金徽股份(603132)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
金徽矿业股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“李明”。公司的主营业务为有色金属的采选和贸易。公司的主要产品为锌精矿和铅精矿（含银）。
根据金徽股份2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收2.99亿元，同比大幅增长45.74%。扣非净利润8,041.50万元，同比大幅增长94.93%。金徽股份2024年第一季度净利润8,082.01万元，业绩同比大幅增长96.49%。本期经营活动产生的现金流净额为3,829.95万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为铅锌有色金属，主要产品包括锌精矿和铅精矿(含银)两项，其中锌精矿占比68.33%，铅精矿(含银)占比31.45%。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比增加45.74%，净利润同比增加96.49%
2024年一季度，金徽股份营业总收入为2.99亿元，去年同期为2.05亿元，同比大幅增长45.74%，净利润为8,082.01万元，去年同期为4,113.27万元，同比大幅增长96.49%。
净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为9,508.69万元，去年同期为4,590.65万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长107.13%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.99亿元 | 2.05亿元 | 45.74% |
| 营业成本 | 1.24亿元 | 9,552.62万元 | 29.44% |
| 销售费用 | 26.45万元 | 23.08万元 | 14.59% |
| 管理费用 | 3,734.77万元 | 3,714.33万元 | 0.55% |
| 财务费用 | 2,125.82万元 | 1,313.40万元 | 61.86% |
| 研发费用 | 1,042.27万元 | 555.35万元 | 87.68% |
| 所得税费用 | 1,390.06万元 | 721.31万元 | 92.71% |
2024年一季度主营业务利润为9,508.69万元，去年同期为4,590.65万元，同比大幅增长107.13%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为2.99亿元，同比大幅增长45.74%；（2）毛利率本期为58.64%，同比小幅增长了5.21%。
行业分析
1、行业发展趋势
金徽股份属于有色金属采选行业，核心业务为铅锌矿的勘探、开采及加工。 有色金属采选行业近三年受益于全球新能源转型及基建投资增长，铅锌需求量持续上升。2024年国内铅锌消费量同比增长约8%，行业市场规模突破4500亿元，预计2025年将超5000亿元。未来趋势聚焦绿色矿山技术升级、资源整合及再生金属循环利用，头部企业通过产能扩张巩固优势。
2、市场地位及占有率
金徽股份在铅锌采选领域位列国内前五，2024年铅锌精矿产量达40万金属吨，占全国总产量约3.5%。其甘肃矿区资源储量超5000万吨，成本控制能力突出，铅精矿毛利率68.55%（2024年数据），显著高于行业均值。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 金徽股份（603132） | 主营铅锌矿采选，甘肃核心矿区 | 2024年铅锌精矿产量40万金属吨，毛利率60.03% |
| 盛达资源（000603） | 银铅锌多金属采选企业 | 2024年白银产量超600吨，铅锌营收占比超35% |
| 驰宏锌锗（600497） | 铅锌采选冶炼一体化龙头企业 | 2024年锌冶炼产能80万吨，国内市占率约8% |
| 中金岭南（000060） | 铅锌铜全产业链布局 | 2024年铅锌精矿产量52万吨，海外资源占比30% |
| 兴业矿业（000426） | 多金属矿山开发，以铅锌银为主 | 2024年银漫矿业复产，铅锌产能提升至25万吨 |
1、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 59 | 78 | 58 | 85 | 55 |
| 行业中位数 | 55 | 72 | 56 | 71 | 55 |
| 行业排名 | 4 | 4 | 4 | 2 | 8 |
铅锌行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 中金岭南 | 65 | 兴业银锡 | 89 |
| 2 | 驰宏锌锗 | 63 | 金徽股份 | 85 |
| 3 | 华钰矿业 | 59 | 驰宏锌锗 | 81 |
2、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，金徽股份近期的市盈率在历史上处在很低的水平。
在2025年01月23日，金徽股份的PE-TTM是24.69，而铅锌行业的PE-TTM是22.45，金徽股份高于铅锌行业的PE-TTM。
3、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 金徽股份 | 5.653848 | 490 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 金徽股份 | 2.342152 | 2012 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
金徽股份神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 5.6538 | 2.3421 | 7 | 1188 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 兴业银锡 | 565 | 111 |
| 2 | 株冶集团 | 945 | 270 |
| 3 | 驰宏锌锗 | 1202 | 407 |
文章来源：碧湾App
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