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万东医疗(600055)2024年一季报深度解读:净利润同比增长但现金流净额较去年同期大幅下降

北京万东医疗科技股份有限公司于1997年上市,实际控制人为“何享健”。公司是一家专业经营医疗器械的公司,致力于影像类医疗器械的研发、制造、生产及影像诊断服务,是国内主要的医疗器械提供商之一。主要产品有各类医疗器械以及维修、配件等。

根据万东医疗2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收3.08亿元,同比增长20.94%。扣非净利润3,134.89万元,同比小幅增长7.06%。万东医疗2024年第一季度净利润3,417.30万元,业绩同比增长15.16%。本期经营活动产生的现金流净额为-7,553.78万元,营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主营业务为医疗器械制造。

1、医疗器械制造

2023年医疗器械制造营收10.42亿元,同比去年的9.87亿元小幅增长了5.58%。2020年-2023年医疗器械制造毛利率呈下降趋势,从2020年的50.23%,下降到了2023年的41.84%。

2、劳务及服务

2019年-2023年劳务及服务营收呈大幅增长趋势,从2019年的1,629.96万元,大幅增长到2023年的1.19亿元。2023年劳务及服务毛利率为34.78%,同比去年的33.2%小幅增长了4.76%。

2020年,该产品名称由“其他收入”变更为“劳务及服务”。

PART 2
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净利润同比增长但现金流净额较去年同期大幅下降

1、净利润同比增长15.16%

本期净利润为3,417.30万元,去年同期2,967.32万元,同比增长15.16%。

净利润同比增长的原因是:

虽然其他收益本期为674.98万元,去年同期为1,221.62万元,同比大幅下降;

但是主营业务利润本期为3,067.90万元,去年同期为2,249.31万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比大幅增长36.39%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 3.08亿元 2.55亿元 20.94%
营业成本 1.93亿元 1.53亿元 26.08%
销售费用 4,963.17万元 4,773.06万元 3.98%
管理费用 1,794.84万元 1,863.28万元 -3.67%
财务费用 -1,865.93万元 -1,719.48万元 -8.52%
研发费用 3,518.94万元 2,884.94万元 21.98%
所得税费用 336.59万元 577.70万元 -41.74%

2024年一季度主营业务利润为3,067.90万元,去年同期为2,249.31万元,同比大幅增长36.39%。

虽然毛利率本期为37.46%,同比小幅下降了2.55%,不过营业总收入本期为3.08亿元,同比增长20.94%,推动主营业务利润同比大幅增长。

PART 3
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全球排名

截止到2025年6月20日,万东医疗近十二个月的滚动营收为15亿元,在医学影像设备行业中,万东医疗的全球营收规模排名为7名,全国排名为4名。

医学影像设备营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Siemens Healthineers 西门子医疗系统 1848 7.51 160 3.97
Philips 飞利浦 1489 1.65 -57.93 --
GE HealthCare Technologies GE医疗 1414 3.81 143 -3.92
东软集团 116 9.79 0.63 -62.26
联影医疗 103 12.40 13 -3.80
开立医疗 20 11.71 1.42 -16.80
万东医疗 15 9.65 1.57 -4.94
Butterfly Network 5.9 9.46 -5.21 --
ST中珠 5.21 -3.55 -6.20 --
祥生医疗 4.69 5.62 1.41 7.70

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

万东医疗属于医疗器械行业中的医学影像设备细分领域,核心产品涵盖DR、MRI等医学影像诊断设备。 医疗器械行业近三年受政策支持及医疗新基建推动,市场规模稳步扩容,医学影像设备作为核心细分领域,国产替代加速。未来AI技术融合、高端设备创新及基层医疗渗透率提升将驱动行业持续增长,预计2030年国内市场规模突破千亿元。

2、市场地位及占有率

万东医疗在国内DR设备市场占有率约12%,位列前五,MRI领域通过自主研发突破关键技术,2024年推出无液氦超导MRI填补国产空白,但高端市场份额仍低于国际头部企业。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
万东医疗(600055) 医学影像设备制造商,产品覆盖DR、MRI等 2025年无液氦MRI量产,DR市占率12%
迈瑞医疗(300760) 综合性医疗器械龙头,涵盖生命信息与影像 2024年医学影像业务营收占比28%
联影医疗(688271) 高端医学影像设备研发商,主攻CT、PET-CT 国产3.0T MRI市场份额超30%
鱼跃医疗(002223) 家用医疗器械及临床设备供应商 呼吸机产品年供货量超50万台
开立医疗(300633) 超声诊断设备及内窥镜技术开发商 2024年超声设备营收同比增18%

总结
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1、经营分析总结

近3年一季度公司净利润持续增长,2024年一季度净利润3,417.30万元,较上期有所增长。

公司主营利润近3年一季度持续增长,由于营收的增长,2024年一季度主营利润3,067.90万元,较去年同期大幅增长。

总体来说,公司盈利能力较好,但在行业中处于较低水平。

2、经营评分及排名

经营评分:51 总排名:2292/5196
行业排名(医学影像设备):4/5
2023年一季报 2023年中报 2023年三季报 2023年年报 2024年一季报
评分 53 71 53 69 51
行业中位数 58 81 56 76 57
行业排名 25 30 17 29 26

医学影像设备行业经营评分排名前三名


排名 2024年一季度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 开立医疗 69 开立医疗 90
2 祥生医疗 68 祥生医疗 86
3 联影医疗 56 联影医疗 81

3、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,万东医疗近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年01月23日,万东医疗的PE-TTM是55.00,而医疗设备行业的PE-TTM是29.13,万东医疗的PE-TTM相比医疗设备行业的PE-TTM较高。

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
万东医疗 1.293913 3063

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
万东医疗 1.200773 3084

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

万东医疗神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
1.2939 1.2007 28 3203

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 麦澜德 839 221
2 鱼跃医疗 866 238
3 祥生医疗 1154 381


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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