分析报告

*ST大药(603963)2024年一季报解读：净利润同比亏损增大但现金流净额同比大幅增长

根据*ST大药2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收1,532.03万元，同比大幅下降58.47%。扣非净利润-658.41万元，较去年同期亏损增大。*ST大药2024年第一季度净利润-537.50万元，业绩较去年同期亏损增大。

PART 1

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营业收入情况

2023年公司的主要业务为医药制造业，占比高达98.03%，其中小容量射液为第一大收入来源，占比79.47%。

2018年-2023年小容量注射液营收呈大幅下降趋势，从2018年的2.98亿元，大幅下降到2023年的6,935.05万元。2018年-2023年小容量注射液毛利率呈大幅下降趋势，从2018年的83.34%，大幅下降到了2023年的50.5%。

2023年大容量注射液营收1,619.80万元，同比去年的1,538.87万元小幅增长了5.26%。2021年-2023年大容量注射液毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的66.43%，大幅下降到了2023年的17.23%。

PART 2

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2024年一季度，*ST大药营业总收入为1,532.03万元，去年同期为3,688.73万元，同比大幅下降58.47%，净利润为-537.50万元，去年同期为-255.16万元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是：

虽然所得税费用本期收益25.23万元，去年同期支出23.00万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为-667.26万元，去年同期为-362.48万元，亏损增大。

2024年一季度主营业务利润为-667.26万元，去年同期为-362.48万元，较去年同期亏损增大。

虽然销售费用本期为321.61万元，同比大幅下降82.88%，不过营业总收入本期为1,532.03万元，同比大幅下降58.47%，导致主营业务利润亏损增大。

PART 3

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*ST大药属于中药行业，核心业务为中药注射剂的生产与销售。中药行业近三年受政策监管趋严及市场需求变化影响，传统注射剂市场空间持续萎缩，2023年行业规模同比下滑约15%。未来发展趋势将向现代化剂型及循证医学验证转型，政策推动中药创新药研发，预计2025年后新型口服制剂及颗粒剂市场份额将逐步提升。

*ST大药核心产品醒脑静注射液曾为细分领域头部品牌，但受政策限制及竞品替代冲击，2024年市场占有率已不足2%，行业排名跌出前十，目前处于退市边缘。

公司名（股票代码）	简介	发展详情
*ST大药（603963）	主营醒脑静、参麦注射液	2024年核心产品营收占比93%，无公开市占率数据
康缘药业（600557）	聚焦热毒宁注射液等中药注射剂	2025年热毒宁注射液在呼吸系统疾病领域市占率约12%
上海凯宝（300039）	痰热清注射液主导企业	2025年痰热清系列产品占清热解毒类中药注射剂市场份额超18%
红日药业（300026）	血必净注射液独家生产商	血必净2025年脓毒症治疗领域市占率约9%，入选国家急抢救药品目录
益盛药业（002566）	生脉注射液核心供应商	生脉注射液2025年在心血管领域市场份额约6%，产能达年5000万支

总结

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