中交设计(600720)2024年一季报深度解读：净利润同比增长但现金流净额较去年同期大幅下降
甘肃祁连山水泥集团股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“中国交通建设集团有限公司”。公司是一家属建材类水泥行业的公司。公司主营业务为水泥、商品混凝土的研究、开发、制造、销售。
根据中交设计2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收21.40亿元，同比下降22.08%。扣非净利润8,673.00万元，同比大幅增长93.77%。中交设计2024年第一季度净利润9,757.81万元，业绩同比增长28.06%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为服务业，主要产品包括勘察设计和工程总承包及项目管理两项，其中勘察设计占比71.48%，工程总承包及项目管理占比19.16%。
净利润同比增长但现金流净额较去年同期大幅下降
2024年一季度，中交设计营业总收入为21.40亿元，去年同期为27.47亿元，同比下降22.08%，净利润为9,757.81万元，去年同期为7,619.80万元，同比增长28.06%。
净利润同比增长的原因是：
虽然投资收益本期为-501.01万元，去年同期为2,037.55万元，由盈转亏；
但是（1）信用减值损失本期收益1,873.97万元，去年同期损失2,830.04万元，同比大幅增长；（2）公允价值变动收益本期为96.20万元，去年同期为-999.57万元，扭亏为盈。
全球排名
截止到2025年6月20日，中交设计近十二个月的滚动营收为124亿元，在建筑设计行业中，中交设计的全球营收规模排名为9名，全国排名为1名。
建筑设计营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| AECOM | 1158 | 6.48 | 29 | 32.43 |
| WSP | 854 | 16.29 | 36 | 12.89 |
| Jacobs Solutions 嘉科 | 827 | -6.55 | 64 | 22.90 |
| AtkinsRealis | 510 | 9.46 | 15 | -24.76 |
| Arcadis 凯谛思 | 413 | 24.88 | 20 | 13.12 |
| Tetra Tech | 374 | 17.39 | 24 | 12.71 |
| Stantec 斯坦泰克 | 310 | 17.29 | 19 | 21.67 |
| SWECO 斯维可 | 232 | 12.11 | 16 | 11.57 |
| 中交设计 | 124 | 17.46 | 18 | 22.72 |
| 城建设计 | 87 | -3.05 | 5.17 | -15.34 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中交设计属于工程勘察设计与技术咨询服务业，聚焦交通基建领域的规划咨询、勘察设计和工程监理等核心业务。 工程勘察设计行业近三年受基建投资增速放缓影响，市场竞争加剧，但绿色低碳转型和数字化升级推动行业结构性调整。2024年国家新增1.9万亿国债支持基建，未来市政化改造、智慧交通和生态治理领域将成为增长点，预计2025年行业规模突破7.5万亿元，头部企业技术整合能力决定市场空间。
2、市场地位及占有率
中交设计作为中交集团核心设计平台，在国内交通基建设计领域处于第一梯队，2024年营收67.27亿元，占集团设计板块营收比重超35%，公路、水运设计市场份额分别达9.2%和14.6%，特大桥隧设计业务保持行业前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中交设计（600720） | 中交集团旗下综合设计服务商，覆盖交通基建全产业链 | 2024年公路设计市占率9.2%，水运设计市占率14.6% |
| 华设集团（603018） | 江苏省交通设计龙头企业，智慧交通解决方案提供商 | 2024年智慧交通业务营收占比提升至28% |
| 苏交科（300284） | 全国性工程咨询集团，环保工程占比超40% | 2025年生态治理项目订单同比增长37% |
| 设计总院（603357） | 安徽省属设计院，高速公路改扩建领域优势显著 | 长三角市政工程设计营收占比突破44% |
| 中设股份（002883） | 江苏省市政工程勘察设计企业，聚焦城市更新领域 | 2024年城市地下管网设计业务增长26% |
1、经营分析总结
2021-2023年一季度公司净利润持续下降，2024年一季度净利润9,757.81万元，较上期大幅增长。
2021-2023年一季度公司主营利润持续下降，由于营收的大幅增长，2024年一季度主营利润1.01亿元，较去年同期大幅增长。
总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 52 | 78 | 61 | 75 | 52 |
| 行业中位数 | 46 | 63 | 45 | 61 | 44 |
| 行业排名 | 11 | 5 | 2 | 10 | 7 |
建筑设计行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 南大环境 | 76 | 建发合诚 | 85 |
| 2 | 垒知集团 | 63 | 南大环境 | 82 |
| 3 | 同济科技 | 60 | 设计总院 | 81 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，中交设计近期的市盈率在历史上处在较低的水平。
在2025年01月23日，中交设计的PE-TTM是8.75，而工程咨询服务行业的PE-TTM是21.28，中交设计的PE-TTM远低于工程咨询服务行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 中交设计 | 2.585788 | 1943 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 中交设计 | 4.916825 | 590 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
中交设计神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 2.5857 | 4.9168 | 8 | 1213 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 华锡有色 | 281 | 34 |
| 2 | 广咨国际 | 502 | 93 |
| 3 | 青矩技术 | 1050 | 331 |
文章来源：碧湾App
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