科安达(002972)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长
深圳科安达电子科技股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“郭丰明”。公司主要围绕轨道交通领域提供产品、服务和系统解决方案。目前公司的产品主要有轨道交通信号计轴系统、铁路站场综合防雷系统、信号监测防雷分线柜、道岔融雪系统等产品及相关解决方案，同时为轨道交通领域客户提供工程建设和系统集成服务。
根据科安达2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收6,971.38万元，同比增长25.06%。扣非净利润2,438.99万元，同比增长28.96%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为轨道交通领域，主要产品包括轨道交通信号控制系统和防雷及防护业务两项，其中轨道交通信号控制系统占比61.30%，防雷及防护业务占比30.80%。
1、轨道交通信号控制系统
2023年轨道交通信号控制系统营收1.50亿元，同比去年的2.63亿元大幅下降了43.07%。同期，2023年轨道交通信号控制系统毛利率为59.85%，同比去年的70.13%小幅下降了14.66%。
2、防雷及防护业务
2023年防雷及防护业务营收7,531.50万元，同比去年的9,439.77万元下降了20.22%。同期，2023年防雷及防护业务毛利率为52.55%，同比去年的65.51%下降了19.78%。
主营业务利润同比大幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6,971.38万元 | 5,574.56万元 | 25.06% |
| 营业成本 | 2,275.53万元 | 1,843.93万元 | 23.41% |
| 销售费用 | 404.10万元 | 496.42万元 | -18.60% |
| 管理费用 | 702.15万元 | 792.84万元 | -11.44% |
| 财务费用 | -42.92万元 | 45.70万元 | -193.91% |
| 研发费用 | 907.69万元 | 881.41万元 | 2.98% |
| 所得税费用 | 344.65万元 | 258.04万元 | 33.56% |
2024年一季度主营业务利润为2,608.14万元，去年同期为1,458.66万元，同比大幅增长78.80%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为6,971.38万元，同比增长25.06%；（2）毛利率本期为67.36%，同比有所增长了0.44%。
行业分析
1、行业发展趋势
科安达属于计算机、通信和其他电子设备制造业，聚焦轨道交通领域的产品研发与系统解决方案。 轨道交通设备制造业近三年受“十四五”规划及新基建政策驱动，市场规模持续扩大，2024年国内市场规模突破5000亿元，年复合增长率超8%。行业正向智能化、绿色化转型，信号控制、智能监测等细分领域增速显著，预计2025年市场空间将达5800亿元，核心企业受益于国产替代与技术迭代。
2、市场地位及占有率
科安达是国内轨道交通信号控制及防雷系统细分领域龙头企业，主导产品计轴系统市占率超50%，参与多项行业标准制定，2024年主营业务中轨道交通信号控制系统营收占比76.72%，技术壁垒与先发优势显著。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 科安达（002972） | 轨道交通信号控制及防雷系统解决方案提供商，核心产品包括计轴系统、道岔融雪系统 | 计轴系统市占率超50%，2024年轨道交通信号业务营收占比76.72% |
| 辉煌科技（002296） | 铁路信号通信及智能运维服务商，覆盖监测系统、防灾安全等 | 铁路信号集中监测系统市占率约20%，2024年轨道交通业务营收占比超60% |
| 交控科技（688015） | 城市轨道交通信号系统供应商，主导CBTC系统技术研发 | CBTC系统市占率约30%，2024年信号系统项目中标金额同比增25% |
| 鼎汉技术（300011） | 轨道交通电源及车辆设备制造商，产品涵盖车载电源、动态检测系统 | 车载电源设备市占率15%，2024年智能检测设备营收占比同比提升12% |
| 世纪瑞尔（300150） | 铁路行车安全监控系统服务商，主营综合视频监控、防灾预警 | 铁路综合监控系统市占率约18%，2024年智慧运维业务营收占比达35% |
1、经营分析总结
近3年一季度公司净利润持续增长，2024年一季度净利润2,645.33万元。
2021-2023年一季度公司主营利润持续下降，由于营收和毛利率的同步增长，2024年一季度主营利润2,608.14万元，较去年同期大幅增长。
总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|
| 评分 | 62 | 52 |
| 行业中位数 | 66 | 45 |
| 行业排名 | 20 | 8 |
铁路装备配套行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 铁科轨道 | 70 | 铁科轨道 | 85 |
| 2 | 辉煌科技 | 64 | 唐源电气 | 84 |
| 3 | 思维列控 | 63 | 思维列控 | 80 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| M值 | 分数 | - | -0.23 | - | -2.96 | - |
| 描述 | - | 非常有可能 | - | 可能性不高 | - |
注1:M-Score模型是由印第安纳大学凯利商学院的会计教授 Messod D.Beneish在1999年提出的判断一家公司是否有财务报表作假可能的侦测模型。
| M值范围 | 财务造假可能 |
|---|---|
| 分值 >= -1.78 | 非常有可能 |
| -1.78>分值>=-2.22 | 有一定的可能性 |
| 分值 < -2.22 | 可能性不高 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，科安达近期的市盈率在历史上处在较高的水平。
在2025年01月23日，科安达的PE-TTM是33.15，而轨交设备行业的PE-TTM是18.36，科安达的PE-TTM相比轨交设备行业的PE-TTM较高。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 科安达 | 4.58491 | 821 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 科安达 | 2.901566 | 1571 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
科安达神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 4.5849 | 2.9015 | 2 | 1120 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 铁科轨道 | 1314 | 461 |
| 2 | 科安达 | 2392 | 1120 |
| 3 | 中铁工业 | 2918 | 1448 |
文章来源：碧湾App
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