澳弘电子(605058)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅下降
常州澳弘电子股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“杨九红”。公司主要从事印制电路板研发、生产和销售；公司生产的PCB产品包括单面板、双面板和多层板等，主要应用于家电、电源、能源、工业控制、通信和汽车电子等领域；公司及子公司均被认定为高新技术企业，近年来获得了多项荣誉。
根据澳弘电子2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收2.74亿元，同比小幅增长7.70%。扣非净利润2,805.08万元，同比基本持平。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为印制电路板行业，主要产品包括双面多层板和单面板两项，其中双面多层板占比56.22%，单面板占比37.85%。
1、双面多层板
2023年双面多层板营收6.09亿元，同比去年的6.11亿元基本持平。同期，2023年双面多层板毛利率为22.28%，同比去年的17.69%增长了25.95%。
2、单面板
2023年单面板营收4.10亿元，同比去年的4.71亿元小幅下降了13.04%。2020年-2023年单面板毛利率呈下降趋势，从2020年的29.03%，下降到了2023年的21.86%。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 2.74亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 3,123.08万元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 2.55亿元 | 2.77亿元 | 2.79亿元 | 2.72亿元 |
| 净利润 | 3,052.62万元 | 4,446.53万元 | 3,686.65万元 | 2,106.67万元 | |
| 2022 | 营业收入 | 2.77亿元 | 3.00亿元 | 2.81亿元 | 2.67亿元 |
| 净利润 | 3,337.57万元 | 4,401.75万元 | 4,919.72万元 | 648.49万元 | |
| 2021 | 营业收入 | 2.57亿元 | 2.62亿元 | 2.98亿元 | 2.54亿元 |
| 净利润 | 3,902.79万元 | 3,806.92万元 | 4,124.72万元 | 2,437.65万元 |
2020-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占23%、二季度占26%、三季度占27%、四季度占24%
主营业务利润同比小幅下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.74亿元 | 2.55亿元 | 7.70% |
| 营业成本 | 2.07亿元 | 1.85亿元 | 11.90% |
| 销售费用 | 591.88万元 | 486.03万元 | 21.78% |
| 管理费用 | 1,531.73万元 | 1,646.73万元 | -6.98% |
| 财务费用 | -105.47万元 | 24.25万元 | -534.82% |
| 研发费用 | 1,487.79万元 | 1,277.71万元 | 16.44% |
| 所得税费用 | 309.82万元 | 466.18万元 | -33.54% |
2024年一季度主营业务利润为3,063.09万元，去年同期为3,403.43万元，同比小幅下降10.00%。
虽然营业总收入本期为2.74亿元，同比小幅增长7.70%，不过毛利率本期为24.64%，同比小幅下降了2.83%，导致主营业务利润同比小幅下降。
行业分析
1、行业发展趋势
澳弘电子属于电子电路制造行业，专注于印制电路板（PCB）研发、生产和销售。 PCB行业近三年受益于新能源汽车、消费电子及服务器需求增长，全球市场规模稳步提升至900亿美元。高频高速板、高密度互连板（HDI）成为技术升级核心方向，2025年车规级PCB需求预计年增25%，5G基站和AI服务器推动高端PCB渗透率持续提升，行业未来五年复合增长率将超8%
2、市场地位及占有率
澳弘电子在多层板领域具备技术优势，高频板损耗值达国际领先水平，2025年通过华为等头部客户认证，车用PCB产能利用率提升至85%，但在全球PCB厂商中暂未进入前二十强，细分领域市占率约1.2%-1.5%
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 澳弘电子（605058） | 主营高精度多层板及HDI板 | 2025年高频板通过华为认证，新能源车PCB采购量同比增长40% |
| 胜宏科技（300476） | 聚焦高密度互连板和封装基板 | 2025年车载PCB市占率8%，服务器板营收占比超35% |
| 沪电股份（002463） | 汽车电子与服务器PCB核心供应商 | 2025年服务器领域市占率15%，黄石新厂投产提升高端产能30% |
| 深南电路（002916） | 国内PCB龙头企业，覆盖通信与封装基板 | 2025年封装基板营收占比突破45%，南通三期项目实现高阶产品量产 |
| 景旺电子（603228） | 柔性电路板及金属基板专业制造商 | 2025年汽车电子营收同比增长52%，江西基地新增高端HDI产能20万平方米/年 |
1、经营分析总结
2021-2023年一季度公司净利润持续下降，2024年一季度净利润3,123.08万元。
公司主营利润近4年一季度持续下降，由于毛利率的小幅下降，2024年一季度主营利润3,063.09万元，较去年同期有所下降。
总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 56 | 78 | 57 | 78 | 57 |
| 行业中位数 | 55 | 71 | 52 | 67 | 50 |
| 行业排名 | 17 | 10 | 10 | 9 | 12 |
PCB行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 广合科技 | 90 | 广合科技 | 88 |
| 2 | 威尔高 | 71 | 鹏鼎控股 | 87 |
| 3 | 依顿电子 | 64 | 世运电路 | 86 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，澳弘电子近期的市盈率在历史上处在很高的水平。
在2025年01月23日，澳弘电子的PE-TTM是27.70，而印制电路板行业的PE-TTM是40.01，澳弘电子低于印制电路板行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 澳弘电子 | 3.051536 | 1604 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 澳弘电子 | 3.511534 | 1185 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
澳弘电子神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 3.0515 | 3.5115 | 9 | 1377 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 依顿电子 | 1348 | 484 |
| 2 | 四会富仕 | 1948 | 828 |
| 3 | 广合科技 | 2017 | 864 |
文章来源：碧湾App
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