上海莱士(002252)2024年一季报深度解读：投资收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
上海莱士血液制品股份有限公司于2008年上市。公司是一家主要致力于血液制品的研发、生产和销售的企业。公司主要产品为人血白蛋白、静脉注射用人免疫球蛋白、凝血因子产品等。
根据上海莱士2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收20.56亿元，同比基本持平。扣非净利润5.90亿元，同比下降16.64%。上海莱士2024年第一季度净利润7.57亿元，业绩同比小幅增长5.40%。
2023年公司的主营业务为血液制品生产及销售，主要产品包括白蛋白和静丙两项，其中白蛋白占比61.97%，静丙占比22.67%。
2018年-2023年白蛋白营收呈大幅增长趋势，从2018年的7.16亿元，大幅增长到2023年的49.35亿元。2018年-2023年白蛋白毛利率呈大幅下降趋势，从2018年的51.59%，大幅下降到了2023年的26.0%。
2018年-2023年静丙营收呈大幅增长趋势，从2018年的5.81亿元，大幅增长到2023年的18.05亿元。2023年静丙毛利率为56.63%，同比去年的57.91%基本持平。
2023年其他血液制品营收10.81亿元，同比去年的9.68亿元小幅增长了11.68%。同期，2023年其他血液制品毛利率为83.58%，同比去年的85.21%基本持平。
| 年份 |
财务指标 |
一季度 |
二季度 |
三季度 |
四季度 |
| 2024 |
营业收入 |
20.56亿元 |
- |
- |
- |
| 净利润 |
7.57亿元 |
- |
- |
- |
| 2023 |
营业收入 |
20.63亿元 |
18.38亿元 |
20.35亿元 |
20.29亿元 |
| 净利润 |
7.18亿元 |
5.20亿元 |
5.48亿元 |
-818.54万元 |
| 2022 |
营业收入 |
16.85亿元 |
16.08亿元 |
16.58亿元 |
16.16亿元 |
| 净利润 |
5.46亿元 |
5.12亿元 |
5.42亿元 |
2.73亿元 |
| 2021 |
营业收入 |
8.54亿元 |
9.02亿元 |
12.91亿元 |
12.41亿元 |
| 净利润 |
4.25亿元 |
4.84亿元 |
4.84亿元 |
-1.04亿元 |
2019-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占24%、二季度占23%、三季度占26%、四季度占27%
本期净利润为7.57亿元，去年同期7.18亿元，同比小幅增长5.40%。
虽然主营业务利润本期为6.15亿元，去年同期为7.03亿元，同比小幅下降；
但是（1）投资收益本期为2.69亿元，去年同期为1.17亿元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为3,510.14万元，去年同期为242.77万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
20.56亿元 |
20.63亿元 |
-0.33% |
| 营业成本 |
12.41亿元 |
11.61亿元 |
6.94% |
| 销售费用 |
6,668.46万元 |
8,454.35万元 |
-21.12% |
| 管理费用 |
9,558.76万元 |
9,656.74万元 |
-1.02% |
| 财务费用 |
-2,461.29万元 |
-3,694.71万元 |
33.38% |
| 研发费用 |
5,008.70万元 |
4,601.77万元 |
8.84% |
| 所得税费用 |
1.46亿元 |
1.23亿元 |
18.90% |
2024年一季度主营业务利润为6.15亿元，去年同期为7.03亿元，同比小幅下降12.59%。
虽然销售费用本期为6,668.46万元，同比下降21.12%，不过毛利率本期为39.63%，同比小幅下降了4.10%，导致主营业务利润同比小幅下降。
上海莱士2024年一季度非主营业务利润为2.88亿元，去年同期为1.38亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
6.15亿元 |
81.20% |
7.03亿元 |
-12.59% |
| 投资收益 |
2.69亿元 |
35.49% |
1.17亿元 |
129.31% |
| 其他 |
4,557.63万元 |
6.02% |
2,306.84万元 |
97.57% |
| 净利润 |
7.57亿元 |
100.00% |
7.18亿元 |
5.40% |
截止到2025年6月20日，上海莱士近十二个月的滚动营收为82亿元，在血制品行业中，上海莱士的全球营收规模排名为3名，全国排名为1名。
血制品营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| CSL |
1064 |
12.81 |
190 |
3.62 |
| Grifols 基立福 |
597 |
13.50 |
13 |
-4.96 |
| 上海莱士 |
82 |
24.01 |
22 |
19.21 |
| 天坛生物 |
60 |
13.62 |
15 |
26.79 |
| 华兰生物 |
44 |
-0.43 |
11 |
-5.74 |
| ADMA Biologics |
31 |
74.01 |
14 |
-- |
| 派林生物 |
27 |
10.42 |
7.45 |
23.98 |
| 博雅生物 |
17 |
-13.17 |
3.97 |
4.84 |
| 卫光生物 |
12 |
9.86 |
2.54 |
7.26 |
| 博晖创新 |
8.52 |
6.02 |
0.09 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
上海莱士属于血液制品行业，为生物医药领域细分赛道 血液制品行业近三年呈现高度集中化趋势，国内前六家企业占据70%-80%血浆采集量，政策严控新企业准入推动并购整合。老龄化加剧驱动白蛋白、凝血因子等产品需求增长，2025年市场规模预计突破600亿元。行业技术壁垒持续提升，具备多组分分离能力的企业主导市场，海外出口及重组蛋白药物研发成为新增长点
