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分析报告

宝钢股份(600019)2024年一季报深度解读:净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降

宝山钢铁股份有限公司于2000年上市。公司是一家专注于钢铁业,同时从事与钢铁主业相关的加工配送、化工、信息科技、金融以及电子商务等业务。主要钢铁产品分为碳钢、不锈钢和特殊钢三大类,是我国最大、最现代化的钢铁联合企业。

根据宝钢股份2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收808.14亿元,同比基本持平。扣非净利润15.75亿元,同比小幅下降6.18%。宝钢股份2024年第一季度净利润22.87亿元,业绩同比小幅增长4.84%。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主营业务为加工配送,主要产品包括冷轧碳钢板卷和热轧碳钢板卷两项,其中冷轧碳钢板卷占比34.10%,热轧碳钢板卷占比24.76%。

1、冷轧碳钢板卷

2021年-2023年冷轧碳钢板卷营收呈小幅下降趋势,从2021年的1,265.90亿元,小幅下降到2023年的1,175.95亿元。2023年冷轧碳钢板卷毛利率为7.6%,同比去年的5.1%大幅增长了49.02%。

2、热轧碳钢板卷

2021年-2023年热轧碳钢板卷营收呈下降趋势,从2021年的1,028.53亿元,下降到2023年的853.76亿元。2021年-2023年热轧碳钢板卷毛利率呈大幅下降趋势,从2021年的12.6%,大幅下降到了2023年的1.5%。

3、其他钢铁产品

2023年其他钢铁产品营收231.54亿元,同比去年的238.06亿元基本持平。同期,2023年其他钢铁产品毛利率为1.8%,同比去年的8.2%大幅下降了78.05%。

4、钢管产品

2023年钢管产品营收142.13亿元,同比去年的158.48亿元小幅下降了10.32%。2021年-2023年钢管产品毛利率呈大幅增长趋势,从2021年的1.1%,大幅增长到了2023年的4.2%。

5、长材产品

2020年-2023年长材产品营收呈大幅增长趋势,从2020年的79.07亿元,大幅增长到2023年的109.12亿元。2019年-2023年长材产品毛利率呈大幅下降趋势,从2019年的19.8%,大幅下降到了2023年的-4.6%。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 808.14亿元 - - -
净利润 22.87亿元 - - -
2023 营业收入 788.86亿元 913.36亿元 851.62亿元 894.84亿元
净利润 21.81亿元 30.49亿元 44.39亿元 40.72亿元
2022 营业收入 862.61亿元 979.97亿元 949.41亿元 898.59亿元
净利润 43.62亿元 46.69亿元 19.56亿元 30.42亿元
2021 营业收入 830.60亿元 1,007.30亿元 909.34亿元 906.19亿元
净利润 60.59亿元 107.33亿元 73.05亿元 23.58亿元

2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占23%、二季度占26%、三季度占25%、四季度占26%

PART 3
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净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降

1、净利润同比小幅增长4.84%

本期净利润为22.87亿元,去年同期21.81亿元,同比小幅增长4.84%。

净利润同比小幅增长的原因是:

虽然资产减值损失本期收益1.84亿元,去年同期收益7.90亿元,同比大幅下降;

但是(1)其他收益本期为8.18亿元,去年同期为1.35亿元,同比大幅增长;(2)所得税费用本期支出5.01亿元,去年同期支出6.32亿元,同比下降。

2、非主营业务利润同比基本持平

宝钢股份2024年一季度非主营业务利润为13.38亿元,去年同期为13.24亿元,同比基本持平。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 14.50亿元 63.42% 14.90亿元 -2.66%
其他收益 8.18亿元 35.78% 1.35亿元 505.79%
其他 6.51亿元 28.48% 15.21亿元 -57.17%
净利润 22.87亿元 100.00% 21.81亿元 4.84%

PART 4
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全球排名

截止到2025年6月20日,宝钢股份近十二个月的滚动营收为3221亿元,在普钢行业中,宝钢股份的全球营收规模排名为4名,全国排名为1名。

普钢营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
ArcelorMittal 安赛乐米塔尔 4489 -6.57 96 -55.26
Nippon Steel 日本制铁 4309 8.49 174 -18.09
Posco 浦项制铁 3819 -1.62 58 -45.10
宝钢股份 3221 -4.11 74 -32.21
JFE Holdings JFE钢铁 2408 3.64 46 -31.68
Nucor 纽柯 2209 -5.56 146 -33.29
Tata Steel 塔塔钢铁 1820 -3.60 28 -56.00
华菱钢铁 1447 -5.52 20 -40.57
JSW Steel 1406 4.87 29 -44.65
Ternium 特尔尼翁钢铁 1269 3.13 -3.86 --

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

宝钢股份属于黑色金属冶炼及压延加工业(钢铁行业) 近三年钢铁行业受宏观经济波动及“双碳”政策影响,呈现结构性调整态势。2024年行业整体产能利用率提升至78%,高端板材、特种钢需求因新能源车及高端装备制造扩张年均增长9.6%。未来行业将加速绿色转型,电炉钢占比预计2025年达15%,兼并重组推动集中度提升,头部企业通过技术升级抢占汽车板、硅钢等高附加值产品市场,全球钢铁需求预计2025年增至19.8亿吨

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