大全能源(688303)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
新疆大全新能源股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“徐广福”。公司主营业务是高纯多晶硅的研发、制造与销售，是国内领先的多晶硅专业生产商之一。公司的主要产品为多晶硅，主要用于加工硅锭、硅片、电池片和电池组件等太阳能光伏产品。
根据大全能源2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收29.82亿元，同比大幅下降38.60%。扣非净利润3.54亿元，同比大幅下降87.84%。大全能源2024年第一季度净利润3.31亿元，业绩同比大幅下降88.64%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为光伏行业，主营产品为高纯多晶硅。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比下降38.60%，净利润同比下降88.64%
2024年一季度，大全能源营业总收入为29.82亿元，去年同期为48.56亿元，同比大幅下降38.60%，净利润为3.31亿元，去年同期为29.11亿元，同比大幅下降88.64%。
净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为4.48亿元，去年同期为34.31亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降86.93%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 29.82亿元 | 48.56亿元 | -38.60% |
| 营业成本 | 24.83亿元 | 13.52亿元 | 83.74% |
| 销售费用 | 640.52万元 | 180.08万元 | 255.68% |
| 管理费用 | 8,871.75万元 | 8,348.19万元 | 6.27% |
| 财务费用 | -7,336.44万元 | -8,843.12万元 | 17.04% |
| 研发费用 | 1,103.29万元 | 1,320.29万元 | -16.44% |
| 所得税费用 | 9,970.99万元 | 5.22亿元 | -80.89% |
2024年一季度主营业务利润为4.48亿元，去年同期为34.31亿元，同比大幅下降86.93%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为29.82亿元，同比大幅下降38.60%；（2）毛利率本期为16.71%，同比大幅下降了55.46%。
全国排名
截止到2025年6月20日，大全能源近十二个月的滚动营收为74亿元，在硅料行业中，大全能源的全国排名为6名，全球排名为11名。
硅料营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 晶科能源 | 925 | 31.60 | 0.99 | -55.75 |
| 通威股份 | 920 | 13.16 | -70.39 | -- |
| 隆基绿能 | 826 | 0.68 | -86.18 | -- |
| 晶澳科技 | 701 | 19.30 | -46.56 | -- |
| Wacker Chemie 瓦克化学 | 474 | -2.68 | 20 | -33.16 |
| TCL中环 | 284 | -11.58 | -98.18 | -- |
| 新特能源 | 212 | -1.98 | -39.05 | -- |
| OCI | 188 | 3.31 | 5.13 | -46.77 |
| Tokuyama 德山 | 170 | 5.30 | 12 | -5.82 |
| 协鑫科技 | 151 | -8.48 | -47.50 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 大全能源 | 74 | -11.89 | -27.18 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
大全能源属于光伏行业的多晶硅材料细分领域，专注于高纯多晶硅料的研发、生产和销售。 近三年光伏行业受碳中和政策推动持续扩张，但2023年后多晶硅价格因产能过剩进入下行周期，行业竞争加剧，市场空间转向技术降本与高效产能替代。未来行业将加速整合，头部企业依托成本优势巩固地位，N型硅片及颗粒硅技术或成新增长点，预计2025年全球多晶硅需求超150万吨，复合增长率约15%。
2、市场地位及占有率
大全能源为全球多晶硅龙头企业之一，2024年全球市占率约15%，位列行业第二，成本控制能力领先，但受价格波动影响，2024年净利润同比下滑超30%，市场份额较2023年微降。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 大全能源（688303） | 高纯多晶硅料研发生产商 | 2024年全球多晶硅市占率15%，成本行业前三 |
| 通威股份（600438） | 光伏多晶硅及电池片双龙头企业 | 2024年多晶硅市占率22%，产能规模全球第一 |
| 特变电工（600089） | 能源装备与多晶硅综合供应商 | 2024年多晶硅市占率12%，西北基地产能扩张中 |
| 协鑫科技（002506） | 颗粒硅技术主导的多晶硅生产商 | 2024年颗粒硅市占率超18%，技术降本显著 |
| 隆基绿能（601012） | 垂直一体化光伏龙头 | 2024年自用多晶硅占比超40%，外供比例提升中 |
1、经营分析总结
近3年一季度公司净利润持续下降，2024年一季度净利润3.31亿元，较上期大幅下降。
公司主营利润近3年一季度持续下降，由于营收和毛利率的同步大幅下降，2024年一季度主营利润4.49亿元，较去年同期大幅下降。
总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 85 | 86 | 69 | 83 | 66 |
| 行业中位数 | 70 | 77 | 57 | 67 | 38 |
| 行业排名 | 1 | 2 | 2 | 2 | 1 |
硅料行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 大全能源 | 66 | 通威股份 | 86 |
| 2 | 晶科能源 | 53 | 大全能源 | 83 |
| 3 | 通威股份 | 50 | 晶科能源 | 82 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2024年10月29日）
可以看到，近期大全能源PE-TTM为负，参考价值不大。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 大全能源 | -1.842647 | 4800 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 大全能源 | -2.559302 | 5015 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
大全能源神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -1.842 | -2.559 | 2 | 4933 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 通威股份 | 9674 | 4845 |
| 2 | 大全能源 | 9815 | 4933 |
| 3 | 沐邦高科 | 9960 | 5032 |
文章来源：碧湾App
免责声明：上述所有信息均基于市场公开数据，经数据自动处理技术和人工智能算法产生，碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠，且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考，不构成任何投资建议，不代表碧湾观点，投资者据此操作，风险自担。
查看更多上市公司分析报告，欢迎扫描下方二维码下载碧湾App。注册会员，最低618元，看A股全部上市公司年报/中报/季报分析、行业或任意股票专项对比、其他深度数据...
