洁特生物(688026)2024年一季报深度解读：主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
广州洁特生物过滤股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“袁建华”。公司主要从事细胞培养类及与之相关的液体处理类生物实验室一次性塑料耗材研发、生产和销售以及防护用品的研发、生产和销售。
根据洁特生物2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收9,827.53万元，同比大幅增长32.30%。扣非净利润423.83万元，扭亏为盈。洁特生物2024年第一季度净利润821.26万元，业绩扭亏为盈。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为耗材及其他类，主要产品包括液体处理类和生物培养类两项，其中液体处理类占比59.25%，生物培养类占比33.99%。
1、液体处理类
2023年液体处理类营收2.74亿元，同比去年的4.13亿元大幅下降了33.51%。2020年-2023年液体处理类毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的46.12%，大幅下降到了2023年的30.23%。
2、生物培养类
2023年生物培养类营收1.57亿元，同比去年的1.62亿元基本持平。2021年-2023年生物培养类毛利率呈下降趋势，从2021年的50.32%，下降到了2023年的39.08%。
主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比增加32.30%，净利润扭亏为盈
2024年一季度，洁特生物营业总收入为9,827.53万元，去年同期为7,428.18万元，同比大幅增长32.30%，净利润为821.26万元，去年同期为-874.12万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是（1）主营业务利润本期为510.28万元，去年同期为-912.10万元，扭亏为盈；（2）其他收益本期为504.24万元，去年同期为225.97万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9,827.53万元 | 7,428.18万元 | 32.30% |
| 营业成本 | 6,690.07万元 | 5,876.55万元 | 13.84% |
| 销售费用 | 594.90万元 | 653.72万元 | -9.00% |
| 管理费用 | 835.86万元 | 666.95万元 | 25.33% |
| 财务费用 | 437.93万元 | 339.59万元 | 28.96% |
| 研发费用 | 649.74万元 | 685.42万元 | -5.20% |
| 所得税费用 | 192.92万元 | 35.59万元 | 442.05% |
2024年一季度主营业务利润为510.28万元，去年同期为-912.10万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为9,827.53万元，同比大幅增长32.30%；（2）毛利率本期为31.93%，同比大幅增长了11.04%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
洁特生物2024年一季度非主营业务利润为503.91万元，去年同期为73.57万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 510.28万元 | 62.13% | -912.10万元 | 155.95% |
| 其他收益 | 504.24万元 | 61.40% | 225.97万元 | 123.14% |
| 其他 | 13.05万元 | 1.59% | -106.83万元 | 112.21% |
| 净利润 | 821.26万元 | 100.00% | -874.12万元 | 193.95% |
全球排名
截止到2025年6月20日，洁特生物近十二个月的滚动营收为5.59亿元，在生命科学服务行业中，洁特生物的全球营收规模排名为9名，全国排名为5名。
生命科学服务营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Bruker 布鲁克 | 242 | 11.66 | 8.13 | -25.82 |
| Sartorius Stedim Biotech | 230 | -1.25 | 14 | -24.96 |
| Bio-Rad Laboratories 伯乐 | 185 | -4.24 | -132.58 | -- |
| QIAGEN 快而精医药 | 142 | -4.22 | 6.01 | -45.37 |
| 泰坦科技 | 29 | 10.04 | 0.13 | -55.26 |
| 优宁维 | 11 | 0.24 | 0.10 | -54.64 |
| 百普赛斯 | 6.45 | 18.77 | 1.24 | -10.76 |
| 义翘神州 | 6.14 | -14.01 | 1.22 | -44.68 |
| 洁特生物 | 5.59 | -13.25 | 0.72 | -25.01 |
| 阿拉丁 | 5.34 | 22.87 | 0.99 | 3.39 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
洁特生物属于生命科学实验室耗材行业，核心产品为细胞培养及液体处理类生物实验塑料耗材。 生命科学实验室耗材行业近三年受生物医药研发、细胞治疗及体外诊断需求驱动，全球市场规模稳步增长，2024年国内市场规模预计突破200亿元。未来行业将加速国产替代，高端耗材自主化率提升至30%以上，复合增长率维持15%-20%，海外市场拓展与工业客户定制化需求成为主要增长点。
2、市场地位及占有率
洁特生物是国内实验室耗材品类最全、自动化水平最高的龙头企业，产品覆盖40余国并进入国际头部生物实验室供应链，在细胞培养细分领域市占率居本土企业首位，但整体市场占有率未突破5%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 洁特生物（688026） | 细胞培养及液体处理耗材研发生产商 | 2024年前三季度境外收入占比提升至60%以上，毛利率回升至38% |
| 昌红科技（300151） | 精密模具及医用耗材制造商 | 2024年医疗耗材业务营收占比超35%，高分子材料注塑成型技术国内领先 |
| 拱东医疗（605369） | 一次性实验室耗材供应商 | 真空采血管市占率国内前三，2024年新增20项医疗器械注册证 |
| 硕华生命（872833） | 高端生物实验耗材生产商 | 冻存管产品通过ISO13485认证，2024年工业客户订单量同比增40% |
| 泰林生物（300813） | 微生物检测及细胞治疗设备供应商 | 细胞培养相关耗材营收占比28%，2024年细胞工厂系统进入10家生物药企供应链体系 |
1、经营分析总结
2021-2023年一季度公司扣非净利润持续下降，2024年一季度扣非净利润427.24万元，同比去年扭亏为盈。
2021-2023年一季度公司主营利润持续下降，由于营收和毛利率的同步大幅增长，2024年一季度主营利润510.28万元，同比去年扭亏为盈。
总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 45 | 50 | 47 | 63 | 18 |
| 行业中位数 | 58 | 74 | 54 | 72 | 54 |
| 行业排名 | 38 | 41 | 28 | 32 | 40 |
生命科学服务行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 昊帆生物 | 73 | 昊帆生物 | 85 |
| 2 | 义翘神州 | 68 | 义翘神州 | 69 |
| 3 | 泰林生物 | 53 | 百普赛斯 | 69 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月24日）
可以看到，洁特生物近期的市盈率在历史上处在很低的水平。
在2025年01月24日，洁特生物的PE-TTM是26.22，而医疗耗材行业的PE-TTM是32.93，洁特生物低于医疗耗材行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 洁特生物 | 2.807295 | 1765 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 洁特生物 | 2.96243 | 1534 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
洁特生物神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 2.8072 | 2.9624 | 21 | 1667 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 心脉医疗 | 481 | 83 |
| 2 | 奥美医疗 | 1180 | 395 |
| 3 | 三鑫医疗 | 1248 | 427 |
文章来源：碧湾App
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