三星新材(603578)2024年一季报深度解读：资产负债率同比大幅增加，主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
浙江三星新材股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“金银山”。公司是主要从事各类低温储藏设备玻璃门体及家电玻璃的设计、研发、生产与销售。公司的玻璃门体主要应用于冷柜、酒柜、展示柜和冰箱等，家电玻璃产品主要应用于冰箱，作为其外饰面和层架玻璃等。
根据三星新材2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收2.54亿元，同比下降15.17%。扣非净利润1,992.96万元，同比大幅下降47.84%。三星新材2024年第一季度净利润1,690.72万元，业绩同比大幅下降58.07%。本期经营活动产生的现金流净额为6,727.28万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
2023年公司的主营业务为非金属矿物制品，其中玻璃门体为第一大收入来源，占比88.92%。
2017年-2023年玻璃门体营收呈大幅增长趋势，从2017年的2.68亿元，大幅增长到2023年的7.93亿元。2023年玻璃门体毛利率为24.91%，同比去年的20.18%增长了23.44%。
2021年-2023年塑料制品营收呈大幅下降趋势，从2021年的1.48亿元，大幅下降到2023年的6,142.38万元。2023年塑料制品毛利率为-0.27%，同比去年的1.11%大幅下降了124.32%。
1、营业总收入同比降低15.17%，净利润同比大幅降低58.07%
2024年一季度，三星新材营业总收入为2.54亿元，去年同期为2.99亿元，同比下降15.17%，净利润为1,690.72万元，去年同期为4,032.22万元，同比大幅下降58.07%。
净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为2,122.53万元，去年同期为4,787.05万元，同比大幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
2.54亿元 |
2.99亿元 |
-15.17% |
| 营业成本 |
1.92亿元 |
2.31亿元 |
-16.93% |
| 销售费用 |
422.43万元 |
378.33万元 |
11.65% |
| 管理费用 |
1,659.24万元 |
458.45万元 |
261.93% |
| 财务费用 |
723.29万元 |
29.45万元 |
2355.60% |
| 研发费用 |
981.83万元 |
908.04万元 |
8.13% |
| 所得税费用 |
341.49万元 |
491.48万元 |
-30.52% |
2024年一季度主营业务利润为2,122.53万元，去年同期为4,787.05万元，同比大幅下降55.66%。
虽然毛利率本期为24.40%，同比小幅增长了1.60%，不过营业总收入本期为2.54亿元，同比下降15.17%，导致主营业务利润同比大幅下降。
2024年一季度，企业资产负债率为67.19%，去年同期为22.58%，同比大幅增长了44.61%，近3年资产负债率总体呈现上升状态，从22.48%增长至67.19%。
本期有息负债为10.71亿元，占总负债为46.00%，去年同期为12.00%，同比增长了34.00%，有息负债同比大幅增长。
三星新材负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了2.26亿元，去年同期流入9,789.25万元，由正转负。主要是由于支付的其他与投资活动有关的现金本期为1.62亿元，支付的其他与投资活动有关的现金本期为1.62亿元，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为8,468.17万元。
本期有息负债为10.71亿元，去年同期为3,574.49万元，同比大幅增长2896.03%，主要是短期借款同比大幅增长62.50%。
有息负债结构
| 科目 |
本期值 |
上期值 |
同比增减（%） |
| 短期借款 |
5,694.38万元 |
3,504.27万元 |
62.50 |
| 一年内到期的非流动负债 |
184.41万元 |
70.22万元 |
162.63 |
| 长期应付款 |
10.12亿元 |
0.00元 |
0 |
| 合计 |
10.71亿元 |
3,574.49万元 |
2896.03 |
值得注意的是，在有息负债上升的情况下，有息负债的利率从2022年到2024年呈现下降趋势。
近5年一季度有息负债利率
| 年份 |
2024 |
2023 |
2022 |
2021 |
2020 |
| 利率(%) |
1.66 |
2.23 |
2.52 |
1.96 |
0.77 |
截止到2025年6月20日，三星新材近十二个月的滚动营收为10亿元，在家电材料行业中，三星新材的全球营收规模排名为7名，全国排名为7名。
家电材料营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 中国电研 |
45 |
9.90 |
4.67 |
14.02 |
| 毅昌科技 |
27 |
-10.51 |
0.95 |
8.39 |
| 顺威股份 |
27 |
8.14 |
0.54 |
16.63 |
| 禾盛新材 |
25 |
3.64 |
0.98 |
6.10 |
| 立霸股份 |
17 |
2.53 |
1.59 |
13.12 |
| 秀强股份 |
16 |
2.87 |
2.19 |
17.00 |
| 三星新材 |
10 |
7.13 |
-0.66 |
-- |
| 赛特新材 |
9.34 |
9.49 |
0.77 |
-12.09 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
浙江三星新材股份有限公司属于白色家电行业，专注于低温储藏设备玻璃门体及家电玻璃的研发与生产。 白色家电行业近三年受智能家居升级、节能政策推动，市场空间稳步扩容，2024年全球市场规模预计突破3000亿美元。行业向高端化、绿色化转型，玻璃门体等核心部件需求持续增长，但面临原材料价格波动及国际供应链压力。未来三年复合增长率预计维持6%-8%，节能玻璃、智能集成化产品将成为增长核心。
三星新材在国内冷柜玻璃门体细分领域占据领先地位，是海尔智家等头部企业的核心供应商，其低温储藏玻璃门体市场份额约18%-22%，在家电玻璃深加工领域的技术专利数量位居行业前三。
