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分析报告

贵航股份(600523)2024年一季报深度解读:净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降

贵州贵航汽车零部件股份有限公司于2001年上市,实际控制人为“中国航空工业集团有限公司”。公司的主营业务是汽车零部件的制造、销售。主要产品有电动刮水器和玻璃升降器、汽车密封条、电子电器开关、车锁总体及门手把、热交换器等。

根据贵航股份2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收5.44亿元,同比小幅增长12.82%。扣非净利润2,669.19万元,同比基本持平。贵航股份2024年第一季度净利润3,785.00万元,业绩同比小幅增长10.81%。本期经营活动产生的现金流净额为-7,341.82万元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司主要从事电子电器类、热交换系统、密封系统,主要产品包括电器开关、汽车刮水器、散热器、升降器四项,电器开关占比26.78%,汽车刮水器占比26.53%,散热器占比14.18%,升降器占比10.01%。

1、电器开关

2018年-2023年电器开关营收呈大幅增长趋势,从2018年的3.17亿元,大幅增长到2023年的6.25亿元。2023年电器开关毛利率为23.78%,同比去年的21.24%小幅增长了11.96%。

2、汽车刮水器

2020年-2023年汽车刮水器营收呈大幅增长趋势,从2020年的3.31亿元,大幅增长到2023年的6.19亿元。2021年-2023年汽车刮水器毛利率呈小幅增长趋势,从2021年的12.35%,小幅增长到了2023年的14.18%。

3、散热器

2016年-2023年散热器营收呈大幅下降趋势,从2016年的5.39亿元,大幅下降到2023年的3.31亿元。2023年散热器毛利率为11.94%,同比去年的9.18%大幅增长了30.07%。

4、升降器

2023年升降器营收2.34亿元,同比去年的2.37亿元基本持平。同期,2023年升降器毛利率为41.22%,同比去年的45.6%小幅下降了9.61%。

2022年,该产品名称由“汽车升降器”变更为“升降器”。

5、车锁

2023年车锁营收2.12亿元,同比去年的2.09亿元基本持平。同期,2023年车锁毛利率为29.31%,同比去年的26.05%小幅增长了12.51%。

6、空气滤清器

2020年-2023年空气滤清器营收呈增长趋势,从2020年的9,935.96万元,增长到2023年的1.22亿元。2018年-2023年空气滤清器毛利率呈大幅下降趋势,从2018年的14.9%,大幅下降到了2023年的6.04%。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 5.44亿元 - - -
净利润 3,785.00万元 - - -
2023 营业收入 4.82亿元 5.71亿元 6.39亿元 6.42亿元
净利润 3,415.91万元 3,205.23万元 4,910.66万元 5,356.61万元
2022 营业收入 5.74亿元 4.55亿元 5.50亿元 5.75亿元
净利润 3,569.46万元 1,056.10万元 4,953.15万元 3,290.47万元
2021 营业收入 5.67亿元 6.33亿元 5.49亿元 6.45亿元
净利润 3,512.71万元 5,492.09万元 4,435.87万元 2,667.08万元

2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占23%、二季度占24%、三季度占25%、四季度占28%

PART 3
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净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降

1、净利润同比小幅增长10.81%

本期净利润为3,785.00万元,去年同期3,415.91万元,同比小幅增长10.81%。

净利润同比小幅增长的原因是:

虽然主营业务利润本期为3,023.47万元,去年同期为3,162.63万元,同比小幅下降;

但是(1)其他收益本期为601.04万元,去年同期为178.36万元,同比大幅增长;(2)投资收益本期为472.06万元,去年同期为306.68万元,同比大幅增长;(3)资产减值损失本期损失283.13万元,去年同期损失398.45万元,同比下降。

2、主营业务利润同比小幅下降4.40%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 5.44亿元 4.82亿元 12.82%
营业成本 4.28亿元 3.68亿元 16.14%
销售费用 691.54万元 642.08万元 7.70%
管理费用 4,951.73万元 4,732.97万元 4.62%
财务费用 -202.39万元 -46.86万元 -331.90%
研发费用 2,852.32万元 2,603.77万元 9.55%
所得税费用 671.95万元 585.55万元 14.76%

2024年一季度主营业务利润为3,023.47万元,去年同期为3,162.63万元,同比小幅下降4.40%。

虽然营业总收入本期为5.44亿元,同比小幅增长12.82%,不过毛利率本期为21.43%,同比小幅下降了2.25%,导致主营业务利润同比小幅下降。

3、非主营业务利润同比大幅增长

贵航股份2024年一季度非主营业务利润为1,433.47万元,去年同期为838.82万元,同比大幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 3,023.47万元 79.88% 3,162.63万元 -4.40%
投资收益 472.06万元 12.47% 306.68万元 53.93%
公允价值变动收益 561.76万元 14.84% 640.45万元 -12.29%
其他收益 601.04万元 15.88% 178.36万元 236.98%
其他 27.70万元 0.73% -206.84万元 113.39%
净利润 3,785.00万元 100.00% 3,415.91万元 10.81%

PART 4
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全球排名

截止到2025年6月20日,贵航股份近十二个月的滚动营收为24亿元,在车身及附件行业中,贵航股份的全球营收规模排名为9名,全国排名为7名。

车身及附件营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Cooper-Standard 196 5.43 -5.66 --
凌云股份 188 6.15 6.55 33.57
华达科技 51 2.68 2.25 -14.37
新朋股份 50 2.05 1.54 -27.23
英利汽车 47 0.70 0.49 -31.00
常青股份 34 4.25 0.68 4.69
ARB 33 3.81 4.82 --
天汽模 27 13.48 0.95 --
贵航股份 24 -0.20 1.78 5.13
上海沿浦 23 40.17 1.37 24.81

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

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