美能能源(001299)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
陕西美能清洁能源集团股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“晏立群”。公司主营业务为城镇燃气的输配与运营业务，包括天然气终端销售和服务以及天然气用户设施设备安装业务。公司主要产品包括城市燃气销售业务、CNG（LNG）加气站运营业务、天然气长输管道业务、燃气设施及设备安装服务。
根据美能能源2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收2.10亿元，同比小幅增长12.70%。扣非净利润1,674.58万元，同比小幅下降14.61%。美能能源2024年第一季度净利润2,000.97万元，业绩同比小幅下降5.98%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为城镇燃气，其中天然气销售为第一大收入来源，占比82.77%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 天然气销售 | 4.77亿元 | 82.77% | 11.99% |
| 天然气设施设备安装 | 7,544.04万元 | 13.1% | 52.47% |
| 其他业务 | 2,374.17万元 | 4.13% | - |
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 2.10亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 2,000.97万元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 1.87亿元 | 9,937.75万元 | 8,520.77万元 | 2.05亿元 |
| 净利润 | 2,128.18万元 | 1,802.65万元 | 1,005.76万元 | 3,210.24万元 | |
| 2022 | 营业收入 | 1.76亿元 | 1.13亿元 | 8,724.63万元 | 1.74亿元 |
| 净利润 | 3,319.90万元 | 1,343.89万元 | 1,460.87万元 | 3,276.83万元 |
2022-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占32%、二季度占19%、三季度占15%、四季度占34%
主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降5.98%
本期净利润为2,000.97万元，去年同期2,128.18万元，同比小幅下降5.98%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为409.86万元，去年同期为110.57万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为1,590.84万元，去年同期为1,853.78万元，同比小幅下降；（2）投资收益本期为325.32万元，去年同期为441.75万元，同比下降。
2、主营业务利润同比小幅下降14.18%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.10亿元 | 1.87亿元 | 12.70% |
| 营业成本 | 1.85亿元 | 1.60亿元 | 15.45% |
| 销售费用 | 285.44万元 | 242.86万元 | 17.53% |
| 管理费用 | 819.02万元 | 660.50万元 | 24.00% |
| 财务费用 | -227.83万元 | -170.47万元 | -33.65% |
| 研发费用 | 5.18万元 | - | |
| 所得税费用 | 395.31万元 | 306.87万元 | 28.82% |
2024年一季度主营业务利润为1,590.84万元，去年同期为1,853.78万元，同比小幅下降14.18%。
虽然营业总收入本期为2.10亿元，同比小幅增长12.70%，不过毛利率本期为12.17%，同比小幅下降了2.09%，导致主营业务利润同比小幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅增长
美能能源2024年一季度非主营业务利润为805.44万元，去年同期为581.27万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,590.84万元 | 79.50% | 1,853.78万元 | -14.18% |
| 投资收益 | 325.32万元 | 16.26% | 441.75万元 | -26.36% |
| 公允价值变动收益 | 409.86万元 | 20.48% | 110.57万元 | 270.69% |
| 其他 | 70.26万元 | 3.51% | 29.53万元 | 137.94% |
| 净利润 | 2,000.97万元 | 100.00% | 2,128.18万元 | -5.98% |
全国排名
截止到2025年6月20日，美能能源近十二个月的滚动营收为6.65亿元，在油气销售行业中，美能能源的全国排名为10名，全球排名为21名。
油气销售营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| World Kinect | 3031 | 10.40 | 4.85 | -2.93 |
| Ultrapar Participacoes | 1748 | 6.75 | 31 | 40.58 |
| DCC | 1747 | 0.52 | 20 | -12.89 |
| Ampol | 1637 | 17.26 | 5.75 | -39.75 |
| Sunoco 太阳石油 | 1631 | 8.85 | 63 | 18.59 |
| Murphy USA 墨菲美国 | 1455 | 5.26 | 36 | 8.18 |
| Global Partners | 1234 | 9.01 | 7.93 | 21.97 |
| Petronas Dagangan | 643 | 19.03 | 18 | 27.06 |
| Cosan 科桑 | 575 | 18.98 | -123.36 | -- |
| SK Networks | 402 | -11.42 | 2.51 | -21.44 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 美能能源 | 6.65 | 11.53 | 0.87 | -4.90 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
美能能源属于城市燃气供应行业，专注于天然气销售、输配及综合利用。 城市燃气行业近三年受政策推动持续扩容，天然气消费量年均增长8%-10%，2024年国内天然气表观消费量突破4000亿立方米。未来趋势聚焦低碳转型，预计2025年行业规模超5000亿元，分布式能源、储气调峰及综合能源服务成为新增长点，城镇化率提升与“煤改气”深化支撑市场空间。
2、市场地位及占有率
美能能源为西北区域燃气供应商，业务集中在陕西省内，2024年区域终端用户覆盖率超60%，但全国市场占有率不足1%，属中小型城燃企业，依托区域管网资源维持稳定运营。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 美能能源（001299） | 陕西省内燃气供应及综合利用服务商 | 2024年陕西省内居民用户覆盖率超60%，工业用气量占比达45% |
| 新奥股份（600803） | 全国性综合能源服务商，覆盖天然气全产业链 | 2024年天然气零售量同比增长12%，舟山LNG接收站处理能力提升至800万吨/年 |
| 深圳燃气（601139） | 粤港澳大湾区核心城燃企业，主营管道燃气及LPG业务 | 2024年深圳区域工商业用户气量占比超70%，综合能源营收同比增25% |
| 重庆燃气（600917） | 重庆市燃气供应主导企业，拓展分布式能源项目 | 2024年燃气销售量同比增8%，车用CNG业务市占率稳居区域第一 |
| 贵州燃气（600903） | 贵州省燃气龙头企业，推进农村燃气普及 | 2024年新增农村用户超10万户，工业用气量占比提升至38% |
1、经营分析总结
近3年一季度公司净利润持续下降，2024年一季度净利润2,000.97万元，较上期有所下降。
公司主营利润近3年一季度持续下降，由于毛利率的小幅下降，2024年一季度主营利润1,590.84万元，较去年同期有所下降。
总体来说，公司盈利能力较好，在行业中处于中等水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 78 | 73 | 56 | 74 | 53 |
| 行业中位数 | 55 | 72 | 55 | 73 | 53 |
| 行业排名 | 2 | 14 | 12 | 12 | 14 |
油气销售行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 广聚能源 | 62 | 洪通燃气 | 83 |
| 2 | 国际实业 | 62 | 国际实业 | 74 |
| 3 | 美能能源 | 53 | 美能能源 | 74 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，美能能源近期的市盈率在历史上处在很低的水平。
在2025年01月23日，美能能源的PE-TTM是26.66，而燃气行业的PE-TTM是13.18，美能能源的PE-TTM远高于燃气行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 美能能源 | 2.616418 | 1918 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 美能能源 | 2.220463 | 2112 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
美能能源神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 2.6164 | 2.2204 | 24 | 2119 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 九丰能源 | 281 | 35 |
| 2 | 新奥股份 | 653 | 141 |
| 3 | 蓝天燃气 | 722 | 161 |
文章来源：碧湾App
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