中泰化学(002092)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
新疆中泰化学股份有限公司于2006年上市，实际控制人为“新疆维吾尔自治区人民政府国有资产监督管理委员会”。公司拥有氯碱化工和粘胶纺织产业两大主业的优势企业，主营聚氯乙烯树脂（PVC）、离子膜烧碱、粘胶纤维、粘胶纱四大产品，配套热电、兰炭、电石、电石渣制水泥、棉浆粕等循环经济产业链。
根据中泰化学2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收77.80亿元，同比下降27.33%。扣非净利润-1.86亿元，较去年同期亏损有所减小。中泰化学2024年第一季度净利润-2.47亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为7.81亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
2023年公司的营收主要由以下三块构成，分别为氯碱化工、现代贸易、纺织工业。主要产品包括现代贸易、聚氯乙烯、粘胶纱线、其他煤化工产品四项，现代贸易占比29.51%，聚氯乙烯占比27.26%，粘胶纱线占比12.11%，其他煤化工产品占比10.81%。
2020年-2023年现代贸易营收呈大幅下降趋势，从2020年的661.68亿元，大幅下降到2023年的109.54亿元。2023年现代贸易毛利率为1.94%，同比去年的2.03%小幅下降了4.43%。
2017年，该产品名称由“贸易”变更为“现代贸易”。
2021年-2023年聚氯乙烯营收呈大幅下降趋势，从2021年的147.40亿元，大幅下降到2023年的101.17亿元。2021年-2023年聚氯乙烯毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的37.51%，大幅下降到了2023年的8.36%。
2023年粘胶纱线营收44.96亿元，同比去年的36.67亿元增长了22.63%。2021年-2023年粘胶纱线毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的13.17%，大幅下降到了2023年的-0.56%。
2017年，该产品名称由“纱线”变更为“粘胶纱线”。
2021年-2023年其他煤化工产品营收呈大幅增长趋势，从2021年的25.56亿元，大幅增长到2023年的40.12亿元。2023年其他煤化工产品毛利率为9.58%，同比去年的31.65%大幅下降了69.73%。
2023年氯碱类产品营收27.55亿元，同比去年的34.19亿元下降了19.41%。同期，2023年氯碱类产品毛利率为54.45%，同比去年的60.58%小幅下降了10.12%。
2021年-2023年粘胶纤维营收呈下降趋势，从2021年的28.81亿元，下降到2023年的23.42亿元。2023年粘胶纤维毛利率为-0.41%，同比去年的-0.68%大幅增长了39.71%。
1、营业总收入同比降低27.33%，净利润亏损有所减小
2024年一季度，中泰化学营业总收入为77.80亿元，去年同期为107.06亿元，同比下降27.33%，净利润为-2.47亿元，去年同期为-4.45亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然投资收益本期为-5,386.07万元，去年同期为-154.71万元，亏损增大；
但是（1）主营业务利润本期为-2.41亿元，去年同期为-4.42亿元，亏损有所减小；（2）其他收益本期为7,738.48万元，去年同期为1,464.38万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
77.80亿元 |
107.06亿元 |
-27.33% |
| 营业成本 |
67.19亿元 |
98.28亿元 |
-31.63% |
| 销售费用 |
5.45亿元 |
5.72亿元 |
-4.64% |
| 管理费用 |
2.98亿元 |
3.29亿元 |
-9.37% |
| 财务费用 |
2.58亿元 |
2.47亿元 |
4.17% |
| 研发费用 |
3,237.87万元 |
2,279.10万元 |
42.07% |
| 所得税费用 |
652.32万元 |
2,205.99万元 |
-70.43% |
2024年一季度主营业务利润为-2.41亿元，去年同期为-4.42亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为77.80亿元，同比下降27.33%，不过毛利率本期为13.64%，同比大幅增长了5.43%，推动主营业务利润亏损有所减小。
截止到2025年6月20日，中泰化学近十二个月的滚动营收为301亿元，在氯碱行业中，中泰化学的全球营收规模排名为2名，全国排名为1名。
氯碱营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Olin 欧林 |
470 |
-9.80 |
7.81 |
-56.25 |
| 中泰化学 |
301 |
-21.58 |
-9.77 |
-- |
| 鄂尔多斯 |
284 |
-8.00 |
18 |
-32.82 |
| 君正集团 |
252 |
9.32 |
28 |
-14.82 |
| 天原股份 |
134 |
-10.79 |
-4.60 |
-- |
| 新疆天业 |
112 |
-2.44 |
0.68 |
-65.30 |
| 滨化股份 |
102 |
3.34 |
2.19 |
-48.72 |
| 北元集团 |
101 |
-8.50 |
2.31 |
-50.03 |
| 氯碱化工 |
82 |
7.09 |
7.87 |
-23.69 |
| 华塑股份 |
51 |
-8.79 |
-4.29 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
ST中泰属于氯碱化工行业，核心业务涵盖聚氯乙烯树脂（PVC）、离子膜烧碱、粘胶纤维及纱线等产品的研发与生产。 氯碱化工行业近三年受环保政策趋严、新材料需求上升驱动，市场空间逐步扩大。2024年行业集中度提升，头部企业加速布局高端产品，如特种PVC、可降解材料等；未来趋势聚焦绿色低碳技术升级、循环经济模式深化，下游新能源、环保建材等应用领域将推动行业规模突破5000亿元。
