分析报告

胜利股份(000407)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比下降

山东胜利股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“许铁良”。公司的主营业务为清洁能源天然气业务推广和应用，为工业、商业、居民等领域提供天然气应用服务，在交通运输领域为使用天然气的车辆提供天然气供应，并在天然气创新领域提供解决方案。主要产品为天然气业务、装备制造业务、油品贸易及其他业务。

根据胜利股份2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收12.03亿元，同比小幅下降3.91%。扣非净利润1,751.88万元，同比小幅下降13.87%。胜利股份2024年第一季度净利润2,971.26万元，业绩同比下降17.40%。

PART 1

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营业收入情况

2023年公司的主要业务为天然气及增值业务，占比高达78.82%。

1、装备制造业务

2021年-2023年装备制造业务营收呈下降趋势，从2021年的11.94亿元，下降到2023年的9.91亿元。2018年-2023年装备制造业务毛利率呈大幅下降趋势，从2018年的17.38%，大幅下降到了2023年的5.67%。

2022年，该产品名称由“装备材料制造业”变更为“装备制造业务”。

PART 2

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主营业务利润同比下降导致净利润同比下降

1、净利润同比下降17.40%

本期净利润为2,971.26万元，去年同期3,597.24万元，同比下降17.40%。

净利润同比下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出1,299.45万元，去年同期支出1,774.76万元，同比下降；

但是（1）主营业务利润本期为3,577.22万元，去年同期为4,247.76万元，同比下降；（2）投资收益本期为387.33万元，去年同期为875.86万元，同比大幅下降。

2、主营业务利润同比下降15.79%

主要财务数据表

	本期报告	上年同期	同比增减
营业总收入	12.03亿元	12.52亿元	-3.91%
营业成本	10.56亿元	10.85亿元	-2.62%
销售费用	5,657.64万元	5,904.82万元	-4.19%
管理费用	2,631.47万元	2,726.94万元	-3.50%
财务费用	2,431.37万元	3,239.50万元	-24.95%
研发费用	121.58万元	302.66万元	-59.83%
所得税费用	1,299.45万元	1,774.76万元	-26.78%

2024年一季度主营业务利润为3,577.22万元，去年同期为4,247.76万元，同比下降15.79%。

主营业务利润同比下降主要是由于（1）营业总收入本期为12.03亿元，同比小幅下降3.91%；（2）毛利率本期为12.17%，同比小幅下降了1.16%。

PART 3

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行业分析

1、行业发展趋势

胜利股份属于城市燃气供应及天然气综合利用行业城市燃气行业近三年复合增长率达8.3%，2024年全国天然气消费量突破4100亿立方米，政策驱动下终端市场加速整合。未来五年预计维持6%-8%增速，智慧管网建设与分布式能源项目成为新增长极，碳中和目标推动行业向低碳化、数字化升级，2025年市场规模有望突破1.5万亿元

2、市场地位及占有率

作为山东省燃气龙头，胜利股份在省内工商业用户市场占有率超22%，运营管网长度突破6000公里，2024年天然气销气量达19.3亿立方米，位列国内城市燃气企业前十五强

3、主要竞争对手

公司名（股票代码）	简介	发展详情
胜利股份（000407）	山东区域燃气基础设施运营商，业务涵盖天然气输配、车用燃气及增值服务	2024年工商用户销气量同比增长18%，LNG应急调峰项目年处理能力达30万吨
新奥股份（600803）	全国性综合能源服务商，覆盖天然气分销、工程及能源贸易全产业链	2025年Q1天然气零售量市占率6.8%，舟山LNG接收站年周转量突破1000万吨
深圳燃气（601139）	粤港澳大湾区核心燃气供应商，重点布局液化天然气进口与储运	2024年管道气销售量同比增长14.6%，高压管网长度占大湾区总量28%
长春燃气（600333）	东北地区主要城市燃气运营商，主营民用燃气供应与供热服务	2025年采暖季供气量创历史新高，工商业用户渗透率提升至39%
重庆燃气（600917）	成渝经济圈燃气基础设施投资运营商，涉足分布式能源与充电桩业务	2024年销气量突破45亿立方米，车用CNG市场份额占西南地区24%

总结

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1、经营分析总结

近4年一季度公司净利润持续下降，2024年一季度净利润2,971.26万元，较上期有所下降。

2021-2023年一季度公司主营利润持续增长，由于营收和毛利率的同步下降，2024年一季度主营利润3,577.22万元，较去年同期有所下降。

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