31.03 |
| Coloplast 康乐保 |
300 |
11.64 |
56 |
1.54 |
| Ansell 安思尔 |
116 |
-7.21 |
5.50 |
-32.31 |
| 英科医疗 |
95 |
-16.30 |
15 |
-41.79 |
| 稳健医疗 |
90 |
3.76 |
6.95 |
-17.52 |
| 蓝帆医疗 |
63 |
-8.30 |
-4.46 |
-- |
| Hartalega 贺特佳 |
44 |
-31.05 |
1.26 |
-71.54 |
| 振德医疗 |
43 |
-5.74 |
3.85 |
-13.54 |
| Top Glove |
43 |
-46.47 |
-0.26 |
-- |
| 奥美医疗 |
33 |
4.37 |
3.69 |
-5.09 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
蓝帆医疗属于医疗器械行业，主营产品包括医疗手套、心脏介入器械等。 医疗器械行业近三年受疫情推动高速增长，全球市场规模从2022年5200亿美元增至2024年5800亿美元，中国市场占比超20%。未来老龄化加速、慢病管理需求上升及国产替代政策驱动下，行业复合增长率预计维持8%-10%，微创介入、智能医疗设备等高附加值领域将成为核心增长点。
蓝帆医疗为全球医用手套龙头企业，2024年产能超600亿只占全球20%，心脏支架国内市占率约8%位列第三。其海外营收占比超60%，在欧洲心血管介入市场通过并购突破5%份额。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 蓝帆医疗（002382） |
全球领先的医疗手套和心血管介入器械生产商 |
2025年Q1手套出口量占全球23%居首，心脏支架营收同比增18% |
| 英科医疗（300677） |
一次性防护用品龙头企业，覆盖医疗手套、隔离衣等 |
2024年医疗手套产能550亿只，国内市占率19% |
| 乐普医疗（300003） |
心血管介入器械全产业链企业，含支架、封堵器等 |
2025年可降解支架营收占比超35%，药物球囊市占率31% |
| 威高股份（600161） |
综合性医疗器械集团，主营输液器、骨科材料等 |
2024年血液透析耗材营收同比增24%，国内市场份额28% |
| 微创医疗（00853） |
高端介入医疗器械开发商，布局心脏瓣膜、手术机器人 |
2025年手术机器人装机量突破200台，核心产品毛利率85% |
